矿端紧缺与淡季需求博弈，锌价延续高位震荡

【锌周报20260705】矿端紧缺与淡季需求博奔，锌价延续高位震荡 买卖zn2608100未卖出ZN库存，可以按一定比例进行衍25000zn2608P23000卖出100147 期权并卖出支撑位香跌权保护zn2608C25000买入5088zn2608卖出10025000多 有原料库存，担心锌价下跌行衍生品套保zn2608P23000卖出100147卖出空 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12-31 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 10-3111-3012-31 预计2025年底投产6月投料试车，7月进入试投产推迟至2026年 大亮锌矿乌拉根铅锌矿 18 2-1、升贴水/价差结构LME锌升贴水(0-3)季节图2026-07-03精炼锌国内现货升贴水季节图2026-07-03 4-O-2025-O-2026LME锌升贴水(0-3)指标合义：现货(LME锌现货结算价)与期货[LME3个月锌场内盘期货收盘价)的差价 沪锌02合约收盘件 精炼锌冶炼厂月度原料库存天数图 2026-06-30 万时 O-2019O-2020O-2021数据来源：SMM 更新频率：周度收据来源：SMM更新频率： 当前内外价差尚未给予充分出口利润，预计6月精炼锌进口延续低位，订单多以 精炼锌进口利润与比值(右)图 2026-07-03精炼锌月度净进口量图 2026-05-31 锌锭出口盈亏2026-07-02 2012-12-31 三、加工品3-1、镀锌 企业复产推升开工，终端消费仍无亮点镀锌周度开工率图 2026-07-02在原材料库存方面，近期锌价回升，下游观望为主，主要提货前期点价锌锭，镀锌企业锌锭库存小幅增加。本周镀锌开工率录得54.56%，较上周上涨3.03%，开工率回升主要因上周端午节，部分镀锌厂放假，开工下滑明显，而本周都已正常开工，开工率回升。终端消费方面，交通、灯杆等订单均表现出消费 淡季特征，出口订单也无亮点，企业以销定产，整体开工影响较大。10-2311-1312-04 12-25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 单位：吨 3-3、氧化锌氧化锌开工小幅回升，终端各板块缺乏亮点氧化锌周度开工率图 2026-07-02 氧化锌开工率录得54.93%，环比回升0.8个百分点，前期受安全检查影响减产的企业于本周恢复生产，拉动整体开工数据走高。分板块来看，橡胶、饲料、化工等下游板块需求均无明显起色，终端订单增量有限，拖累氧化锌企业 200,000150,000当前LME库存维持10-12w吨左右中性水平，海外库存矛盾尚不突出，后续关注LME库存变动与大户持仓情况2019-12-032020-11-05 致据来源：LME更新频率：日度LME锌全球库存_季节图2026-07-02LME锌注销仓单库存比图 2026-07-02