晨会纪要

2025年04月15日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨 【基金研究】三维情绪模型更新 【基金研究】基金数据日跟踪（20250414） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展430亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】习近平乘专机抵达河内，开始对越南进行国事访问 【财经要闻】截至2月底全国城市低保平均标准达到每人每月798元 【财经要闻】海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》 【财经要闻】中国外贸首季平稳开局 【财经要闻】国家副主席韩正出席2025年海南自由贸易港全球产业招商大会并致辞 三、行业及公司动态 【行业动态】加快推进虚拟电厂指导意见出台 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】海南省：积极发展海上风电，构建海上风电装备制造产业链 【行业动态】中核集团旗下海上风电项目公布中标候选人 【行业动态】Rokid Glasses最新研发进展，提词器翻页告别遥控戒指 【行业动态】EVTank：2024年全球固态电池出货量5.3GWh，未来五年将有百倍增长空间 【重点公司跟踪】九号公司（689009.SH）发布2024年年报：归母净利润同比+81.3% 【重点公司跟踪】萤石网络（688475.SH）发布2024年报及2025年一季报：2025Q1业绩同比+10.42% 【公司跟踪】九洲药业（603456.SH）：2025Q1归母净利润为2.50亿元，同比增长5.68% 【公司跟踪】星华新材（301077.SZ）：户外用品行业景气，拉动公司业绩大幅增长 【公司跟踪】上海电气（601727.SH）签署风电一揽子协议 四、湖南经济动态 【湘股动态】爱威科技（688067.SH）：投资设立全资子公司爱威检验 【湖南省地方动态及政策】今年“春风行动”提供就业岗位超200万个 近期研究报告集锦 【基金类】基金周报（20250414-20250418）：上周市场剧烈波动，黄金价格创历史新高 【公司类】安琪酵母（600298.SH）2024年年报点评：成本红利延续下盈利弹性可期 【公司类】耐普矿机2024年年报点评：利润稳健增长，海外持续发力 【行业类】机械设备深度报告：传动&支承类零部件，人形机器人带来增量空间 【行业类】“AI+医疗服务”行业深度报告：应用场景丰富，提质增效显著，资源共享可期 【行业类】商贸零售行业事件点评：离境退税政策优化升级，释放入境消费新动能 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨 黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.90%，收于4924.75点；代表蓝筹股的上证指数涨0.76%，收于3262.81点；代表硬科技的科创50指数涨0.25%，收于1014.28点；代表创新成长的创业板指数涨0.34%，收于1932.91点；代表创新型中小企业的北证50指数涨2.06%，收于1310.63点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.33%，收于2628.21点；代表大盘股的中证A100指数涨0.09%，收于3601.59点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.23%，收于3759.14点；代表中盘股的中证500指数涨0.82%，收于5627.14点；代表小盘股的中证1000指数涨1.30%，收于5938.53点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.18%，收于2392.14点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，海南自贸港、休闲用品、贵金属涨幅居前，房地产、食品饮料、家用电器涨幅居后。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.84倍，处于历史后25.67%分位，市净率（LF）估值为1.29倍，处于历史后5.98%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为99.95倍，处于历史后98.16%分位，市净率（LF）估值为4.62倍，处于历史后41.93%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.58倍，处于历史后8.72%分位，市净率（LF）估值为3.67倍，处于历史后17.42%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.78倍，处于历史后32.48%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后5.68%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为61.94倍，处于历史后96.29%分位，市净率（LF）估值为4.35倍，处于历史后91.81%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4550家公司上涨，共有755家公司下跌，其中涨停公司130家，跌停公司4家，全市场成交额13126.67亿元，较前一交易日减少780.18亿元。 四、市场策略 市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。随着海外关税对市场情绪冲击逐步消退，叠加3月份金融数据超市场预期，周一市场做多情绪继续修复，个股呈现普涨格局，全市场超4500只个股上涨，连续5个交易日逾百股涨停，大消费股全线走强，电商、体育、零售等多个方向大涨。具体而言： 一是政策持续加码，带动内需板块上行。消息面上，近日海南省发布《海南省提振和扩大消费三年行动方案》，提出财政贴息、生育支持等一系列刺激消费的政策措施；央行等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，旨在推动场馆建设、冰雪运动等领域的融资需求；商务部积极推动“购在中国”系列活动，鼓励零售企业加码出口转内销。上述利好政策的密集出台，为大消费板块提供了支撑。在外需不确定的背景下，扩内需板块仍有一定关注价值。 二是贵金属板块持续走强。在中美博弈未见实质缓和的背景下，全球市场对经济衰退的担忧加剧，推动黄金价格持续上涨。根据Challenger, Gray & Christmas数据，美国第一季度超49.7万人被解雇，同比增长93%，为2009年以来该季度的最高值。同时，美国制造业和服务业活动也出现疲软。美国ISM制造业指数降至3月的49点，服务业指数降至50.8点，引发市场对于美国经济或将陷入衰退的担忧，推动投资者涌入避险资产，黄金价格持续走高。 整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，同时海外关税冲击超预期，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块、部分被豁免的出口产业链。此外，中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）政策支持的扩内需方向。特朗普“对等关税”政策下，海外需求的不确定性增加，扩大内需稳定经济的必要性增加。可关注农业、家用电器、白酒、美容护理、社会服务等方向。 （2）贵金属板块。当前，由贸易保护主义、地缘政治事件带来的全球经济不确定性增加，全球避险资产需求上升，叠加美元走弱预期上升，黄金价格再创历史新高，可逢低布局黄金类ETF以及黄金类股票。 幅度较大的苹果产业链的估值修复机会。 （4）科技和自主可控方向。在全球人工智能产业趋势及国内自主可控趋势共同加持下，科技成长将成为2025年以及更长时期的市场主线。仍可逢低关注国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 【基金研究】三维情绪模型更新 刘 飞彤（S0530522070001） 截至2025年4月14日，情绪预期当前值0.1674，前值（20250321）0.5859，期间持续下行。情绪温度当前值0.6276，前值（20250321）0.7971，期间持续下行。情绪浓度3月34日至4月11日期间持续上行。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250414） 刘 鋆（S0530519090001） 4月14日，LOF基金价格指数上涨0.67%，ETF基金价格指数上涨0.76%；上证50ETF上涨0.30%，沪深300ETF上涨0.21%，中证500ETF上涨0.79%；标普500ETF上涨1.68%，日经225ETF上涨1.62%，德国30ETF上涨1.41%，法国CAC40ETF上涨2.14%；黄金ETF上涨0.74%，豆粕ETF上涨0.75%，嘉实原油LOF上涨1.09%。14日，两市ETF总成交额约2683亿元，日内港股医药类等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 4月14日，1年期国债到期收益率上行1.8bp至1.42%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至24bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.56%，10年期国开债到期收益率上行0.3bp至1.70%。DR001上行2.3bp至1.65%，DR007上行5.1bp至1.70%。国债期货10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差上行0.58bp至27.50bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至22.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展430亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，4月14日以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量430亿元，中标量430亿元。Wind数据显示，当日935亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼505亿元。 【宏观经济】习近平乘专机抵达河内，开始对越南进行国事访问 叶 彬（S0530523080001） 据新华社消息，中共中央总书记、国家主席习近平乘专机抵达河内，应越共中央总书记苏林、越南国家主席梁强邀请，开始对越南进行国事访问。 国家主席习近平抵达越南河内内排国际机场发表书面讲话指出，今年是中越建交75周年暨“中越人文交流年”，中越命运共同体建设迎来新的发展机遇。站在新的起点上，中方愿同越方一道，不忘友好初心、牢记共同使命、把握时代机遇，开展更高水平、更广范围、更深层次合作，更好造福两国人民，更多惠及地区和世界。习近平表示，期待以这次访问为契机，同越南领导同志就中越两党两国关系的全局性、战略性、方向性问题以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，共同擘画中越命运共同体建设新蓝图。 【财经要闻】截至2月底全国城市低保平均标准达到每人每月798元 叶 彬（S0530523080001） 据民政部消息，截至今年2月底，全国城市低保平均标准达到每人每月798元，农村低保平均标准达到每人每月594元；会同有关部门指导地方科学确定调整低保标准，持续推进低保扩围增效；深入推进服务类社会救助试点工作，构建“物质+服务”综合救助模式。 【财经要闻】海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》提到，加大财政支持力度。2025-2027年，统筹各级财政资金100亿元以上，支持提振和扩大消费。2025年对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息。落实结构性减税降费政策，鼓励符合条件的项目积极申请超长期特别国债资金支持。 【财经要闻】中国外贸首季平稳开局 叶 彬（S0530523080001） 据海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。按月来看，从1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增长6%，我国进出口同比增速逐月回升。 海