宏观扰动与基本面支撑下,锌价延续高位震荡。LME锌升贴水季节性走强,精炼锌国内现货升贴水季节性上行,显示现货相对期货表现强势。精炼锌冶炼厂原料库存天数下降,进口利润与比值处于高位,净进口量维持高位,表明供应端压力不大,进口需求仍较旺盛。
下游开工消费分化:镀锌行业开工率小幅下滑,主因环保限产和高价锌抑制采购需求;锌合金行业开工基本持平,订单平淡;氧化锌行业开工有所回升,受益于大厂订单稳健及电子级需求回暖,但饲料级需求仍弱。整体来看,多数领域受高价原料和清明假期临近影响,生产与采购节奏趋于谨慎。
核心观点:锌价短期高位震荡,基本面支撑明显,但宏观扰动仍存。建议关注下游消费节奏变化和宏观环境波动。衍生品套保方面,可考虑按一定比例进行zn2605P22000卖出50等操作,以对冲下跌风险。