市场要闻与数据
- PVC: 主力收盘价4844元/吨（-52），华东基差-114元/吨（+2），华南基差-24元/吨（+2）。华东电石法报价4730元/吨（-50），华南电石法报价4820元/吨（-50）。兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+0），电石利润130元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-494元/吨（+18），PVC乙烯法生产毛利-640元/吨（-80），PVC出口利润-11.4美元/吨（+0.6）。PVC厂内库存40.2万吨（+0.5），PVC社会库存35.5万吨（+0.0），PVC电石法开工率79.62%（-0.83%），PVC乙烯法开工率69.23%（+1.87%），PVC开工率76.74%（-0.09%）。生产企业预售量64.8万吨（+1.0）。
- 烧碱: SH主力收盘价2274元/吨（+2），山东32%液碱基差164元/吨（-2）。山东32%液碱报价780元/吨（+0），山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。山东烧碱单品种利润1446元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）783.3元/吨（+39.2），山东氯碱综合利润（1吨PVC）91.28元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1284.03元/吨（+0.00）。液碱工厂库存36.65万吨（-3.88），片碱工厂库存2.85万吨（+0.00），烧碱开工率81.20%（+0.30%）。氧化铝开工率80.74%（-0.13%），印染华东开工率60.73%（-0.63%），粘胶短浅开工率80.80%（+0.24%）。
市场分析
- PVC: 中东地缘冲突缓和，宏观情绪拖累盘面和现货价格走跌。供需无明显改善：供应端，检修延续但开工率仍处高位，后期新增产能预期加剧供应过剩；需求端，下游开工走低，内需疲弱，外需出口签单增加，但印度反倾销政策不确定性仍存。库存去化放缓。
- 烧碱: 上游装置检修与回归并存，开工率小幅上行，后期新增产能加剧供应压力。市场交投弱势，液碱价格下滑，氯碱综合利润回缩。需求端，氧化铝利润恢复后产能复产，供应持续增量，库存回升；非铝下游需求平淡，采购放缓。库存仍处高位，期货深贴水，现货降价，短期内走基差修复逻辑，基本面缺乏利好驱动，氯碱综合利润压缩空间。
策略
- PVC: 谨慎偏空，供需基本面偏弱，氯碱利润支撑不足，价格上行驱动不足，关注宏观出口政策及下游需求修复。
- 烧碱: 中性，期货深贴水，现货降价，短期内走基差修复逻辑，价格下方空间有限，基本面缺乏利好驱动，后期走势承压。
风险
- PVC: 下游开工环比大幅回升，出口政策不确定性。
- 烧碱: 上游装置加大检修减产，下游复产超预期。
