焦煤市场周报：关税战冲击供应链，商品下挫焦煤下跌

关税战冲击供应链，商品下挫焦煤下跌 关注我们获取 更 多 资 讯 研究员：徐玉花期货从业资格号F03132080期货投资咨询从业证书号Z0021386 目录 1、周度要点小结 3、产业链情况 2、期现市场 「周度要点小结1」 行情回顾 2.523家炼焦煤矿山产量：原煤日均产量196.4万吨，环比增1.9万吨。 4.炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）：本期环比增加，为1919.39万吨，环比增加66.34万吨，同比增加20.76%。 6.钢厂盈利率：钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加15.58个百分点。 7.需求端铁水产量：铁水延续小幅增加。240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨。 「周度要点小结2」 行情展望 1.宏观方面，4月4日，中国发布反制举措，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，关税战升级，清明假期外盘暴力下跌，周初资本市场大幅下挫，市场衰退担忧增加，工业品需求预期下降，商品情绪弱势，工业品创2020年12月以来新低。国务院批准，自4月10日12时01分起，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。此次对美加征关税对煤炭影响很小，主要通过钢材需求间接影响，预计美煤进口受限。预计降准、降息等货币政策随很快将会出台。2.海外方面，4月8日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由34%提高至84%。4月9日，特朗普授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，美股暴力拉升，资本市场反弹，市场情绪反复。3.供需方面，供应宽松，关税影响，板块需求承压，原料负反馈，主要矛盾由关税主导市场情绪，且在特朗普任期内，关税问题仍将反复持续扰动市场。4.技术方面，焦煤2509周K趋势：周K线处于60日均线下方，周线偏空。5.策略建议：宏观面，关税影响，板块需求承压，短期虽然低价煤种有所反弹，刚需补库为主，市场心态仍然偏悲观。操作上，焦煤2505震荡偏弱运行对待。 「期现市场情况」 持仓量减少6.06万手，月差增加31.5 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至4月11日，焦煤期货合约持仓量为46.42万手，环比减少6.06万手。p截至4月11日，期货JM2509与JM2505(远月-近月)价差为104元/吨，环比上升31.5元/吨 「期货市场情况」 仓单环比增加200手，双焦主力合约价差环比增加2 来源：wind瑞达期货研究院 来源：大商所瑞达期货研究院 p截至2025年4月10日，焦煤注册仓单量为200手，环比增加200手。p截至2025年4月11日，焦炭焦煤主力合约价差为629.5，环比增加2。（单位元/吨） 「现货市场情况」 焦炭价格环比持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025年4月10日，日照港焦炭平仓价为1460元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨，环比持平。p截至2025年4月11日，焦煤基差为247元/吨，环比增加88.5。 「产业情况」 洗煤厂矿山产量延续增加，独立洗煤厂精煤库持续下降 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p4月10日，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.2%，环比增0.8%。原煤日均产量196.4万吨，环比增1.9万吨，精煤日均产量78.2万吨，环比增1.4万吨。产地煤矿保持正常生产，整体供应基本稳定。p4月9日，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率62.70%较上期增1.93%；日均产量52.86万吨增1.04万吨。 「产业情况」 炼焦煤总库存同环比延续增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025年4月11日，Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.96%增0.28%；焦炭日均产量64.84增0.01，焦炭库存107.30减10.17，炼焦煤总库存965.69增14.1，焦煤可用天数11.2天增0.16天。铁水产量增加，焦企供应上升。p截至2025年4月4日，炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1919.39万吨，环比增加66.34万吨，同比增加20.76%。 「产业情况」 低价煤种贸易量增加，港口焦煤库存下降；钢厂炼焦煤库存增加 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至4月11日，Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为646.40减7.18；全国18个港口焦炭库存为277.30增16.02；低价煤种贸易量增加，港口焦煤库存下降。 p截至4月11日，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存779.63增10.08，焦煤可用天数12.36天增0.15天；喷吹煤库存402.94减3.64，喷吹可用天数11.94天减0.14天。 「下游情况」 铁水环比上周增加1.49万吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 p截至4月10日，Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨。p截至4月11日，Mysteel统计独立焦企全样本：焦煤可用天数11.2天增0.16天。 「产业情况」 独立焦化厂平均吨焦亏损49元/吨 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p2024年1-12月份，焦炭产量48927.2万吨，同比下降0.68%。2024年12月份，焦炭产量4148.1万吨，同比与上期近乎持平。p截至4月10日，据Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况:全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损49元/吨。 「产业情况」 国家发改委：持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p原煤生产增速加快，2025年1—2月份，原煤产量同比增长7.7%，增速比上年12月份加快。p2025年2月份，炼焦煤产量3622.59万吨，同比增长3.6%，同比增加9.15%。2024年1-12月份，炼焦煤产量累计46945.66万吨，同比减少4.17%。 「上游情况」 能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固拓展与煤炭资源大国合作 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p海关总署数据，2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，创下历史新高，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%。p2025年1-2月份，中国进口炼焦煤1884.55万吨，同比增加5.59%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。