氯碱日报：山东主力下游采购价下调，烧碱偏弱震荡

氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5026元/吨（19）；华东基差-196元/吨（-29）;华南基差-16元/吨（11）。 现货价格：华东电石法报价4830元/吨（-10）；华南电石法报价5010元/吨（30）。 上游生产利润：兰炭价格645元/吨（0）；电石价格3085元/吨（0）；电石利润279元/吨（0）；PVC电石法生产毛利-694元/吨（-167）；PVC乙烯法生产毛利-587元/吨（1）；PVC出口利润15.6美元/吨（2.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存44.5万吨（-2.3）；PVC社会库存49.7万吨（0.0）；PVC电石法开工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法开工率74.6%（0.4%）；PVC开工率80.5%（0.4%）。下游订单情况：生产企业预售量58.9万吨（-1.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2591元/吨（-42）；山东32%液碱基差503元/吨（42）。现货价格：山东32%液碱报价990元/吨（0）；山东50%液碱报价1560元/吨（-20）。上游生产利润：山东烧碱利润2052元/吨（0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1352.6元/吨（80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）574元/吨（-20）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1640元/吨（-101）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存41.65万吨（-3.19）；片碱工厂库存2.0万吨（+0.04）；烧碱开工率85.4%（-0.2%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率84.2%（-1.0%）；印染华东开工率62.88%（0.00%）。 市场分析 PVC： 目前上游装置检修偏少，仅新增两家企业检修，前期部分停车装置陆续复产，短期内暂无新增检修，PVC产量同比处于高位，高供应格局尚未缓解。3月底至4月上游检修力度预期加大，PVC供应压力或有所下降。需求端，下游行业开工季节性回升，但开工提升缓慢，管材、型材等开工均处于同期低位，下游终端仍以逢低刚需采购为主，需求未见明显改善，PVC库存维持高位。出口签单总量环比上升，出口表现略有回暖，关注出口表现的持续性。3月份PVC仓单陆续注销，市场可流通货源较多，短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。 烧碱： 供应端，上游前期检修装置复产，新增检修较少，烧碱开工率环比回升。山东金岭60万吨装置检修如期落地，装置检修开始陆续兑现，烧碱供应预期下滑，但检修支撑消息前期已基本释放。需求端，主力下游氧化铝开工环比小幅 下滑，氧化铝市场持续弱势运行或将影响部分氧化铝企业开工负荷，耗碱需求预期减少拖累烧碱走低，非铝需求采购仍刚需采购为主。液氯价格环比回升，耗氯下游生产利润压缩或减少液氯采购量，需关注耗氯下游开工对烧碱供应的影响。山东主力下游氧化铝厂家采购32碱价格自3月20日起下调30元至880元/吨，折干2750元/吨，现货市场持稳整理，山东区域企业库存有累库，上游装置检修如期落地，基本面暂无明显利好驱动，烧碱盘面延续偏弱震荡，继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏。 策略 PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，预计PVC市场维持底部偏弱震荡，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。 烧碱谨慎偏空：上游装置检修如期落地，检修计划基本确定，同时氧化铝市场弱势运行或影响烧碱需求，基本面暂无明显利好提振，山东主力下游采购价下调或带动液碱现货走跌，短期内预计烧碱延续偏弱震荡。继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险 PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修兑现不如预期。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.............................................................................................................