镍：基本面限制弹性，宏观决定边际方向 不锈钢：多空博弈加剧，钢价低位震荡

【基本面跟踪】

• 印尼政策调整：政府可能对低于1.5%品位的镍矿征收2%权益金，以支持新能源行业；同时，印尼将增值税(VAT)税率从11%提高到12%（自2025年1月1日起）。
• 印尼镍矿配额增加：某重要内贸红土镍矿供应商配额由1600万湿吨增至3200万湿吨，且2024-2026年配额均已获批。
• 海外供应中断：淡水河谷巴西Onca Puma镍矿因输电网络故障暂停运营，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量目标仍维持15.3-16.8万吨。
• 俄罗斯镍出口限制：普京表示可能限制镍、钛、铀出口，但暂不急于商讨；前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量同比减少9.39%。
• 国内项目进展：中伟印尼北莫罗瓦利产业基地吹炼厂成功产出高冰镍，青美邦镍资源二期湿法冶炼产线开通。
• 其他供应变化：PT Trimegah Bangun Persada镍产量将增加（因新增HPAL冶炼线），必和必拓Nickel West业务及West Musgrave项目计划于2024年10月起暂停（2027年前可能重启）。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

核心观点与结论

• 镍基本面受政策与供应端影响，印尼政策调整及海外供应波动限制价格弹性，但国内项目进展及部分供应增加提供边际支撑。
• 不锈钢市场多空博弈加剧，钢价在低位震荡，需关注宏观与供需变化。