中原期货研究所晨会纪要（2025年4月11日）
一、宏观指标
- CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
- 美国CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%。
- 欧盟同意暂停对美国关税的反制措施90天。
- 央行开展659亿元逆回购操作，实现净回笼1575亿元。
- 杭州楼市“金三”成色十足，新建商品房成交环比增长184%，二手房成交环比增长108%。
- 国家能源局：全国新型储能装机规模超过7500万千瓦。
- 美国政府3月预算赤字为1610亿美元，较去年同期下降32%。
二、主要品种观点
1. 农产品
- 花生：现货市场僵持，需求缺乏支撑，价格稳中偏弱。
- 油脂：豆油、棕榈油成交减少，MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存增加。
- 白糖：期货主力合约下跌，巴西降雨改善缓解旱情，国内糖浆进口暂停形成支撑。
- 玉米：政策及进口成本提升支撑市场，深加工企业采购维持刚性。
- 生猪：全国生猪价稳定，养殖端二育节奏减缓，市场呈现供应宽松，需求疲软。
- 鸡蛋：全国鸡蛋现货稳定，产区货源供应稳定，下游节后补库，维持刚需支撑。
2. 能源化工
- 烧碱：现货价格下跌，库存下降，氧化铝价格持续下行。
- 尿素：市场价格小幅上调，日产维持19.5万吨附近。
- 铜铝：库存下降，价格超跌反弹，近期陷入宽幅振荡。
- 氧化铝：现货价格跌至行业平均成本线附近，供需整体过剩。
- 螺纹钢、热卷：现货市场成交转好，库存延续去库，关注后续出口订单变化。
- 硅铁、硅锰：开工小幅下降，出货不畅，市场整体趋于谨慎。
- 焦煤、焦炭：现货价格下跌，焦炭提涨未落地，进口蒙煤市场偏弱。
- 碳酸锂：现货市场电池级碳酸锂跌至72400元/吨，期现价差收窄。
3. 期权金融
- 指数连续反弹后遭遇缺口压力，市场分歧仍在，短期多单注意减仓。
- 期权成交量PCR下降，持仓量PCR上升，加权隐含波动率降低。
三、免责条款
本报告仅供参考，不构成投资建议。
