周度要点小结
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行情回顾
- 焦煤2505合约期价1001.0元/吨，下跌23.0元；内蒙古乌海焦煤出厂价1160元/吨，持平。
- 523家炼焦煤矿山原煤日均产量196.4万吨，环比增1.9万吨；110家洗煤厂日均产量52.86万吨，增1.04万吨。
- 炼焦煤总库存1919.39万吨，环比增66.34万吨，同比增20.76%。
- 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损-49元/吨；钢厂盈利率53.68%，环比降1.73个百分点。
- 铁水产量240.22万吨，环比增1.49万吨，同比增15.47万吨。
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行情展望
- 宏观：中美关税战升级，市场担忧加剧，工业品需求预期下降，焦煤受间接影响，美煤进口受限，货币政策或宽松。
- 海外：美国对中国商品加征关税至84%，特朗普暂停部分关税措施，市场情绪反复。
- 供需：供应宽松，需求承压，原料负反馈，关税主导市场情绪，特朗普任期内仍将扰动市场。
- 技术：焦煤2509周K线处于60日均线下方，偏空。
- 策略：短期焦煤2505震荡偏弱，低价煤种反弹，刚需补库为主，市场悲观。
期现市场
- 焦煤期货合约持仓量46.42万手，环比减6.06万手；JM2509与JM2505价差104元/吨，环比增31.5元/吨。
- 注册仓单量200手，环比增200手；焦炭焦煤主力合约价差629.5元/吨，环比增2元/吨。
现货市场
- 日照港焦炭平仓价1460元/吨，持平；乌海焦煤出厂价1160元/吨，持平。
- 焦煤基差247元/吨，环比增88.5元/吨；焦炭价格持平。
产业情况
- 供应：煤矿产能利用率87.2%，环比增0.8%；原煤日均产量196.4万吨，增1.9万吨；洗煤厂开工率62.70%，增1.93%。
- 库存：独立焦企焦煤库存965.69万吨，增14.1万吨；港口进口焦煤库存646.40万吨，减7.18万吨；钢厂炼焦煤库存779.63万吨，增10.08万吨。
- 下游：铁水产量240.22万吨，增1.49万吨；独立焦化厂吨焦亏损-49元/吨。
- 历史数据：2024年炼焦煤产量同比降4.17%；2024年进口煤5.4亿吨，同比增14.4%；2025年1-2月进口炼焦煤同比增5.59%。
研究结论
- 焦煤市场短期受关税战情绪影响，供应宽松，需求承压，价格震荡偏弱。
- 长期看，国内煤炭生产增速加快，进口依赖度高，需关注海外供应保障。
- 操作建议：焦煤2505震荡偏弱，短期以刚需补库为主。
