人形机器人行业日度跟踪：特斯拉公布Optimus 3行走视频，谷歌专家加盟智元

行业动态 4月1日，由中国电子学会主办的世界机器人大赛开启报名。自2015年起，该大赛已成功举办了10届，被赞誉为机器人界的“奥林匹克”。该大赛将围绕“技术产业类”和“综合素质类”设置项目，激发机器人行业科技研发潜力。 公司动态 （1）4月2日，智元机器人宣布具身智能领域的国际知名学者罗剑岚博士正式加盟，同时与美国领先的具身智能公司PhysicalIntelligence（Pi）达成战略合作，共同推进动态环境下的长周期复杂任务研究。 （2）近日，南京天创与中航泰达正式达成战略合作并签署相关协议，双方计划就冶金、矿业方向具身智能机器人的联合开发以及“天魁1号”防爆人形机器人应用落地等方面进行重点合作。 （3）近日，众擎机器人获得阿联酋私募机构Stone Venture领投、商汤国香资本、弘晖基金等多家投资方跟投的近2亿元Pre-A轮融资。本轮融资资金将重点投向人形机器人本体研发、小脑系统的优化及全球市场的开拓。 （4）3月30日，全球人形机器人头部公司Figure的CEO点赞了中国开普勒K2大黄蜂人形机器人。该机器人量产基础版仅售3万美元，充电1小时可连续工作8小时，企业雇佣该机器人工作一年半即可收回成本。 （5）4月2日，特斯拉公布第三代擎天柱机器人行走视频。相比第二代机器人，三代机器人在臀部的减速器上做了改良，行走不再“扭捏”，并且运动时膝盖弯曲程度减弱，配合双臂摆动更类人。 （6）4月2日，凌云股份发布完成经营范围工商变更登记的公告，在经营范围中增加传感器、机器人智能关节及机械臂等关键部件研发销售以及相关业务。 （7）4月13日-10月13日，优必选全新商用版人形机器人Walker C将在2025年日本大阪世博会中国馆亮相，公司将成为2025年日本大阪世博会中国馆唯一人形机器人合作伙伴。 核心指标 4月2日机器人板块整体回暖，肇民科技、浙江荣泰涨幅居前： 板块涨幅前三：轻量化（+3.67%）>关节总成（+3.12%）>无框电机（+3.00%）。 个股涨幅前三：肇民科技（+12.90%）>浙江荣泰（+10.00%）>美湖股份（+7.24%）。 投资建议 持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，我们预计2025年公司归母净利润为11.06亿元，目前股价对应25年PE 21倍，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。 核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。 风险提示 技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。 行业动态 机器人界的“奥林匹克”——世界机器人大赛开启报名，腾讯、越疆等知名企业参与合作 4月1日，由中国电子学会主办的世界机器人大赛正式开启报名。自2015年起，世界机器人大赛已成功举办了10届，共吸引了全球20余个国家50余万名选手参赛，被广泛赞誉为机器人界的“奥林匹克”。2025世界机器人大赛将围绕“技术产业类”和“综合素质类”设置相关竞赛项目，计划共设30余个大项、70余个小项、100余个竞赛组别，将在全球举办城市选拔赛、省级选拔赛、国际锦标赛、国内锦标赛和总决赛。该大赛将进一步激发机器人行业的科技研发潜力，推动全球创新型、应用型、技能型人才培养。 公司动态 智元机器人：具身智能领域国际知名学者罗剑岚博士正式加盟，与Physical Intelligence达成战略合作 4月2日，智元机器人宣布，具身智能领域的国际知名学者罗剑岚博士正式加盟，将全面负责智元具身智能研究中心，主导前沿算法研发与工程化落地。与此同时，智元机器人与美国领先的具身智能公司Physical Intelligence（Pi）达成战略合作，而罗剑岚博士将负责推进双方在具身智能领域的深度技术合作，共同推进动态环境下的长周期复杂任务研究。罗剑岚博士此前曾在谷歌任职，并在Sergey Levine教授团队中主导研发了全球首个超人类水平的机器人真机强化学习系统SERL/HIL-SERL，其丰富的技术经验将助力智元和Pi的合作，进一步优化公司动态环境与长周期任务的解决方案，推动具身智能技术取得新的进展。 图表1：具身智能领域国际知名学者罗剑岚加盟智元 图表2：目前智元与Pi的合作已初具成效 特斯拉：公布第三代擎天柱机器人行走视频，改进臀部减速器步态稳定性提高 4月2日，特斯拉公布第三代擎天柱机器人行走视频。在二代行走视频中，擎天柱机器人胯部平衡性较差，导致机器人行走时晃动幅度较大。三代机器人在臀部的减速器上做了改良，行走不再“扭捏”，并且运动时膝盖弯曲程度减弱，配合双臂摆动更类人。 图表3：特斯拉第三代擎天柱机器人改进臀部减速器步态稳定性提高 天创机器人：与中航泰达达成战略合作，就冶金、矿业方向具身智能机器人和“天魁1号”防爆人形机器人开展合作 近日，南京天创电子技术有限公司与北京中航泰达环保科技股份有限公司正式达成战略合作并签署相关协议，双方计划就冶金、矿业方向具身智能机器人的联合开发以及“天魁1号”防爆人形机器人应用落地等方面进行重点合作。未来，双方将依托各自在具身智能机器人产业和环保应用领域的优势，整合产品方案，共享客户资源，深化应用产业与人工智能的融合，进一步推动技术创新与应用升级。 图表4：天创机器人与中航泰达将携手推动“天魁1号”防爆人形机器人应用落地 众擎机器人：获Stone Venture领投Pre-A轮融资近2亿元，助力小脑、本体等具身智能技术更新迭代 近日，众擎机器人获得近2亿元Pre-A轮融资。本轮融资由阿联酋私募机构Stone Venture领投，商汤国香资本、弘晖基金等多家投资方参与跟投。作为专注亚洲科技赛道的投资机构，Stone Venture此次注资体现了其对众擎技术实力和发展前景的充分认可。据悉，本轮融资资金将重点投向人形机器人本体研发、小脑系统优化及具身智能技术升级，同时用于扩大产能布局和开拓全球市场，加速实现企业全球化发展战略目标。 开普勒机器人：K2大黄蜂人形机器人被FigureCEO点赞，具有充电1小时连续工作8小时的超长续航 3月30日，全球人形机器人头部公司Figure的CEO点赞了中国开普勒K2大黄蜂人形机器人。该机器人采用串并联结构设计，搭配自研的力触觉灵巧手，单指有25个力触点。同时，该机器人搭配了自研的旋转执行器，定位精度可达到0.01度，可进行拿鸡蛋、拧螺丝等精细化操作。另外，该机器人量产基础版仅售3万美元，充电1小时可连续工作8小时，企业雇佣该机器人工作一年半即可收回成本。 图表5：开普勒K2大黄蜂人形机器人充电1小时可连续工作8小时 凌云股份：经营范围增加传感器、智能关节、机械臂，公司传感器业务处于产品研制、产线布局、客户对接阶段 4月2日，凌云股份发布完成经营范围工商变更登记的公告。根据经营发展需要，公司拟在经营范围中增加传感器、机器人智能关节及机械臂等关键部件研发销售以及相关业务。公司目前正在拓展传感器产品领域，主要应用于机器人行业。目前公司的传感器业务处于产品研制、产线布局、客户对接阶段。 优必选：机器人Walker C将亮相2025年日本大阪世博会中国馆，担任中国馆首个具身智能“导览大使” 4月13日-10月13日，优必选全新商用版人形机器人Walker C将在2025年日本大阪世博会中国馆亮相，公司将成为2025年日本大阪世博会中国馆唯一人形机器人合作伙伴。作为中国馆的新质生产力“AI代表”，2025年日本大阪世博会期间，Walker C将担任中国馆首个具身智能“导览大使”，通过搭载自研的具身智能交互大模型可支持多语言交互，在中国馆南广场与观众亲密互动，提供智能化的导览接待服务，为全球观众带来前沿科技互动体验。 图表6：2025年日本大阪世博会Walker C将担任中国馆首个具身智能“导览大使” 核心指标 图表7：机器人行业产业链日度数据跟踪：4月2日机器人板块整体回暖，肇民科技、浙江荣泰股价涨幅居前 4月2日机器人板块整体回暖，肇民科技、浙江荣泰涨幅居前： 板块涨幅前三：轻量化（+3.67%）>关节总成（+3.12%）>无框电机（+3.00%）。 个股涨幅前三：肇民科技（+12.90%）>浙江荣泰（+10.00%）>美湖股份（+7.24%）。 投资建议 持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，目前股价对应25年PE为21倍，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，继续推荐。 核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。 风险提示 技术进展不及预期风险。人形机器人软硬件进步空间较大，若软件技术无法满足通用化场景的需求，或设备以及硬件端技术进展缓慢导致降本不及预期，将对人形机器人销量产生负面影响。 下游需求不及预期风险。人形机器人下游覆盖工业、农业、服务业和家庭生活场景，若人形机器人的性能较弱将无法满足多场景的需求，导致下游需求不及预期，进而产业链出货量均受负面影响。 竞争加剧的风险。硬件端长期比拼成本，行业前景向好的背景下，各细分赛道参与者将持续增加，导致原有参与者处于的竞争格局恶化，份额和溢价能力可能被侵蚀，进而影响机器人相关业务的盈利能力。