铝周报：宏观和基本面博弈 铝价震荡

核心观点及策略

• 宏观与基本面博弈：特朗普关税政策的不确定性成为铝价上方的宏观扰动因素，市场避险情绪受影响，铝价或有强烈波动。
• 基本面支撑：铝旺季消费缓慢复苏，供应刚性，社会库存持续去化，基本面支撑较好。
• 价格预测：铝价预计保持震荡，中期关注宏观情绪缓和后基本面主导的向上突破机会。

关键数据

• 交易数据：LME铝3个月期货价格2550美元/吨，SHFE铝连三价格20595元/吨，沪伦铝比值为8.1。
• 库存数据：铝锭社会库存80.2万吨，较上周减少3.2万吨；铝棒社会库存27.2万吨，较上周减少1.6万吨。
• 成本利润：电解铝理论平均成本16913.23元/吨，周度平均利润3756.77元/吨。
• 经济数据：美国3月标普全球制造业PMI初值49.8，欧元区3月制造业PMI初值48.7。

行情评述

• 现货市场：长江现货周均价20670元/吨，南储现货周均价20668元/吨，现货贴水小幅收敛。
• 消费端：下游加工企业开工率环比涨1.2个百分点至62.8%，光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑。
• 供应端：电解铝产能小幅回升，新疆复产及青海新投产能贡献增量，铝水比例提升，铝锭供应环比下降。

行情展望

• 短期：特朗普关税政策实施情况是主要风险，铝价或受宏观扰动影响波动。
• 中期：关注宏观情绪缓和后，基本面主导的向上突破机会。

行业要闻

• 出口数据：2025年2月全国未锻轧铝及铝材出口量40.8万吨，环比减少9.53%，同比减少12.70%。
• 技术创新：诺贝丽斯公司研发出全球首个完全由100%回收废弃汽车材料制成的铝卷材。