【锌周报】矿端紧缺与淡季需求博弈，锌价延续高位震荡

【锌周报20260712】矿端紧缺与淡季需求博奔，锌价延续高位震荡 买卖zn2608100未卖出ZN库存，可以按一定比例进行衍25000zn2608P24000卖出10068 期权并卖出支撑位香跌权保护zn2608C25500买入50zn2608卖出25000多 有原料库存，担心锌价下跌行衍生品套保zn2608P24000卖出10068卖出空 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12-31 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 10-3111-3012-31 预计2025年底投产6月投料试车，7月进入试投产推迟至2026年 大亮锌矿乌拉根铅锌矿 18 2-1、升贴水/价差结构LME锌升贴水(0-3)季节图2026-07-10精炼锌国内现货升贴水季节图2026-07-10 4 -O-2025 -O-2026LME锌升贴水(0-3)指标合义：现货(LME锌现货结算价)与期货[LME3个月锌场内盘期货收盘价)的差价O- 2023O-2024 -O- 2025 -O- 2026 户辞02合约收盘价 精炼锌冶炼厂月度原料库存天数图 2026-06-30 O-2019O-2020O-2021数据来源：SMM 更新频率：周度收据来源：SMM更新频率： 当前内外价差尚未给予充分出口利润，预计6月精炼锌进口延续低位，订单多以 精炼锌进口利润与比值(右)图 2026-07-10精炼锌月度净进口量图 2026-05-31 锌锭出口盈亏2026-07-09 2012-12-31 三、加工品3-1、度锌 锌价抬升抑制需求，终端消费仍无亮点镀锌周度开工率图 2026-07-09在原材料库存方面，本周锌价震荡回升，下游采购积极性有所减弱，观望情绪较浓，多以消耗原料库存为主，镀锌企业锌锭库存下降。本周镀锌开工率录得53.51%，较上周下降1.05%，开工率下降主要受需求端拖累，南北方陆续进入雨季，叠加台风等极端天气影响，终端施工进度放缓，市场需求整体表现偏 10-2311-1312-04 12-25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 单位：吨 3-3、氧化锌氧化锌开工小幅承压，终端各板块缺乏亮点氧化锌周度开工率图 2026-07-09氧化锌开工率录得54.76%，环比下降0.17个百分点，受下游需求疲软拖累，部分厂家主动放缓生产节奏。分板块来看，汽车行业产销走弱，轮胎企业 库存积压，原料采购积极性下滑；陶瓷级氧化锌受地产行业低迷拖累，需求同步偏弱；电子级氧化锌需求虽具备一定韧性，但该品类市场份额偏低，难以对冲整体需求缺口。 200,000150,000当前LME库存维持10-12w吨左右中性水平，海外库存矛盾尚不突出，后续关注LME库存变动与大户持仓情况19-12-042020-11-09 致据来源：LME更新频率：日度LME锌全球库存_季节图2026-07-09LME锌注销仓单库存比图2026-07-09