核心观点与关键数据
- 国际油价：假期期间国际油价暴跌，跌幅一度超13%，布伦特原油收于65.58美元/桶。美国对全球加征关税，我国采取反制措施，虽对原油进口影响不大，但贸易战将拖累全球经济和原油需求预期。
- OPEC+增产：4月3日OPEC+决定5月增产规模扩大至41万桶/日，为先前增产计划的三倍，加剧市场对供应过剩的担忧。增产旨在警告违规国家，或为响应降低油价号召及制裁伊朗留出产量空间。
- EIA报告：美国至3月28日当周EIA原油库存增加616.5万桶，预期下降211.6万桶；库欣原油库存增加237.3万桶，前值下降75.5万桶；汽油库存下降155.1万桶，预期下降172万桶；精炼油库存增加26.4万桶，预期下降101.3万桶；精炼厂设备利用率86%，预期87.7%。
- 炼厂数据：主营开工率下降，山东地炼开工率走平。汽柴油产量均下降，地炼汽柴油产量均上升，产销率均提高。汽油去库0.86%，柴油去库0.19%。主营综合利润环比上涨，地炼综合利润环比下跌。
研究结论
- 市场面临极大不确定性，需关注关税影响、美国关税调整、其他贸易伙伴反制措施及美国对伊朗制裁执行力度，油价预计维持高波动，需注意风险。
- 当前价格下跌至上半年价格区间下沿，除宏观情绪影响外，非OPEC投产完全成本短期提供一定指引。供应端关注沙特表态，是否进入价格战模式。中长期原油市场过剩格局较为明确。
