核心观点与关键数据
- 国际油价暴跌：假期期间国际油价跌幅一度超13%，布伦特原油收于65.58美元/桶。
- 贸易战影响：美国对全球加征关税，我国采取反制措施，虽不会显著影响原油进口，但将拖累全球经济和原油需求预期。
- OPEC+增产超预期：4月3日OPEC+决定5月增产41万桶/日，为先前增产计划的三倍，加剧市场对供应过剩的担忧。
- 增产原因分析：增产可能是为了警告哈萨克斯坦、伊拉克，响应特朗普降低油价号召，或为制裁伊朗留出产量空间。
- 市场不确定性：关税影响消化、美国关税调整、其他贸易伙伴反制措施、美国对伊朗制裁执行力度等因素将导致油价维持高波动。
数据概览
- EIA报告：美国至3月28日当周EIA原油库存616.5万桶，预期-211.6万桶；库欣原油库存237.3万桶，前值-75.5万桶；战略石油储备库存28.5万桶，前值28.6万桶；汽油库存-155.1万桶，预期-172万桶；精炼油库存26.4万桶，预期-101.3万桶；精炼厂设备利用率86%，预期87.7%。
- 国内市场：SCOMON价格环比下降31.50-3.04美元，MANSC-BRT贴水2.99-3.31美元，国内汽油和柴油库存均有所下降。
- 期货市场：WTI、BRENT、DUBAI等期货价格均出现下跌，BRENT 1-2月差、DUBAI-BRT等价差变化明显。
研究结论
当前市场面临极大不确定性，油价预计维持高波动，需注意风险。价格下跌至上半年区间下沿，除宏观情绪影响外，非OPEC投产完全成本短期提供一定指引。供应端关注沙特表态，是否进入价格战模式，中长期原油市场过剩格局较为明确。
