矿端紧缺支撑稳固，锌价维持高位震荡

买卖zn260910025000zn2609P24000卖出100141 期权并卖出支撑位香跌权保护zn2609C25500买入50146zn2609卖出25000多 有原料库存，担心锌价下跌行衍生品套保zn2609P24000100141卖出 -2.52%3.24%633.11690.11 进口锌精矿周度加工费图 2026-07-31 12-31 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 10-3111-3012-31 2026年1月调试生产预计2025年底投产6月投料试车，7月进入试投产推迟至2026年 大亮锌矿乌拉根铅锌矿合计 1819 4-1、升贴水/价差结构LME锌升贴水(0-3)季节图2026-07-31精炼锌国内现货升贴水季节图2026-07-31 LME锌升贴水(0-3)指标合义：现货(LME锌现货结算价)与期货[LME3个月锌场内盘期货收盘价)的差价O- 2023 -O- 2024 -O- 2025 -O- 2026 户辞03合约收盘价 万吨 03-3106-3005-31O- 202数据来源：SMM更新频率：月度 2025年3月0dda治炼厂扩建落成，年产能从20万吨提升至35万吨，预期年内增量计划于2025年2季度开始扩建产能.该扩产项目包括一座新建的年产最高60万吨白 2026海外精炼锌展望 2026海外冶炼产能增量26.2万金属吨，但在具体项目中，仅0dda冶炼厂扩建与VerkhnyUfaley治炼厂投产为新增产能，且增量预期较为可靠；Horbart和Seok 中性预期下，2026年海外精锌产量或增长10-15万金属吨，贡献海外精锌约1.5%增量。 电解锌2026年广西誉升锗业高新技术有限公司电解锌202026年92 D3 五、加工品5-1、镀锌行业内卷叠加需求疲软，整体开工持续回落 镀锌周度开工率图 2026-07-30进入七月，锌价中枢高位震荡，下游点价补库积极性走弱，镀锌企业锌锭库存小幅回落。镀锌行业竞争加剧叠加需求疲软，企业普遍面临生产亏损，开工意愿降低。终端消费方面，交通、灯杆等订单均表现出消费淡季特征，企业以销定产，整体开工兑现季节性走弱。 3 01-24 02-21 03-14 04-0 500,000 合金厂开工低位震荡，锌合金下游消费疲软压铸周度开工率图 2026-07-30 企业计划安排短期检修。终端消费上，传统五金板块需求平平，部分企业反馈房地产五金配件表现较去年同期走弱。此外，各类拉链订单近期需求一般，淡季特征明显，电子产品订单需求相对稳定，但整体用量较小。