晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年4月15日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.国家主席习近平在越共中央驻地同越共中央总书记苏林举行会谈。习近平就深化中越命运共同体建设提出六点举措：一是增进更高水平的战略互信；二是建设更加牢固的安全屏障；三是拓展更高质量的互利合作；四是系牢更加广泛的民意纽带；五是开展更加紧密的多边协作；六是实现更加良性的海上互动。 2.中国外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。 3.美国政府启动了由商务部牵头的232国家安全调查，朝着对半导体和药品进口征收关税迈出了决定性的一步。美国商务部在《联邦公报》上发布的两份通知中表示，将调查“进口半导体和半导体制造设备”以及“药品和药物成分，包括成品药”对美国国家安全的影响。 4.香港财政司长陈茂波表示，已指示证监会及港交所，为中概股回流香港上市做准备。 5.美国商务部宣布打算退出2019年与墨西哥的鲜番茄关税暂停协议。美国商务部表示，随着协议终止，商务部将于2025年7月14日对墨西哥实施反倾销税令，对大部分从墨西哥进口的番茄征收20.91%的关税。 6.美国财长贝森特表示，不认为债券市场出现美国资产的抛售；没有证据表明主权投资者正在抛售美国资产；仍实行强势美元政策；秋季某个时候将讨论下一任美联储主席。 7.美国总统表示，将在本周宣布半导体的关税税率。 8.美联储理事沃勒表示，在关税幅度较小的情况下，美联储可能会更有耐心，降息可能会在今年下半年进行。如果平均关税低于10%，对经济活动的影响将有限；将支持有限的货币政策应对措施。 9.美联储理事沃勒表示，在关税幅度较小的情况下，美联储可能会更有耐心，降息可能会在今年下半年进行。如果平均关税低于10%，对经济活动的影响将有限；将支持有限的货币政策应对措施。 10.日本首相石破茂表示，目前没有考虑对美采取报复性关税措施。石破茂称，日本经济再生大臣赤泽亮正本周将作为首席贸易谈判代表首次访问美国，启动与美国的贸易谈判。 集运欧线 棕榈油 上一交易日波动原因：对于产地进入增产季，后续供需格局逐渐宽松的预期未来看法：MPOB报告显示马来3月毛棕榈油产量138.7万吨，环比增16.76%，并未受到降雨过多太大影响，出口表现持平，期末库存156.2万吨，环比增3.52%，基本符合报告前预期。近期高频数据显示马来4月1-10日出口环比增加，但是随着4月份天气的好转，更有助于产量的恢复，棕榈油仍承压，但是要谨防宏观层面的扰动。 豆粕； 上一交易日波动原因：近期两周油厂开机率下滑导致现货较此前偏紧支撑豆粕走势未来看法：国内方面，虽然近两周油厂开机率有所下滑，豆粕库存也随之下降，但随着4月下旬大豆到港量的增加，现货紧张程度将会得到缓解。近期豆粕盘面可能仍将处于对近端现货偏紧、大豆到港压力以及远期供应不确定性的交易之中，预计维持震荡走势。 鸡蛋 鸡蛋期货近期反弹，主要原因是有新变量出现，盘面博弈加剧。一方面现货止跌反弹对期货压力有所缓解，另一方面反制美国对等关税可能导致饲料上涨的预期利好蛋价，鸡蛋期货持仓较大，盘面博弈加剧，空单主动离场带动盘面反弹。 碳酸锂 前期中国已经通过调整出口退税、推动锂资源自主可控等方式对冲外部压力。工信部《锂电池行业规范条件》加速淘汰了落后产能，引导企业技术升级，降低生产成本，我国碳酸锂上游行业仍处在降本增效、竞争激烈的状态。 工业硅多晶硅 工业硅：去库难形成持续性预期，盘面预计继续锚定弱现实定价，易跌难涨，以偏空思路对待，此前虚值卖看涨期权继续持有。 多晶硅：仍偏博弈行情，近端现实交割品供应存在隐忧，4月进入基本面预期最好的时间，中期抢装预期见顶回落后正反馈持续性不强，当下难深跌，但向上空间亦承压。 【工业硅】 波动原因：工业硅自身基本面过剩矛盾难解，新疆大厂减产持续时间不清晰，其他大厂目前并未出现实际性的减产动作，并且此间小厂套保意愿强烈，去库难形成持续性预期，弱宏观预期+工业硅基本面弱现实，工业硅价格如期继续下探。 未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，去库难形成持续性预期，工业硅主要矛盾还是高库存去化，近月因大厂主动减产带来的持续性无法得到验证，中期看依然需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，因此需要维持边际亏损给出去库预期稳固，预计工业硅的定价上沿仍锚定硅厂套保线，近月合约锚定北方小厂套保线，丰水期合约锚定西南套保线，向下需要看到能够持续性压制供应。 【多晶硅】 波动原因：据SMM调研，多晶硅签单成交价重心下移，电池片价格松动，新增订单少，组件环节对5月排产预期不乐观。多晶硅去库窗口期短暂，盘面仍锚定中期抢装见顶后的复产逻辑交易。 未来看法：据铁合金在线调研，目前西南大厂暂无明确4月复产计划，刚性供需差来看4月仍处于多晶硅去库预期最强的时间。但节奏上看，下游的正反馈目前还是 港和全国锰矿库存预估有较大幅度累库，盘面下方空间有望打开，在无需求增量需求扰动的前提下，盘面以逢高做空为主。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。