焦煤市场周报：关税扰动情绪悲观，商品弱势焦煤下跌

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 炼焦煤矿山产量环比增加1.2万吨至197.7万吨；洗煤厂产量环比下降0.76万吨至52.10万吨。
   • 炼焦煤总库存环比增加20.98万吨至1940.37万吨，同比增加26.92%。
   • 吨焦平均亏损-16元/吨，钢厂盈利率环比上升1.30个百分点至54.98%。
   • 铁水产量环比下降0.10万吨至240.12万吨，同比增加13.90万吨。

2. 行情展望

   • 宏观方面：国务院强调预期管理，提振市场信心；国家主席习近平结束东南亚三国访问。
   • 海外方面：特朗普表示中美关税有望缓和。
   • 供需方面：供应宽松，关税扰动市场情绪，板块需求承压，原料负反馈，主要矛盾为关税问题。
   • 技术方面：焦煤2509周K线处于60日均线下方，偏空。
   • 策略建议：短期市场心态悲观，焦煤2509震荡偏弱运行。

期现市场情况

• 焦煤期货合约持仓量环比增加0.92万手至47.34万手。
• JM2509与JM2505价差环比上升23.5元/吨至80.5元/吨。
• 焦煤仓单量环比下降200手至0手。
• 焦炭焦煤主力合约价差环比增加26.5元/吨至600元/吨。

期货市场情况

• 仓单量环比下降200手，双焦主力合约价差环比增加26.5元/吨。

现货市场情况

• 日照港焦炭平仓价环比上升50元/吨至1440元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价持平至1160元/吨。
• 焦煤基差环比上升44元/吨至207.5元/吨。
• 焦炭首轮提涨落地。

产业情况

1. 上游

   • 炼焦煤矿山产能利用率87.7%，环比增0.5%；原煤日均产量197.7万吨，环比增1.2万吨，库存516.8万吨，环比增12.3万吨。
   • 洗煤厂开工率61.90%，环比降0.80%；日均产量52.10万吨，环比减0.76万吨。

2. 下游

   • 独立焦企产能利用率73.51%，环比增0.55%；焦炭日均产量65.33万吨，环比增0.49万吨，库存107.26万吨，环比减0.04万吨。
   • 炼焦煤总库存976.13万吨，环比增10.44万吨，可用天数11.2天，环比增0.03天。
   • 港口进口焦煤库存605.97万吨，环比减40.43万吨；港口焦炭库存293.63万吨，环比增16.33万吨。
   • 钢厂炼焦煤库存784.23万吨，环比增4.60万吨，可用天数12.44天，环比增0.08天。
   • 铁水产量240.12万吨，环比降0.10万吨，同比增13.90万吨。

3. 独立焦化厂

   • 吨焦平均亏损16元/吨。

4. 煤炭生产

   • 2025年3月原煤产量44058.2万吨，同比增长9.6%；1-3月累计产量120260.1万吨，同比增长8.1%。
   • 2025年2月炼焦煤产量3622.59万吨，同比增长3.6%；2024年1-12月炼焦煤产量46945.66万吨，同比减4.17%。

5. 进口情况

   • 2024年进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，炼焦煤进口12189.5万吨，同比增长19.62%。
   • 2025年1-2月进口炼焦煤1884.55万吨，同比增5.59%。
   • 国家发改委强调增强煤炭生产供应能力，强化兜底保障作用。

研究结论

• 焦煤市场受关税扰动情绪悲观，供应宽松，需求承压，原料负反馈，主要矛盾为关税问题。
• 短期低价煤种反弹，刚需补库为主，市场心态悲观，焦煤2509震荡偏弱运行。