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芳烃橡胶早报

2025-04-07 永安期货丁叮叮叮

PTA

关键数据：原油74.56美元/桶，石脑油5648元/吨，日本PX CFR 106.29美元/吨，台湾PTA内盘现货8547元/吨，POY 150D/48F石脑油裂解价差-358元/吨，PX加工差26元/吨，PTA加工差-39元/吨，聚酯毛利79.21元/吨，PTA平衡负荷52.5%，PTA负荷仓单+有效预报52.5%，TA基差2505元/吨（+3）。
周度观点：近端TA负荷下行，聚酯负荷持稳，库存环比去化，基差走强，现货加工费走弱；PX国内检修落地，海外装置降负或检修，PXN走扩，美亚芳烃价差回升，3月PX转运量维持。需求受加征关税影响或承压，短期聚酯开工高位下TA维持去库，低估值与高仓单下月间与加工费表现或反复。
装置变化：新疆中泰120万吨停车，新疆中昆60万吨降负。

MEG

关键数据：东北亚乙烯8555元/吨，MEG外盘价格4543元/吨，MEG内盘价格4579元/吨，MEG华东价格4579元/吨，MEG远月价格4578元/吨，MEG煤制利润-72元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-72元/吨，MEG总负荷72.1%，煤制MEG负荷72.1%，MEG港口库存-23万吨，非煤制负荷72.1%。
周度观点：近端国内油制持稳，煤制部分降负荷，到港回升下港口库存累积，基差偏差维持，下游备货水平回落。后续检修预计增加，供应端检修落地后边际预计进入去库阶段，关税反制或影响进口与国内乙烷制供应量，关注临近煤制成本的多配机会。
装置变化：新疆中昆60万吨降负。

涤纶短纤

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短分别为6845元/吨、6800元/吨、6703元/吨、+30元/吨、-65元/吨。
周度观点：近端华宏、华西减产，开工下行至91%，产销环比维持，库存持稳。需求端涤纱端开工持稳，原料备货小幅回升，成品库存累积，效益低位震荡。后续下游表现疲软，加征关税或影响需求，短纤原经纬计划重启，但效益压缩后减产力度或增加，当前绝对库存压力不高，供需双弱下加工费表现或僵持。

天然橡胶 & 20号胶

关键数据：美金泰标现货2000美元/吨，美金泰混现货1995美元/吨，人民币混合胶上海全乳68.5元/吨，上海3L泰国胶水14390元/吨，泰国杯胶14390元/吨，云南胶水14390元/吨，海南胶水14430元/吨，顺丁橡胶RU主力14390元/吨，NR主力68.5元/吨。
周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国原料价格高位，后续开割可能带来增量；1-2月国内进口数据增加不及预期，但高价刺激出部分产量；宏观氛围差。策略：高价预计刺激出产量，短期观望；关注宏观氛围、国内累库幅度及后续开割天气。
关键数据：混合-RU主力-250元/吨，美金泰标-NR主力-210元/吨，RU05-RU09-425元/吨，RU主力-NR主力-16元/吨，胶水-杯胶-32元/吨，全乳-混合-290元/吨，3L-混合-25元/吨，混合-顺丁-16元/吨，泰标加工利润-325元/吨，混合内外价差上期所RU仓单-515元/吨。

苯乙烯

关键数据：乙烯(CFR东北亚）8558元/吨，纯苯（CFR中国）3668元/吨，纯苯（华东）6800元/吨，加氢苯（山东）6750元/吨，苯乙烯（CFR中国）8085元/吨，苯乙烯（江苏）8082元/吨，苯乙烯（华南）8090元/吨，EPS(华东普通料）50元/吨。
关键数据：PS（华东透苯）8400元/吨，ABS（0215A)10550元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-192元/吨，苯乙烯国产利润-215元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/04/07 PTA 构换月后走强，美亚芳烃价差有所回升，3月PX转运量维持。后续来看，需求受加征关税影响或相对承压，但短期聚酯开工高位下TA维持去库状态，低估值与高仓单下预计月间与加近端TA负荷下行，聚酯负荷开工基本持稳，库存环比去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内检修逐步落地，海外韩国装置存降负与检修延长计划，PXN环比走扩，结工费表现仍相对反复。 0 0 0 13113 79.2 85.4 -39 206 218.0 81.37 6825 4900 849 631 75.0 0 12779 79.2 85.4 -35 162 209.0 98.99 6810 4885 854 645 74.5 0 14987 79.2 85.4 50 206 220.0 102.55 6835 4835 803 583 74.7 0.0 0.0 79.2 85.4 0 2.0 19.50 0.00 -55 -10 -16 -4.9 206 220.0 100.87 6825 4845 839 615 70.1 新疆中泰120万吨停车。 PTA装置变化 -0.10 436 55 变化 0.50 2025/04/02 日期原油石脑油日本PXCFR台湾PTA内盘现货POY150石脑油裂解价PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效TA基差产销 2025/03/31 D/48F 6890 差 106.29 预报 15395 0.60 2025/03/2873.66468474905201.02263385.479.900.45 2025/04/01 1.15 2025/04/03 16 13549 0.40 PTA现货成交日均成交基差2505(+3）。周度观点 MEG 2025/03/31 76 0 0 0 -29 -23.00 -27.00 -23 -23 -8 0 78.5 65.9 72.1 -717 290 4568 4567 4527 524 855 78.5 65.9 72.1 -688 313 4595 4590 4550 532 855 78.5 65.9 72.1 -705 295 4578 4570 4532 531 855 78.5 65.9 72.1 -717 244 4500 4515 4481 525 840 0 变化 76 2025/04/02 存 78.5 烯） -720 润 279 日期东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利MEG内盘现金流（乙MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库非煤制负荷 2025/03/2885552845164550454372.166.875 2025/04/01 76 2025/04/03 76 MEG现货成交商谈价格4579-4507附近，基差对05（+42）附近。 MEG装置变化新疆中昆60万吨降负。周度观点近端国内油制持稳，煤制存部分降负荷，到港回升下港口库存累积，基差偏差维持，下游备货水平回落，后续检修预计增加。后续来看，随供应端检修落地，边际预计进入去库阶段，且对比下关税反制或影响进口与国内乙烷制供应量，关注临近煤制成本的多配机会。涤纶短纤纤 7550 负荷 92 负荷 51 2025/03/31 6485 25 120 7605 280 7580 160 110 67 51 91 16800 12100 6100 7250 7450 6840 7480 200 139 67 51 91 16800 12100 6100 7260 7480 6850 7495 235 163 67 51 91 16800 12100 6170 7260 7480 6815 0 0 0 0 0 0 -50 -50 -120 67 51 91 16800 12100 6100 7200 7400 6720 现货价格6703附近，市场基差对05+30附近。现货信息 6540 45 2025/04/03 6450 2025/04/01 日期1.4D棉型低熔点短原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤再生棉型涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/03/2868507280617012100169006712720075006530 2025/04/02 6440 日度变化 -65 100 装置检修- 本周观点近端华宏、华西减产，开工下行至91%，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货小幅回升，成品库存仍有累积，效益则低位震荡。后续来看，下游表现相对疲软，加征关税或影响后续需求，短纤原经纬计划重启，但效益进一步压缩后减产力度或增加，当前绝对库存压力不高，供需双弱下加工费表现或相对僵持。天然橡胶&20号胶 16500 日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力 2025/03/282000200516420159701735068.561.81530016500136501667014390 0 15300 60.5 68.5 17200 15455 15970 1935 1925 2025/04/03 15300 60.5 68.5 17450 15785 16460 2005 1995 2025/04/02 15300 60.4 68.5 17350 15785 16380 1995 1985 2025/04/01 15300 61.5 68.5 17300 15860 16350 1995 1990 2025/03/31 136501656014390 16500 137001658514430 16500 137501672514495 0 0 16500 135501629513920 0 -250 -330 -490 -70 日度变化-70 -200-430-575 周度变化-105-100-660-820-3000-200-100-680-800 RU05-RU09 -170 力 134 日期混合-RU主力美金泰标-NR主RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单 2025/03/28-25022806.7-4509302770-56-154200250 主要矛盾： 1、全国显性库存持稳，绝对水平不高 2、泰国原料价格在高位；后续开割可能会带来增量 3、1-2月国内进口数据增加不及预期，但也说明高价还是刺激出了一部分产 4、宏观氛围差策略：高价预计刺激出产量，短期观望；关注宏观氛围、国内累库幅度以及后续开割天气今日观点：量 -560 360 -160 2 120 35 75 -290 240 0 0 145 25 129 20 100 日度变化周度变化 2420 1230 -515 8.1 2375 -140 97 -325 2025/04/03 2710 990 -515 8.1 2230 -165 -32 -425 2025/04/02 2600 1230 -515 8.2 2155 -190 38 -285 2025/04/01 2700 950 -490 7.0 2170 -160 51 -210 2025/03/31 700 0 200000 200000 200140 200190 -49-130 -9-130 -16-72 -16-72 00 42118 苯乙烯国产利润 -1922 -70 苯乙烯（0215A) 10550 0 ABS （华东透苯） 8400 -10 PS 9000 8160 7980 963 6750 6810 842 9000 8250 8050 968 6820 6880 842 855 8950 8310 8115 990 6820 6905 853 855 8950 8235 8025 975 6750 6760 842 855 纯苯-石脑油 -70 亚洲价差 845 2025/04/03 2025/04/02 2025/04/01 料） 8950 国） 980 国） 836 亚） 855 日期乙烯(CFR东北纯苯（CFR中纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通 2025/03/31 2025/03/28 68006750 80858285 日度变化 2025/04/03 2025/04/02 2025/04/01 2025/03/31 日期 0 国产利润 15 -5 EPSP -70-90 -155-926 15 -3073 193 11000 -155-926 15 -3073 193 11000 8400 -314-926 05 -1671 187 10900 8400 -240-926 30 -1742 193 10700 8350 S国产利润ABS国产利润 2025/03/28-205-926 8350 174 日度变化 -50 0 0 00 00 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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