氯碱日报：下游需求跟进不佳，烧碱现货偏弱下行

氯碱市场分析总结

PVC市场

• 核心观点：短期供需基本面支撑偏弱，价格承压但出口市场存支撑，预计延续弱势震荡。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价5099元/吨（+20），华东基差-189元/吨（-10），华南基差-49元/吨（+0）。
  • 现货价格：华东电石法报价4910元/吨（+10），华南电石法报价5050元/吨（+20）。
  • 库存与开工：PVC厂内库存44.0万吨（-1.5），社会库存46.9万吨（-1.4），电石法开工率81.9%（-0.7%），乙烯法开工率74.4%（+1.8%）。
  • 下游订单：生产企业预售量61.8万吨（+1.5）。
• 研究结论：需求疲弱，库存高位，但出口接单走好，短期价格预计震荡，关注政策利好及需求修复。

烧碱市场

• 核心观点：检修预期下供应小幅收紧，但需求跟进偏弱，价格弱势主要受下游氧化铝亏损性检修拖累，预计延续弱势震荡。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价2515元/吨（+3），山东32%液碱基差157元/吨（-50）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价855元/吨（-15），50%液碱报价1460元/吨（-20）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存48.90万吨（+2.93），片碱工厂库存2.33万吨（+0.24），开工率83.30%（-1.20%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率85.42%（-1.21%），印染华东开工率68.51%（+0.00%），粘胶短浅开工率88.36%（+2.43%）。
• 研究结论：供应端检修缓解压力，但下游氧化铝亏损性检修拖累需求，库存回升，价格预计弱势，关注检修兑现及下游采购节奏。

策略建议

• PVC：中性，短期弱势震荡，关注政策利好及需求修复。
• 烧碱：谨慎偏空，警惕追空风险，关注止跌企稳及出口支撑。

风险提示

• PVC：下游开工大幅回升、检修兑现不如预期、宏观利好释放。
• 烧碱：上游检修兑现不如预期、下游氧化铝投产节奏放缓。