氯碱日报：下游需求偏弱，烧碱价格仍承压

氯碱市场分析总结

PVC市场

• 核心观点：供应端因装置检修增多导致供应压力阶段性缓解，但下游需求疲弱，库存去化缓慢。出口表现尚可，但美国关税政策及印度反倾销政策存在不确定性。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价4951元/吨（+21），华东基差-81元/吨（+9），华南基差-11元/吨（-1）。
  • 现货价格：华东电石法报价4870元/吨（+30），华南电石法报价4940元/吨（+20）。
  • 库存：厂内库存45.2万吨（-0.2），社会库存45.1万吨（-0.3）。
  • 开工率：电石法开工率79.00%（-1.16%），乙烯法开工率65.00%（-3.36%）。
  • 下游订单：生产企业预售量56.0万吨（-6.1）。
• 研究结论：PVC价格预期延续震荡格局，关注政策利好及下游需求修复。

烧碱市场

• 核心观点：供应端因装置检修导致开工率回落，但需求端持续压制，下游氧化铝、印染、粘胶短纤行业开工下滑，耗碱需求减少。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价2401元/吨（+40），山东32%液碱基差5元/吨（-71）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价770元/吨（-10），50%液碱报价1390元/吨（+0）。
  • 库存：液碱工厂库存47.10万吨（-0.30），片碱工厂库存2.45万吨（+0.04）。
  • 开工率：烧碱开工率83.80%（+0.50%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率80.29%（-5.03%），印染华东开工率64.38%（-4.13%），粘胶短纤开工率83.61%（-4.46%）。
• 研究结论：烧碱预期延续震荡格局，但价格下行空间有限，氯碱一体化综合利润已进入亏损。

策略建议

• PVC：中性策略，关注政策利好及下游需求修复。
• 烧碱：中性策略，关注检修兑现及下游需求变化。

风险提示

• PVC：下游开工大幅回升、上游检修兑现不如预期、宏观利好信息释放。
• 烧碱：上游检修兑现不如预期、下游氧化铝投产节奏放缓。