铅锌日评：宽幅整理

铅锌日评20250415：宽幅整理 2025/4/15 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,825.0016,850.00-25.00 0.75%0.15% 100.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.00 -23.07-80.40 50.0020.0050.00 -1.17 -0.9050.00 -25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手26,063.00手32,739.00/0.80 -19.45% -6.12% -14.20% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 257,325.00 58,523.00 0.00%4.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,911.00/8.82 -0.16% 0.31% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,850.0022,515.00335.00 0.66% -0.64% 295.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 240.00300.00220.00 -15.80-30.83 125.00240.00165.00 -30.00-20.00 40.00 -2.52-4.08 -200.00 -15.00 15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手155,488.00手105,798.00/1.47 16.60%64.08% -28.93% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 117,300.006,883.00 0.00% -1.06% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,637.00/8.54 -0.55%-0.09% 资讯 铅 1.根据SMM调研显示，4月中旬银价大幅回调，但银铅矿中含银计价系数尚未出现变化。某冶炼厂表示，由于矿产品作价合同通常每月签订，因此在月中进行调价的可能性很小。但如果4月银价持续走弱，或无法突破关键压力位等情况出现，冶炼厂可能会在5月考虑降低计价系数。2.4月11日【LME0-3铅】贴水23.07美元/吨，持仓158196手减186手。 锌 1.巴西对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销肯定性初裁：不建议征收。2025年4月3日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第23号公告，对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销肯定性初裁，但鉴于需要进一步核实相关数据并分析中国出口退税政策变化的影响，不建议对中国涉案产品征收临时反倾销税，决定继续进行调查，并将本案作出终裁时限延长至自立案起18个月内。2.4月11日【LME0-3锌】贴水15.8美元/吨，持仓214856手增1203手。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.75%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.15%。 铅 基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量；再生铅方面，铅价接连下跌，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，但跌幅不及铅价，但市场货源有限，小幅下滑后废电瓶价格再度报涨，再生铅炼厂在亏损及原料制约下，被迫下调开工；需求端来看，当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，基本面原生铅与再生铅复产稳步推进，近期随着铅价回落，多数蓄电池企业逢低点价，散单成交向好。宏观方面关税政策影响有所减弱，市场交易逐渐从宏观转向基本面，预计短期铅价宽幅整理为主，后续持续关注宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.66%，沪锌主力合约收跌0.64%。上海地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至240元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至300元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨40元/吨至220元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，节后下游积极复产，各板块开工均有所回升，上周锌价虽大幅回落，但现货报价升水明显回升，部分企业逢低补库，带动原料库存环比增多。整体来看，近期有色金属主要跟随宏观情绪波动，美国关税政策不确定性较大，随着市场悲观情绪有所消化，锌价低位反弹，预计短期锌价区间整理为主，后续持续关注宏观情绪扰动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006