晨会纪要

晨会纪要 2025第（64）期 发布日期：2025-04-11 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。 2、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。 3、欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。 4、2025年全国出口管制工作会议在京召开。会议要求，从完善法律法规、加强物项列管、强化许可执法、加强多双边出口管制对话交流、推进合规建设等方面，进一步完善现代化国家出口管制体系，更好维护国家主权、安全、发展利益。 5、央行4月10日开展了659亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2234亿元逆回购到期，实现净回笼1575亿元。 6、商务部表示，面对美国霸凌关税，中国将坚定不移推进高水平对外开放，将帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策，办好外贸优品中华行等系列活动，深入开展内外贸一体化工作等。 7、杭州楼市“金三”成色十足。杭州贝壳研究院统计显示，今年3月，杭州市区新建商品房成交7049套，环比增长184%；二手房成交12413套，环比增长108%，同比增长45%，成交量创下近8年新高。 8、国家能源局表示，我国新型储能产业快速发展，截至2月底，全国新型储能装机规模超过7500万千瓦，2024年新型储能等效利用小时数约1000小时，较2023年提高一倍；下一步，将大力支持科技创新，加快完善新型储能标准体系。 9、美国财政部表示，美国政府3月预算赤字为1610亿美元，较去年同期下降32%，或760亿美元。赤字下降的主要原因是福利支出日历调整，政府收入继续增加。3月净关税总额达82亿美元，较上年同期增加21亿美元，创下2022年9月以来的最高水平。 锂跌至72400元/吨，期现价差收窄至2500元/吨。基本面呈现"强供应弱需求"格局：供应端周度产量达17625吨创年内新高，4月预计产量环比增1.1%至8万吨，而下游磷酸铁锂产量仅微增0.7%，三元材料虽增7%但难以消化过剩量，社会库存再增1477吨至12.9万吨。成本端澳洲精矿报价松动进一步削弱支撑，当前价格已跌破多数云母提锂企业成本线。策略上维持逢高沽空思路，若有效跌破69000元将打开至65000元下行空间，需警惕上游减产动作带来的短期反弹风险，重点关注4月中旬终端排产数据对需求预期的修正。 4月10日，A股三大指数收盘集体上涨，深成指、创业板指数涨幅都在2%以上，概念板块中，乳业板块午后走高，托育服务、跨境电商、免税店、智能音箱、中韩自贸区等板块表现活跃。截止收盘，沪指上涨1.16%。深成指上涨2.25%。创业板指数上涨2.27%。 周四，欧美股市表现分化，美股全线大跌，纳斯达克指数跌4.31%领跌。分析人士称，尽管特朗普宣布了90天的关税暂停，但美国供应链问题和经济的不确定性仍未解决，投资者担忧情绪重占上风。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%。欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨4.53%。 从周四的行情看，三大指数集体跳空高开，延续前日的反弹态势，沪指收复3200点关口，站上5日均线。创业板指数重返1900点上方。从盘面看，市场情绪面有所回暖，行业板块呈现普涨态势。近日大幅调整的科技板块上扬，消费电子、人形机器人板块涨幅居前，大消费板块走强，零售、影视院线、免税店等板块表现不俗。 指数连续反弹后压力逐渐显现，一方面，从周四成交量的配合来看，并不理想。两市成交额略超1.6万亿元，较前日有所收窄，市场分歧仍在，指数要想进一步上攻或仍需要量能的有效放大。 另一方面，沪指周一的向下跳空缺口比较大，超过100个点，随着指数的反弹上涨，临近缺口位置面临的抛压将较大，若没有明显的催化因素，要想实现在短期内 快速的回补难度较大。对这个较大缺口压力的消化预计仍需要时间，或将通过反复震荡以时间换取空间。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室