PVC市场分析
- 供需格局：当前PVC供需偏弱格局尚无明显改善。供应端，前期检修延续，整体开工率环比窄幅下滑，但氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，后期耀望、渤化、万华、海湾新增产能预期投产，供应端承压运行。成本端电石短期稍显坚挺，但后期仍存回落可能，成本端支撑乏力。需求端，下游制品开工环比继续走低，内需疲弱格局延续，外需方面出口签单稳定，出口端持续放量，印度官方宣布BIS标准政策延期6个月，短期支撑PVC出口市场，但印度进口PVC反倾销政策目前仍有不确定性。
- 关键数据：PVC主力收盘价4889元/吨（-30）；华东基差-109元/吨（+30）；华南基差1元/吨（+40）。华东电石法报价4780元/吨（+0）；华南电石法报价4890元/吨（+10）。PVC厂内库存39.5万吨（-0.6）；PVC社会库存36.2万吨（+0.7）。PVC电石法开工率80.43%（+0.81%）；PVC乙烯法开工率67.38%（-1.85%）。生产企业预售量62.9万吨（-1.9）。
- 策略建议：PVC谨慎偏空，后期PVC供需格局仍偏弱，库存预期继续累库，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。
烧碱市场分析
- 供需格局：供应端上游开工继续回升，企业维持高负荷生产，后期甘肃耀望与天津渤化各30万吨产能计划投产，供应端压力预期加剧。现货价格下调拖累市场心态，下游终端采购积极性不高，液碱库存回升。需求端，主力下游氧化铝开工持稳，现货价格持续下跌，氧化铝企业短期内未有新增减产检修，山东新增产能预期投产，后期关注河北与广西新投产进度。
- 关键数据：SH主力收盘价2319元/吨（+0）；山东32%液碱基差119元/吨（+0）。山东32%液碱报价780元/吨（+0）；山东50%液碱报价1280元/吨（-20）。液碱工厂库存39.04万吨（+2.39）；片碱工厂库存2.58万吨（-0.27）。烧碱开工率82.50%（+1.30%）。氧化铝开工率80.67%（-0.07%）；印染华东开工率60.38%（-0.35%）；粘胶短浅开工率78.57%（-2.23%）。
- 策略建议：烧碱谨慎偏空，基差逐步修复，烧碱基本面缺乏利好驱动，现货预期继续降价，氯碱综合利润仍有压缩空间，偏空思路对待，后期关注下游需求修复情况。
风险提示
- PVC：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性。
- 烧碱：上游装置加大检修减产；下游复产超预期。
