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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。 2、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。 3、上期能源公告，自4月11日（星期五）收盘结算时起，20号胶期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。 4、上期所公告，自4月11日（星期五）收盘结算时起，丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。 5、Wind数据显示，4月10日，国内商品有39个品种基差为正值，21个品种基差为负值。其中，棉纱、郑棉、LPG基差最大，现货较期货分别升水1685.00元/吨、1324.00元/吨、1071.00元/吨；丁二烯橡胶、沪锡、强麦基差最小，现货较期货分别贴水2060.00元/吨、1000.00元/吨、775.72元/吨。 6、美联储柯林斯表示，利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择；美联储今年可能仍有降息的空间；关税将推动通胀上升，并减缓经济增长水平；重新出现的价格压力可能会使美联储推迟降息；关税可能使核心通胀在今年“远超”3%；看到通胀风险向上，经济增长风险向下。 7、周四波罗的海干散货指数涨0.79%报1269点，结束十二日连跌。 金属 1、智利铜业委员会：智利国家铜业公司2月份铜产量同比下降6.1%，至98100吨。 2、智利国家铜业公司称，预计二季度来自中国的铜需求强劲。 3、上海有色网最新报价显示，4月10日，国产电池级碳酸锂价格涨410元报7.18万元/吨。 4、国际金价在连挫三日之后，又出现了反弹。周四，金价大幅上涨，创出2020年3月以来最大盘中涨幅。国内金饰价格跟涨，4月10日，周大福、六福珠宝、谢瑞麟等品牌黄金饰品每克960元，较前一日上涨28元/克。 5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，4月9日，铅库存242450吨，创逾3个月新高，增加6850吨；铜库存209425吨，创逾8个月新低，减少2500吨；锌库存121800吨，创逾1年零4个月新低，减少1350吨；锡库存3195吨，减少25吨；铝库存446325吨，创逾1年零3个月新低，减少3175吨；镍库存203646吨，创逾3年零7个月新高，增加768吨；铝合金库存1560吨，持稳于逾4年零1个月低位；钴库存126吨，持稳于逾5个月低位。 煤焦钢矿 1、中国煤炭工业协会表示，2025年国内煤炭需求将保持小幅增长，预计今年煤电发电量增量在1000亿千瓦时左右。 2、自然资源部宣布，高纯石英矿成为我国第174号新矿种。该矿种经提纯后二氧化硅纯度可达99.995%以上，可满足半导体、光伏等高新技术产业的需求，有望改变我国长期依赖进口的局面。 能源化工 1、国家能源局局长王宏志会见南非电力和能源部部长洛西恩佐·拉莫豪帕，双方就推进中南合作交换意见。王宏志表示，中方高度重视同南非的能源合作，支持南非积极采取措施缓解电力短缺，愿意与南方分享输变电、智能电网、可再生能源发展等方面的技术和经验，支持中方企业参与南非可再生能 源、电网建设升级以及核电等方面合作，助力南非提升电力供应能力、促进能源转型。 2、中石化与沙特阿美签署合资框架协议以扩建延布炼油厂。 3、由于特朗普关税压力，欧盟考虑增加购买美国天然气的数量。 4、EIA短期能源展望报告：由于全球需求充足以及美国合同中灵活的目的地条款，美国液化天然气出口将大体不受贸易进展的影响。由于投资者评估贸易政策的影响，原油及其他商品的价格将面临显著波动。预计全球贸易政策和石油生产方面的近期发展态势将使直至2026年的全球石油产品需求增长放缓。 5、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为63.88美元/桶，此前预期为70.68美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为67.87美元/桶，此前预期为74.22美元/桶。预计2026年WTI原油价格为57.48美元/桶，此前预期为64.97美元/桶；布伦特原油价格为61.48美元/桶，此前预期为68.47美元/桶。 农产品 1、农业农村部党组书记、部长韩俊在山东调研农业科技创新推广应用、推进乡村全面振兴等工作。他强调，加快农业科技创新和成果转化应用，大力发展农业新质生产力，推进高水平农业科技自立自强；要学习运用“千万工程”经验，健全长效机制，因地制宜建设宜居宜业和美乡村，推进乡村全面振兴。 2、美国农业部数据显示，预计美国期末大豆库存3.75亿蒲式耳，分析师预期3.8217亿蒲式耳，USDA此前预计3.80亿蒲式耳。预计美国期末玉米库存14.65亿蒲式耳，分析师预期15.1239亿蒲式耳，USDA此前预计15.40亿蒲式耳。预计美国期末小麦总库存8.46亿蒲式耳，分析师预期8.2604亿蒲式耳，USDA此前预计8.19亿蒲式耳。 3、美国农业部：预计美国期末棉花库存500万捆，分析师预期491万捆，USDA此前预计490万捆。 4、ITS数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为323160吨，较上月同期出口的249952吨增加29.29%。 5、印尼财政部长表示，印尼将调整毛棕榈油出口税，以减轻美国关税对出口商的负担。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，4月10日以固定利率、数量招标方式开展了659亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量659亿元，中标量659亿元。Wind数据显示，当日2234亿元逆回购到期，据此计算，当日净回笼1575亿元。 要闻资讯 1、新华社发文称，美国的单边霸凌行为扰乱了国际贸易秩序，给全球经济带来了诸多不确定性，甚至可能将世界经济拖入衰退的风险。二战后建立的全球贸易秩序和经济全球化成果来之不易，美国当前的“关税讹诈”正在威胁这些成果。“割肉饲虎”不会带来安宁，只会滋养贪欲，助长霸凌。中国坚决有力的反制，弘扬了国际道义正气。中国凭借制度优势、经济韧性和战略智慧，向世界展现了维护正义的决心和抵抗霸凌的担当。美国企图以讹诈手段向中国施压，无异于一脚踢到钢板上。 2、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。 3、为应对外部环境的不确定性、提振市场信心，更加有力有效的宏观政策将加快推出。多位专家表示，中国在政策储备方面有很大空间。需根据形势需要追加财政预算、择机降准降息，释放巨大的消费潜力。纾困出口相关产业，稳定就业市场，强化民生兜底保障。同时将外部压力转化为深化改革的动力， 提高经济潜在增速。加大政策对冲和改革力度全力稳增长，才能在博弈中争取主动。 4、辽宁省4月17日将招标发行再融资专项债券103.8亿元，用于置换存量隐性债务。此外，还将发行2025年辽宁省地方政府再融资一般债券（二期），总额53.7019亿元。 5、最近，楼市进入传统的“银四”时节。在政策支持下，多地楼市已出现回暖信号。2025年以来，全国超110个省市（县）出台房地产政策逾170条，其中全国两会后落地政策60余条，政策调整方向多样。加大购房补贴力度成为近期各地降低居民购房成本的新着力点，而多数购房者期待更多降低购房成本的新政落地。 6、杭州楼市“金三”成色十足。杭州贝壳研究院统计显示，今年3月，杭州市区新建商品房成交7049套，环比增长184%；二手房成交12413套，环比增长108%，同比增长45%，成交量创下近8年新高。 7、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。美国上周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。 8、近日美债遭遇大抛售，让更多投资者怀疑美国债务的可持续性。当前，美国一年的利息支出超过了1万亿美元，当更多外国资本逃离美国国债市场，美国政府试图以所谓“对等关税”带来国际收支改善，可能会加速美元信用的崩塌。美国前财长耶伦表示，近期上升的美债收益率可能影响了特朗普暂停关税的决定；美国发生衰退的可能性已经上升。 9、【债券重大事件】“20中电投MTN009B”、“23江宁国资MTN001”、“22西安高新MTN001”将全额赎回；“H21正荣1”2025年第一次持有人会议通过延长本息兑付宽限期议案；昆明市城建投资开发有限责任公司被纳入失信被执行人名单。 10、【海外信用评级】惠誉确认六家中资国有银行非银行金融子公司的评级，并将展望从负面调整为稳定；惠誉确认中国信达及信达香港“A-”发行人评 级，展望上调至“稳定”；惠誉确认中国银行（澳大利亚）“A-”长期发行人评级，展望上调至“稳定”。 债市综述 1、【债市综述】国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率走势分化，风险偏好回升令中国银行间市场长债承压，而宽松的流动性对中短端形成支撑。存款类机构隔夜和七天质押式回购加权利率双双下行。交易员指出，银行融出能力提升，市场自发式宽松，当前仍不能排除宽松货币政策落地可能性。 2、交易所债券市场收盘，“20津投10”涨近3%，“23国债04”、“22万科02”、“24深投02”、“22万科03”、“22万科06”、“20万科08”、“22万科04”涨超1%。“22万科05”、“25涪陵05”、“23嵊州02”跌近1%。此外，万得地产债30指数涨0.34%，万得高收益城投债指数涨0.03%。 3、中证转债指数收盘上涨0.92%，报422.13点，成交金额923.27亿元。万得可转债等权指数上涨1.35%，报199.91点。其中，京源转债、欧通转债、冠盛转债、福立转债、金诚转债涨幅居前，分别涨15.68%、11.84%、11.26%、10.31%、10.05%。优彩转债、中旗转债、应急转债、北港转债、禾丰转债跌幅居前，分别跌20.00%、8.75%、6.51%、3.08%、1.31%。 4、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行6.79BP报1.6538%，7天期下行5.09BP报1.7114%，14天期下行5.86BP报1.7801%，1月期下行1.77BP报1.818%。 5、Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行13.4BP报1.607%；7天期下行2.2BP报1.681%；14天期下行6.8BP报1.771%；1个月期下行0.9BP报1.795%。 6、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌14.0个基点报1.66%；FR007跌11.0个基点报1.76%；FR014跌5.0个基点报1.85%。 7、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌14.0个基点报1.61%；FDR007跌10.0个基点报1.7%；FDR014跌6.0个基点报1.78%。 8、国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8119%、1.5097%、1.6645%，全场倍数分别为3.1、2.72、2.81，边际倍数分别为6.67、1.05、1.95。进出口行3年、5年、10年期金融债