晨会纪要

2025第（58）期 发布日期：2025-04-02 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、金融监管总局等三部门联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出要加大科技信贷投放力度等20条措施，加大金融对科技创新重点领域和薄弱环节的支持力度。《方案》还提出，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。 2、3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 3、央行4月1日开展649亿元7天期逆回购操作，当日有3779亿元逆回购到期，因此单日净回笼3130亿元。央行还披露，3月三大政策性银行净归还抵押补充贷款2000亿元。 4、据商务部，今年1-2月，我国服务进出口总额13095.6亿元，同比增长9.9%。旅行服务进出口达4098亿元，增长28.9%，为服务贸易第一大领域；其中，出口增长142.6%，进口增长21.1%。 5、据国家发改委，今年已安排超2300亿元超长期特别国债资金支持“两重”建设。截至目前，超长期特别国债支持的“两重”项目已带动社会资本投入约2.1万亿元。 6、工信部发布数据显示，今年1-2月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.5个百分点。出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落。 7、美国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，陷入萎缩区间，同时也低于预期的49.5。价格指数上升7点至69.4，连续第二个月大涨，并创2022年6月以来的新高。工厂订单和就业指标均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。 8、央行、外汇局发布征求意见稿，拟将前期试点较为成熟的高版本本外币一体化资金池试点政策推广至全国，主要包括建立本外币一体化的资金池政策框架，对相关跨境资金流动实施宏观审慎管理，并强化事中事后监管。 9、周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2687，较上一交易日下跌171个基点，夜盘收报7.2706。人民币对美元中间价报7.1775，调升7个基点。 10、新能源车企集中披露3月“成绩单”。比亚迪3月销量达37.74万辆，一季度累计销量突破百万大关。小鹏汽车交付量达3.3万辆，同比大增268%。零跑汽车登顶造车新势力交付榜，3月交付量同比增1.5倍达到3.7万辆。另外，理想汽车、埃安交付量或销量也均超3万辆。小米汽车交付超2.9万台，距“3万辆大关”仅一步之遥。 动，成本支撑下移至7万关口下方，建议维持反弹至74800元压力位沽空策略，若有效跌破74000元将打开下行空间。需警惕上游检修减产及仓单注销对短期价格的扰动风险。 4）期权金融 外围扰动因素增加短线机会为主 4月份的首个交易日，A股三大指数表现分化，收盘涨跌不一，概念板块中，热点的活跃度有所提升，可控核聚变概念大幅走高，CRO概念、细胞免疫治疗、创新药等板块表现活跃，智谱AI、人形机器人、减速器概念板块震荡走低。截止收盘，沪指上涨0.38%。深成指下跌0.01%。创业板指数下跌0.09%。 周二，欧美股市多数收涨，德国DAX指数涨1.7%，法国CAC40指数涨1.1%，纳指涨近1%，道指微跌。市场等待特朗普就其关税政策的推出做出明确表态，特朗普此前多次改变关税暗示，不确定性令美股涨跌不一。据知情人士透露，美国贸易代表办公室（USTR）正在为特朗普准备一个新的关税选择，即对一部分国家征收全面关税，税率可能不会像20%的普遍关税那么高。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.5%。 从盘面观察，沪指分时图显示，黄线明显强于白线，显示中小盘股反弹上涨，表现相对占优。行业赛道方面，医药板块是资金进攻的主要方向之一，医疗器械、创新药、中药、医药商业等板块活跃。沉寂多日的医药板块展开反弹，既有一些消息面的催化，也与资金对低位板块的关注度提升有关，但持续性如何仍需要进一步观察。前天逆势表现的贵金属板块冲高回落。 股指 目前看，特朗普对等关税的靴子尚未落地，市场仍在等待不确定性风险的释放。 进入4月份，随着上市公司财报业绩的密集披露，景气投资有效性或将提升，市场或由主题驱动向业绩驱动方向转换，业绩确定性的方向或受到关注。前期涨幅较大的题材概念板块或将面临短线调整的压力，板块个股的分化也料将增大。市场或将仍以结构性机会为主，权重以及红利板块或将是市场的主要支撑力量。 操作上，从周二的行情看，在前日承压调整之后，市场情绪一度有所修复，A股三大指数早盘小幅反弹，但午后市场反弹乏力，深成指、创业板指数回落翻绿，沪指 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室