银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-04-02） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2505合约71.20跌0.28美元/桶，环比-0.39%；Brent2506合约74.49跌0.28美元/桶，环比-0.37%。主力合约2505涨11.6至549元/桶，夜盘涨4.3至553.3元/桶。Brent主力-次行价差0.76美金/桶。 【相关资讯】 白宫周二证实，总统特朗普将于周三宣布一系列对等关税，但未透露征收的规模和范围等细节。企业、消费者和投资者担心此举将导致全球贸易战愈演愈烈。数周以来，特朗普一直宣称4月2日是“解放日”，这一天美国将出台可能颠覆全球贸易体系的大规模对等关税。白宫发言人莱维特表示，对等关税将在特朗普宣布后立即生效，25%的汽车关税将于4月3日开征。 在哈萨克斯坦与OPEC+因过度生产而对峙后，俄罗斯命令哈萨克主要的石油出口码头关闭其三个停泊点中的两个，国际油价得到了一些支撑。两名业内消息人士告诉路透社，哈萨克斯坦将不得不开始削减石油产量。另一名消息人士表示，里海管道联盟（CPC）管道终端的检修工作将需要一个多月。 美国石油学会数据显示，截止2025年3月28日当周，美国商业原油库存增加603.7万桶；同期美国汽油库存减少162.8万桶；馏分油库存减少1.1万桶。库欣地区原油库存增加224.4万桶。 ISM称，其制造业PMI从2月的50.3降至3月的49.0，路透调查预测为降至49.5。劳工部的另一份报告显示，截至2月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺减少了19.4万个，降至756.8万个，凸显劳动力需求减弱。 【逻辑分析】 美国关税政策即将落地，市场避险情绪增加，同时地缘局势维持紧张格局，原油供应端扰动频发。近端现货供需偏紧，北海现货贴水强势，中东月差维持前期高位，但2季度全球炼厂检修量逐渐增加，同时下游成品油消费仍处于淡季，供需双弱的状态下预计小幅累库。当前商业库存水平处于低位，地缘和宏观扰动加剧，各方驱动未形成合计，油价单边预计宽幅震荡，需注意地缘风险利多出尽后的影响。 【交易策略】 1.单边：短期宽幅震荡，建议观望，待地缘局势明朗2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解偏弱。SC内外价差偏强，SC05/06正套策略持有3.期权：观望 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】液化气期货早报（25-04-02） 【市场回顾】 PG2505夜盘收4605点（-0.17%），PG2506夜盘收4545点（-0.29%）。 现货市场，4月1日，华南国产气均价5060元/吨，较昨日涨10元/吨；进口气均价5120元/吨，较昨日稳定；醚后碳四均价5120元/吨，较昨日涨30元/吨。华东民用气主流成交价5080-5200元/吨。山东民用气今日市场涨50元/吨至4880元/吨，主流成交在4820-4950元/吨。山东醚后市场主流成交区间为5100-5350元/吨，基准价为5230元/吨，较昨日价格跌30元/吨。 【相关资讯】 昨日华南液化气市场表现不一，涨跌互现，低位出货顺畅，高位出货一般。早间国际油价收盘上涨提振市场，叠加中石化炼厂低供低库，价格推涨。而近日出货不畅，中海油高栏和阳江方向有累库，节前有意清库存，价格下调，今日出货顺畅库存压力缓解。码头成交除广西小涨外，其它多稳定出货，码头库存虽无压力但需求端弱势制约，推涨遇下游抵触。工业气方面，日除茂名方向外，工业气价格普涨30元/吨，油价上涨以及过节提振，终端汽油需求和价格坚挺，给予原料醚后碳四支撑。 昨日华东市场大面上涨，整体表现尚可。民用气方面，区内供应低位，尤其是上海以及江苏炼厂外放偏低，虽然目前价格偏高，但整体库存有限，昨日在原油上涨支撑下，炼厂积极推涨，上海、浙江全线上涨50元/吨，江苏、福建地区稳定。进口气方面，局部码头库存偏高，有一定出货意愿，优惠增加，但因国产气价格坚挺上涨，浙江民用高于进口，带动出货情况，浙江福建主流小幅上涨。 山东市场周一整体氛围表现尚可，炼厂普遍无库存压力，昨日在原油收盘大涨、叠加下游相关产品止跌反弹带动，下游采购积极性有明显回升，市场大面积推涨后出货氛围依旧顺畅无压。醚后市场主流走跌，伴随价格触及阶段性低位，交投氛围明显好转，厂家普遍出货顺畅，部分存限售操作，下游利润可观入市采购积极。 （隆众） 【逻辑分析】 气温回升，国内燃烧边际走弱，PDH开工环比平稳，醚后碳四及烷基化装置开工环比回升，化工需求表现平稳。国内主营炼厂开工环比回落，地炼开工小幅提升，整体开工略有下降，供应维持偏紧格局。PG单边预计高位震荡，注意地缘风险。 【交易策略】 1.单边：高位震荡2.套利：观望3.期权：卖出看涨期权 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-04-02） 【市场回顾】 BU2506夜盘收3641点（+0.25%），BU2509夜盘收3590点（+0.25%）。现货市场，4月1日山东沥青现货3540-3700，华东地区3520-3720，华南地区3500-3600。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨88至8027元/吨，0#柴油涨100至6809元/吨，山东3#B石油焦涨108至3058元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳，昨日原油以及沥青期货盘面价格上涨，提振市场情绪，不过需求端未有利好释放，且改性沥青出货量不及往年同期，中下游用户对高价资源接受度较差，多数品牌沥青价格仍以走稳为主。目前本地项目动工较少，炼厂资源仍以转移至社会 库为主，另外本地资源外流空间不足，市场整体供需格局偏宽松，短期沥青价格走势偏弱。长三角市场主流成交价格持稳。整体需求释放缓慢，市场以缓慢消耗社会库为主，且当地主力炼厂沥青低产，库存水平可控，支撑价格稳定。短期，随着需求逐渐改善，将带动社会库出货，且周边山东市场价格坚挺走高，利好长三角出货价，不过，由于持续低价船运资源流入华东，且部分社会库存水平偏高，将限制当地沥青价格走势。华南市场主流成交价格持稳。需求释放缓慢，且当地炼厂沥青高产，为缓解库存压力，周一部分炼厂船运价格下调30-70元/吨，昨日个别主力炼厂继续优惠政策。短期，需求或将逐步释放，但当地社会库存水平偏高，市场优先消耗社会库，价格暂时稳定。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 4月沥青供应环比增量有限，需求边际有所回升，产业链累库压力有所减弱，沥青现货价格短期存在支撑，油价高位震荡，成本端支撑尚可。短期沥青价格预计高位震荡，关注需求实际兑现幅度以及油价大幅波动的风险。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差走弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-4-2） 【市场回顾】 FU05合约夜盘收3306（+1.10%），LU06夜盘收3796（+1.52%）新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差维持3.0美金/吨，低硫Apr/May月差维持1.3美金/吨。 【相关资讯】 1.两名贸易商周二表示，4月份俄罗斯从黑海港口图阿普谢出口的石油产品出口量将增 至864,000吨，较3月份的798,000吨日出口量增长11.9%，其中燃料油环比增长3万吨（+16%） 2.俄罗斯国防部周二指责乌克兰在过去24小时内两次袭击俄罗斯能源基础设施，尽管美国斡旋暂停了彼此的能源设施袭击。乌克兰电力部称，乌克兰无人机袭击了位于乌克兰东南部俄罗斯控制的扎波罗热州部分地区以及俄罗斯南部别尔哥罗德地区的变电站，导致当地居民断电。 3.巴基斯坦PARCO招标出售高硫燃料油HSFO180cst，5万吨，4月于Karachi装载。 4.委内瑞拉石油3月出口量因美国关税和制裁下降11.5%，中国是最大的接收国。特朗普政府上周宣布对委内瑞拉原油和天然气的买家征收25%的关税，将于4月2日开始征收，并通知委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)的外国合作伙伴，美国将撤销对委内瑞拉的运营和出口授权。委内瑞拉原油在中国和印度的固定买家在上述措施发布后，暂停了3月底和4月的部分装船。 5.4月1日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 高硫现货贴水大幅回落，现货窗口offer卖家增多同时报价低位，且昨日无bid买家报价。现货窗口交易清淡。短期内供应端扰动仍较多，燃油近端供应维持紧张。俄罗斯近期供应扰动仍存，美国威胁对俄实行第二轮制裁，同时乌克兰对俄轰炸仍未停歇。美国对伊朗制裁加剧，影响伊朗对外供应及中国进口。墨西哥当前高硫燃料油出口回落，受炼厂低开工及关税政策持续延期影响，中期Tula炼厂焦化逐步投产，消化地区内高硫残渣油。新加坡二月高硫船燃加注占比达历史新高。二三季度高硫发电需求预期乐观。 低硫燃料油供应维持充裕。中国保税低硫出口配额提前且增量下发，当前低硫配额暂时充裕同时下游需求弱而稳定，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。Al-Zour及Dangote近期对外低硫出口物流量环比上行，且主要目的地均为泛新加坡地区，两炼厂的稳定运营带来供应的稳定回升。Dangote汽油出口供应的增长预期威胁到欧洲汽油市场使其地区内的FCC产能削减，额外提高低硫残渣油的供应。 【交易策略】 1.单边：观望。 2.套利：FU近月正套建议止盈，FU7-9/9-1正套轻仓持有。 （姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】天然气期货早报（25-4-2） 【市场回顾】 HH合约收3.961（-4.08%），TTF收42.45（+4.38%），JKM收13.22（+3.36%） 【逻辑分析】 由于预测美国气温高于平均气温叠加LNG出口下滑，美国天然气价格明显下跌。供应端，天然气产量下降至105bcf/d。需求端，天气预报显示4月13日之前美国气温大部分时间将高于平均气温。由于CorpusChristi加工气量下滑，LNG输出量下降至14.7bcf/d。展望后市，目前需求强度明显下滑，预计HH价格偏弱震荡。欧洲天然气期货价格攀升至42欧元/兆瓦时以上，因为挪威即将进行的检修威胁到供应。本周末比正常天气更冷可能会增加需求。与此同时，从4月2日开始，挪威Dvalin和AastaHansteen气田的维护将每天减少3000万立方米的供应，这加剧了市场的担忧。随着冬季于3月31日结束，欧洲接近2/3天然气库存是空的，这引发了人们对在冬天之前重新补库的担忧。展望后市，预计TTF将在40欧元得到一定支撑，因为欧洲需要较高的天然气价格以在夏季吸引到更多的LNG。 【交易策略】 HH单边：震荡偏弱，TTF单边：震荡。 套利：观望姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-04-02） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2505主力合约收于6986（+128/+1.87%），夜盘收于6952（-34/-0.49%）。2、现货市场：5月MOPJ目前估价在634美元/吨CFR。昨日PX价格上涨，估价在854美元/吨，较上周五上涨7美元。两单5月亚洲现货在855成交，一单6月亚洲现货在855成交。尾盘实货5月在853/858商谈，6月在846/855商谈，5/6换月在-4/0商谈。市场一 单5月亚洲现货在855成交。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销继续分化，至下午3点半附近平均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂销售普遍好转，截止下午3:00附近，平均产销113%。2、韩国一工厂一条110万吨PX装置目前已恢复，PX总负