氯碱日报：非铝下游需求不佳，烧碱偏弱震荡

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC窄幅震荡为主，上游生产企业装置检修集中，供应量走低，上游库存快速去化，但是终端需求维持疲软，市场社会库存维持高位。上游煤炭与电石均偏弱运行，成本面支撑不足。供应因检修集中而减弱，需求则受下游远期订单不足而疲软，预计价格延续区间波动。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：烧碱盘面偏弱震荡。上游装置检修与恢复并行，供应端大体维持，企业库存累库。液碱的非铝下游需求不佳，企业走货缓慢，市场气氛偏淡，液碱工厂对于氧化铝依赖度增加，短期成交重心或将持续下移，关注后续氧化铝企业复产进度及氧化铝企业采购签单价格情况。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：4月11日，PVC主力收盘价5832元/吨（+24）；华东基差-262元/吨（-24）；华南基差-202元/吨（-24）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：4月11日，华东（电石法）报价：5570元/吨（0）；华南（电石法）报价：5630元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-105元/吨（0）；PVC华南-华东-50：10元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-60元/吨（0）。 上游成本：4月11日，兰炭：陕西746元/吨（0）；电石：华北3150元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：4月11日，电石利润263.2元/吨（0）；山东氯碱综合利润-181.0元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1467.2元/吨（0）。 截至4月5日，兰炭生产利润：-9.28元/吨（-23）；PVC社会库存：55.27万吨（0）；PVC电石法开工率：80.10%（0.00%）；PVC乙烯法开工率：73.88%（0.00%）；PVC开工率：78.54%（0.00%）。 烧碱： 期货价格及基差：4月11日，SH主力收盘价2389元/吨（-64）；山东32%液碱基差-76.5元/吨（+64）。 现货价格及价差：4月11日，山东32%液碱报价：2389元/吨（-64）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2550元/吨（0）；32%液碱广东-山东：330.0 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：227.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：370元/吨（0）。 上游成本：4月11日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。 上游生产利润：4月11日，山东烧碱利润：1041.0元/吨（0）。 截至4月5日，烧碱上游库存：49.88万吨（+8）；烧碱开工率：85.49%（-0.46%）。 ■策略 PVC中性。PVC窄幅震荡为主，上游生产企业装置检修集中，供应量走低，上游库存快速去化，但是终端需求维持疲软，市场社会库存维持高位。上游煤炭与电石均偏弱运行，成本面支撑不足。供应因检修集中而减弱，需求则受下游远期订单不足而疲软，预计价格延续区间波动。 烧碱中性：烧碱盘面偏弱震荡。上游装置检修与恢复并行，供应端大体维持，企业库存累库。液碱的非铝下游需求不佳，企业走货缓慢，市场气氛偏淡，液碱工厂对于氧化铝依赖度增加，短期成交重心或将持续下移，关注后续氧化铝企业复产进度及氧化铝企业采购签单价格情况。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨........................................................