广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] ◆股指期货：市场等待信号指引，指数窄幅震荡为主 【市场情况】 周二，A股主要指数大部分早盘低开，日内震荡分化。上证指数收涨0.15%，报3267.66点。深成指跌0.27%，创业板指跌0.13%，沪深300涨0.06%、上证50涨0.24%，中证500跌0.44%、中证1000跌0.41%。个股跌多涨少，当日2419只上涨（81涨停），2814下跌（11跌停），158持平。其中，信凯科技、一致魔芋、领湃科技涨幅居前，分别上涨312.58%、29.99%、20.02%；而东方通、华光源海、回盛生物各跌20.01%、11.81%、11.08%。 分行业板块看，避险板块上扬，日用化工、休闲用品、银行涨幅居前，分别上涨3.53%、1.67%、1.53%，电力主题火热。顺周期下挫，下跌板块中，港口、航天军工、化纤行业分别下跌2.08%、1.49%、1.27%，贸易题材走弱。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数下挫：IF2506、IH2506分别收跌0.23%、0.05%；IC2504、IM2506分别收跌0.20%、0.38%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2506贴水70.83点，IH2506贴水25.79点，IC2504贴水22.53点，IM2506贴水233.63点。 【消息面】 国内要闻方面，中国和越南发布关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明，加快两国发展战略对接，落实好共建“一带一路”倡议和“两廊一圈”框架对接合作规划，优先加快推进两国铁路、高速公路、口岸基础设施互联互通。 海外方面，加拿大财政部表示，加拿大将对从美国进口的用于制造业、加工以及食品和饮料包装领域的商品，给予为期六个月的临时关税豁免。 【资金面】 4月15日，A股交易量持续缩量，全日合计成交额1.08万亿。北向资金当日成交额1340.03亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日1674亿元逆回购和1000亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼1029亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-1.66%、-1.16%、-0.63%、-3.57%。4月为上市公司业绩密集披露期间，市场主线可能由此转变。特朗普政府对部分国家暂缓对等关税征收，预留谈判空间。指数仍处低位，关注后续国内对冲政策情况带来修复机会，而下方支撑稳定，再次破位概率极低。建议卖出前低位沪深300在3550点附近，中证1000在5500点附近行权价5月看跌期权收取权利金。 [国债期货] ◆国债期货：资金面均衡，债市延续震荡 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.03%报119.78元，10年期主力合约跌0.02%报108.96元，5年期主力合约跌0.04%报106.295元，2年期主力合约跌0.04%报102.544元。银行间主要利率债收益率涨跌不一。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行0.30bp报1.7030%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行0.50bp报1.6550%，3年期国债“25附息国债05”收益率上行0.75bp报1.4600%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行0.49bp报1.4224%。 【资金面】 央行公告称，4月15日以固定利率、数量招标方式开展了1645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1645亿元，中标量1645亿元。当日1674亿元逆回购和1000亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼1029亿元。资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双上行，存款类隔夜回购加权利率上行超5个bp，7天期上行超1个bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.77%附近，较上日略有上行。 【政策面】 国务院总理李强在北京调研时强调，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。楼市可能有更多利好信息出台。 【操作建议】 今日将会公布一季度GDP数据，鉴于社融数据不弱叠加3月出口在抢出口效应下走强，如果GDP超预期会对日内债市形成压制。考虑到关税政策对经济影响或主要体现在4月及以后的经济数据中，且国内对冲政策未落地，宽货币政策也尚未落实，预期层面来讲债市利多未出尽。短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.63%-1.67%），但考虑到资金面转松期叠加宽货币预期利多未出尽，期债短期调整后有企稳回升动能。单边策略上短期建议可以逢调整适当做多。基差策略上，建议参与各品种正套策略。曲线策略上建议适当关注做陡。 [贵金属] ◆贵金属：财报喜忧参半美股再度回落黄金延续震荡上行 【行情回顾】 消息方面，加拿大联邦财政部官网发布声明，将免除部分针对美国进口汽车的反制措施，以帮助加拿大国内汽车制造商发展。周一欧盟贸易事务负责人在华盛顿会见了美国总统特朗普的商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔，会议持续了大约两个小时，双方目前谈判几乎没有取得进展。韩国媒体4月15日报道，中韩自由贸易协定（FTA）第二阶段第十一轮谈判于4月15日至18日在北京举行，据韩联社报道中国商务部国际经贸关系司司长林峰和韩国产业部自由贸易协定交涉官权慧珍作为双方首席代表，各率40多人团队参与谈判。 美国4月纽约联储制造业指数为-8.1，高于前值和预期，但连续第二个月萎缩，关税行动拖累制造商展望大幅下滑。据媒体报道，白宫、参议院和众议院的共和党人正在研究如何为美国最富裕群体设定新的税级，众议院的提案拟将年收入达到100万美元及以上的纳税人税率设为40%，一位白宫官员表示，特朗普对设立新的最高税级持开放态度。 隔夜，市场对特朗普关税影响的担忧情绪有所消化，关注转向美国和各国贸易谈判的进展，但目前未有实质性成果。近期美股企业陆续披露财报，在经济放缓预期下表现喜忧参半，美股呈现表现乏力，美债收益率回落幅度有限，黄金在机构持续大幅增持的提振下在历史高位附近延续震荡上行。国际金价开盘后走高至3230美元但中段有所回落尾盘价格再次回升，收盘价报3229.71美元/盎司涨0.59%；国际银价受到有色和能源价格下跌拖累呈现小幅下跌，收盘报32.3元/盎司微跌0.1%。 【后市展望】 黄金中长期上涨的驱动在于美国关税和债务压力带来的经济衰退风险提振避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，全球央行和金融机构持续购金的步伐持续使在黄金实物流动性偏紧的基本面逻辑未有变化。在未来一段时间美国宏观政策和金融市场风险难以消退的情况下，美联储维稳措施相对滞后，多头在降低风险资产头寸同时对配置黄金的需求亦增加，金价突破3200美元关口（760元）后未来仍有进一步上行空间。后续关注美国贸易谈判和经济GDP等数据发布等时间节点，建议短线以日内高抛低吸为主，单边多头逢高卖出浅虚值黄金看跌期权进行盈利保护。 白银方面，美国经济下行和高库存中长期可能影响工业和投资需求，短期有色板块等工业品走势和投机资金对市场流动性扰动较大，避险需求的驱动相对黄金更弱，关注工业品行情修复价格在29-34美元（7400-8500元）宽幅震荡。 【资金面】 美国关税影响暂缓权益市场止跌但避险需求使资金大幅流向贵金属来分散风险，黄金ETF持仓大增，中长期或持续上行。 [集运指数（欧线）] ◆集运指数（欧线）：EC主力延续震荡下跌 【资金面】 今日头部航司4月份报价相对持平。根据极羽数据，截至4月16日最新报价，马士基1092-1447美元/TEU，1824-2334美元/TEU；CMA 1485-1785美元/TEU，2545-3145美元/TEU；MSC 1260美元/TEU，2110美元/TEU；ONE 1511-2021美元/TEU，2037美元/TEU；EMC 1455-1555美元/TEU，2360-2510美元/TEU。 【集运指数】 截至4月14日，SCFIS欧线指数报1402.4点，环比下跌1.41%，美西线指数环比上涨40.59%至1587.8点。截至4月10日，SCFI综合指数报1394.7点，较上期上涨0.14%；上海-欧洲运价上涨1.5%至1356美元/TEU；上海-美西运价2202美元/FEU，较上周跌4.80%；上海-美东运价3226美元/FEU，较上周跌2.42%。 【基本面】 截至4月14号，全球集装箱总运力为3208万TEU，较上年同期增长9.2%。需求方面，欧元区3月综合PMI为50.9，制造业PMI为48.6，服务业PMI为51；美国3月制造业PMI指数49，新订单指数45.2，大幅下降。3月OECD领先指数G7集团录得100.47。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡下跌，主力06合约收1600.1点，下跌5.71%；08合约收1695点，下跌0.76%。虽然中美贸易战导致出口预期较为悲观，但需将中美贸易和中欧贸易分开看待，中欧之间的贸易其实并未受到较大影响，反而特朗普的一系列举措可能将欧洲进一步推向中国。4月12日欧盟曾取消对中国制造电动汽车的反补贴税，改为最低价格限制，意味着中国电动车企业出口欧洲的市场将更为广阔。同时新能源车出口也是集装箱运输的一大需求来源，并且由于车企的单品利润较高，对于集装箱价格变动敏感度较低，或成为航司旺季挺价的有力支柱。 【操作建议】 短期市场预期偏弱，中期考虑做多旺季6、8月合约超跌修复 [有色金属] ◆铜：关税影响缓和，强现实推动铜价反弹 【现货】4月15日，SMM1#电解铜均价76195元/吨，环比+50.00元/吨；据SMM，铜价近期波动较大，需求端下游观望情绪仍在，下游压价积极，整体交投不佳。 【宏观】据环球市场播报，美国铜行业的主要参与者呼吁特朗普总统限制铜矿石和废金属的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。在针对美国政府对铜的“232条款”调查所做出的公开评论中，包括矿业公司力拓集团、加工商南方电线公司以及贸易商托克集团等在内的主要企业建议，政府应限制铜的出口，而非对进口征收关税。美国总统特朗普于当地时间4月9日突然宣布，对多数国家的对等关税将暂停90天，这一举措极大缓解了市场对于贸易摩擦升级的担忧，受此影响，铜价止跌。此前美国分别对多个国家加征对等关税：对欧盟的关税为20%，对英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国产品征收25%关税，对日本进口产