市场要闻与数据
- PVC: 主力收盘价4810元/吨（-6），华东基差-130元/吨（+6），华南基差-10元/吨（+16）。华东电石法报价4680元/吨（+0），华南电石法报价4800元/吨（+10）。兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润80元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-426元/吨（+121），PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15），PVC出口利润0.9美元/吨（-2.0）。PVC厂内库存39.8万吨（+1.4），社会库存36.1万吨（-0.1），电石法开工率79.90%（+4.19%），乙烯法开工率71.13%（-0.58%），开工率77.47%（+2.87%）。生产企业预售量62.6万吨（+8.6）。
- 烧碱: SH主力收盘价2324元/吨（+16），山东32%液碱基差426元/吨（-16）。山东32%液碱报价880元/吨（+0），50%液碱报价1400元/吨（+0）。山东烧碱单品种利润1759元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）975.8元/吨（+40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）463.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1446.05元/吨（+0.00）。液碱工厂库存38.21万吨（-1.05），片碱工厂库存2.79万吨（+0.06），开工率83.50%（-0.60%）。氧化铝开工率80.35%（+0.82%），印染华东开工率61.50%（-1.18%），粘胶短浅开工率80.56%（-0.04%）。
市场分析
- PVC: 供应端，新增检修较少，开工环比回升，产量处于同期高位，氯碱利润支撑下难以大幅减产，叠加6-7月新增产能投产预期，供应压力仍大。需求端，下游综合开工弱稳，刚需采购为主，需求弱势难改。库存端，下游逢低补库，社会库存环比继续回落但去化速率放缓，厂内库存累库，后期供应增加而需求弱势下，社会库存或小幅累库，关注库存拐点。出口订单持续稳定交付，但印度BIS认证延期政策6月底到期，雨季抑制终端需求，预期拖累出口。PVC高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，关注宏观出口政策及下游需求修复。
- 烧碱: 供应端，6月新增检修仍较多，福建东南电化产能全停检修，山东检修增多，开工环比下滑，但氯碱利润尚可支撑高负荷生产，总体开工仍处高位，后期6-7月新增产能预期投放，供应端压力仍大。需求端，主力下游送货量回升，当前送货量超日耗量，进入累库节奏后需关注囤货持续性。氧化铝开工环比回升，但复产不明显，山东主要厂家采购32碱下调10元/吨至830元/吨，或拖累烧碱价格。非铝需求不佳，印染开工环比回落，下游对高价谨慎，采购仍以刚需为主。成本端，煤价与电价下调，成本支撑下移。氯碱综合利润尚可，库存去化但消化速度缓慢，库存压力偏大，整体供需基本面预期仍偏弱，关注下游补货持续性和上游检修动态。
策略
- PVC: 中性，高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，估值低位下方空间有限，关注出口端宏观政策及下游需求修复。
- 烧碱: 谨慎做空套保，氯碱综合利润尚可，库存去化但消化速度缓慢，库存压力偏大，供需基本面预期仍偏弱，关注下游补货持续性和上游检修动态。
风险
- PVC: 下游开工环比回开；出口政策不确定性。
- 烧碱: 上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。
