氯碱日报：山东主力下游采购价下调，烧碱承压运行

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5041元/吨（-118）；华东基差-121元/吨（-2）;华南基差-61元/吨（+58）。现货价格：华东电石法报价4920元/吨（-120）；华南电石法报价4980元/吨（-60）。 上游生产利润：兰炭价格540元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润58元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-134元/吨（+181）；PVC乙烯法生产毛利-506元/吨（+89）；PVC出口利润-13.8美元/吨（-2.6）。PVC库存与开工：PVC厂内库存35.7万吨（-1.0）；PVC社会库存42.7万吨（+1.6）；PVC电石法开工率74.42%（-4.79%）；PVC乙烯法开工率70.24%（+3.29%）；PVC开工率73.26%（-2.55%）。下游订单情况：生产企业预售量79.5万吨（+9.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2560元/吨（-53）；山东32%液碱基差34元/吨（+53）。现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0）；山东50%液碱报价1330元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）739.5元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）637.53元/吨（-100.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1819.75元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存42.42万吨（+1.58）；片碱工厂库存2.11万吨（-0.20）；烧碱开工率83.90%（-0.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.45%（+1.84%）；印染华东开工率58.89%（+0.00%）；粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。 市场分析 PVC： 短期盘面仍以宏观情绪为主导，氛围转弱且临近09交割月，PVC或转基本面逻辑，盘面走势承压，后期仍需关注政策推进情况。基本面未有明显改善，随着检修增加，上游开工环比回落，但福建万华(50万吨）与天津渤化(40万吨)新投产能近期量产，供应端压力增大。需求端下游制品开工率同比偏弱，企业按需采购，下游需求延续疲弱；出口签单环比减少，PVC社会库存预期延续累积。成本端电石市场未有明显提振，乙烯价格持稳，成本端难有明显支撑。前期上涨带动氯碱综合利润大幅上升，后期仍有压缩氯碱利润的压力。 烧碱： 前期反内卷宏观氛围有所减弱，烧碱盘面承压下行，后期仍需关注政策推进情况。基本面看，前期减产装置回归，烧碱开工率环比上升达到同期高位，叠加后期仍有新投产预期，供应压力偏大；需求端，主力下游氧化铝现货价格继续上涨，利润扩张后开工有所回升，送主力下游液碱量回升后持稳，短期仍有刚性需求支撑；山东主要氧化铝厂家32碱采购价自8月1日起下调10元/吨，执行出厂760元/吨，烧碱市场预期承压；而非铝需求延续淡季偏弱。市场交投一般，厂家出货不畅，烧碱厂库库存环比继续回升，库存同期偏高，伴随氯碱企业高负荷生产，库存压力仍大。 策略 PVC单边：谨慎做空套保。跨期：V09-01价差逢高做反套。 跨期：SH2509-SH2601跨期反套 风险 PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动动；宏观政策扰动。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.................................................................................................................................................