焦煤市场周报：关税战冲击供应链，商品偏弱焦煤下行

焦煤市场周报总结（2025.04.30）

一、核心观点

• 宏观与政策：一季度钢铁行业扭亏为盈，但需求下滑、市场下行，减产成为行业共识。关税问题持续扰动市场情绪，世界银行预测大宗商品价格将下跌。
• 供需格局：供应宽松，关税影响下板块需求承压，主要矛盾由关税主导市场情绪，特朗普任期内关税问题仍将反复。
• 市场心态：短期市场心态悲观，低价煤种虽有反弹，但刚需补库为主，焦煤2505震荡偏弱运行。

二、关键数据

• 产量：1.523家炼焦煤矿山原煤日均产量198.6万吨，环比增1.0万吨；110家洗煤厂日均产量53.44万吨，减1.34万吨。
• 库存：炼焦煤总库存1926.08万吨，环比下降24.26万吨，同比增加15.97%。港口焦煤库存586.48万吨，环比下降19.49万吨。
• 需求：铁水日均产量244.35万吨，环比增加4.23万吨，同比增加15.63万吨。钢厂盈利率57.58%，环比增加2.60个百分点。
• 价格：日照港焦炭平仓价1510元/吨，持平；内蒙古乌海焦煤出厂价1150元/吨，下跌10元/吨。焦煤基差219.5元/吨，环比上升15.5元。
• 期货：焦煤期货合约持仓量42.68万手，减少6.82万手；JM2509与JM2505价差42.5元/吨，环比下降24.5元/吨。焦煤仓单量为0手，主力合约价差607.5，环比下降2.5。

三、研究结论

• 短期市场：焦煤市场受关税影响，供需矛盾突出，供应宽松而需求承压，价格下行压力较大。低价煤种反弹有限，市场以刚需补库为主，整体心态悲观。
• 中长期趋势：关税问题仍将是市场主要风险因素，需关注宏观政策变化和供需关系演变。焦煤2505合约震荡偏弱，建议谨慎操作。
• 政策建议：加强行业自律，规范煤炭进口秩序，维护国内煤炭市场价格平稳运行。