贵金属周报

上周回顾与周评

上周临近关税日，市场不确定性高涨，金银价格再度走高，金价刷新历史最高。沪金收涨1.99%，最高达722.88元/克；COMEX金收涨2.28%，最高达3124.4美元/盎司；沪银收涨3.03%，COMEX银收涨3.98%。美元回落，收跌0.12%，离岸人民币贬值，全周收涨0.16%。随着对等关税临近，情绪升温推动金银价格大涨。特朗普表示大部分关税将继续实施，并可能对铜征收25%关税，纽铜价格飙升至历史新高。美联储关注通胀指标反弹，美国2月核心PCE同比2.79%，密歇根长期通胀预期创32年新高，消费者信心创逾两年新低，引发对顽固通胀和潜在滞胀的担忧，交易员押注美联储7月降息。俄称黑海航行安全协议将在撤销部分制裁后生效，同意落实能源设施停火。

基本面数据

• 美国经济数据：2月核心PCE同比2.79%，个人支出几乎没有增长；密歇根长期通胀预期创32年新高，消费者信心创逾两年新低。
• 美联储态度：关注7月降息可能性。
• 关税影响：特朗普宣布对未在美国制造的汽车、制药行业和木材征收25%关税，汽车关税将于4月2日生效。
• 其他数据：标普全球美国3月制造业PMI初值49.8，服务业PMI初值54.3；美国2月耐用品订单初值环比升0.9%。

持仓数据

• 沪金：净多持仓增加，多增空减。
• 沪银：净多持仓明显增加，多空持仓都明显增加。
• CFTC金：净多持仓小幅减少，多减空增。
• CFTC银：净多持仓转为减少，多减空增。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓转为增持，白银ETF持仓震荡增加。

总结

本周对等关税将落地，金银价格仍有上涨动力，但关税落地后需警惕回调。美联储降息预期、通胀担忧和全球不确定性仍是关键支撑因素。重要经济数据、美联储和欧央行行长讲话将继续影响市场。COMEX金银库存继续增加，白银库存增幅扩大，欧美现期间价差巨大，关税担忧下支撑强劲。关注美国3月非农就业和PMI、中国3月PMI、欧元区3月调和CPI报告。