镍周报：宏观基本面博弈 镍价延续震荡

宏观基本面博弈 镍价延续震荡 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价61美元/湿吨，较前一周涨6美元/湿吨，镍矿配额审批受阻事情持续发酵，矿价上行。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1175元/镍点，较前一周涨17.5。受成本端因素影响镍铁产量8月呈现下行趋势，当前可流动现货趋向偏紧，国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。供需面，7月未锻压镍进口环比下降27.24%，主因7月进口窗口关闭，进口大多长单。8月下旬进口窗口打开，进口流入或增加。本周进口俄镍镍板流入就明显增多，俄镍升水下行，纯镍供应整体宽松。消费端弱稳为主，主要按需采购。整体，宏观面美联储发言鹰派，中国房地产政策及周末出台的金融措施一定政策托力。基本面供应稳定增加，消费端下游持稳维持按需采购节奏，不过印尼镍矿镍矿配额审批受阻事情持续发酵，矿端价格仍对镍价有支撑，镍价上有压力下游支撑，短期延续震荡走势。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行166000-174000元/吨，伦镍主体运行20300-22000美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动 一、交易数据 二、行情评述 库存：8月25日，LME镍库存较此前一周-30，SHFE库存较前一周+372吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周+342吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价61美元/湿吨，较前一周涨6美元/吨。印尼镍矿镍矿配额审批受阻事情持续发酵，矿价上行。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1175元/镍点，较此前一周涨17.5元/镍点。受印尼镍矿开采审查事件所影响，镍矿价格相对坚挺对镍铁价格形成支撑。受成本端因素影响镍铁产量8月呈现下行趋势，当前可流动现货趋向偏紧，国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。 宏观方面，美国8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3；综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人。美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。标普下调美国部分银行评级。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。欧元区6月季调后经常帐顺差358.4亿欧元，为2021年2月以来最大顺差。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7。中国1年期LPR为3.45%，较上月下调10BP；5年期以上LPR为4.2%，较上月持平。周末住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。周日A股重磅利好滚动来袭，降印花 税、收紧ipo、严控减持、融资加杠杆“四箭齐发”火线救市。首先是财政部8月27日宣布，印花税减半征收。这是时隔近15年后，印花税再次下调。随后证监会也连放大招，发布了一系列“组合拳”，包括收紧IPO、严控大股东减持行为、降低融资保证金。 供需面，中国7月未锻压镍进口量为10359.39吨，环比下降27.24%，主要因为7月进口窗口关闭，进口大多长单。8月中下旬进口窗口打开，进口流入或环比增加。本周进口俄镍镍板流入就明显增多，俄镍升水下行，纯镍供应整体宽松。消费端弱稳为主，主要按需采购。 整体，宏观面美联储发言鹰派，中国房地产政策及周末出台的金融措施一定政策托力。基本面供应稳定增加，消费端下游持稳维持按需采购节奏，不过印尼镍矿镍矿配额审批受阻事情持续发酵，矿端价格仍对镍价有支撑，镍价上有压力下游支撑，短期延续震荡走势。 三、行业要闻 1.华友印尼高冰镍原料最近抵达了中国钦州港，总重量达到了5000吨。这批高冰镍原料将被用于中国的镍产业，以满足国内市场的需求。2.根据印尼镍下游产业部的称述，乘数效应开始显现。这意味着印尼镍行业的发展不仅对该行业本身产生积极影响，还对相关的下游产业产生了正面的影响。根据工信部的数据，印度尼西亚目前已经有34家冶炼厂投产，并且还有17家冶炼厂正在建设中。3.菲律宾FNI（Filminera Resources Corporation）在上半年的镍矿产量同比增加了37%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。