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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国人民银行副行长宣昌能3月27日在博鳌亚洲论坛2025年年会“在不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，货币政策有足够空间，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。同时，综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，加强利率政策执行和监督，持续推动社会综合融资成本下降，加大货币财政政策的协同配合，促进经济进一步回升向好。 2、国家统计局3月27日发布的数据显示，今年1至2月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点；规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，总体看，规模以上工业企业利润有所改善。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，不稳定不确定性因素增多，部分工业企业生产经营仍面临较多困难。下阶段，要全方位扩大国内需求，强化创新驱动，扎实推动高质量发展，促进工业企业效益稳定恢复。 3、大连商品交易所发布公告，对焦炭期货合约和相关业务细则进行修改，新合约规则适用于J2604及以后合约。自2026年4月第一个交易日起，大商所将按照修改后的规则办理标准仓单注册。 4、Wind数据显示，3月27日，国内商品有34个品种基差为正值，27个品种基差为负值。其中，棉纱、郑棉、生猪基差最大，现货较期货分别升水1405.00元/吨、1299.00元/吨、1005.00元/吨；丁二烯橡胶、沪锡、强麦基差最小，现货较期货分别贴水2585.00元/吨、2490.00元/吨、773.11元/吨。 5、针对美国总统特朗普宣布对进口汽车征收25%关税，德国、加拿大、日本、欧盟、韩国、墨西哥、巴西方面纷纷发声，反对美国的新关税政策，并表示将考虑采取措施进行应对。根据高盛最新预测，若无法转嫁成本，丰田、本田等日本车企巨头的利润将遭“腰斩”，其中日产和马自达的营业利润跌幅可能高达66%和34%。 三、主要品种看点 金属 1、据上海有色网最新报价显示，3月27日，国产电池级碳酸锂价格涨280元报7.43万元/吨。 2、近日，受黄金价格大幅波动影响，多家银行陆续调整积存金起点金额。建设银行宣布自北京时间3月31日9:10起，建设银行个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）由700元上调至800元。 3、伴随美国铜铝关税即将来临，美国的抢铜大战也进入冲刺阶段。美国纽约商品期货交易所正在以每吨高出全球1400美元的价格，吸引全球铜库存转移到美国。短短的三个月内，美国进口铜量由过去的每月7万吨左右，激增至每月50万吨，是过去正常月份进口量的7倍。 4、黄金升至历史新高，因美国总统特朗普宣布将对所有汽车进口加征关税，同时高盛上调年底金价预测至每盎司3300美元。特朗普签署对进口汽车征收25%关税的公告，从而加剧了贸易紧张局势并提振避险需求。高盛表示看涨黄金主要是因为央行对黄金的需求强于预期，且资金稳健流入黄金ETF。 5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，3月26日，锌库存144575吨，创逾1年零4个月新低，减少2000吨；锡库存3105吨，增加25吨；铝库存469575吨，创逾1年零3个月新低，减少3525吨；铜库存215275吨，创逾8个月新低，减少1475吨；铅库存231475吨，减少525吨；镍库存201300吨，增加222吨；铝合金库存1560吨，持稳于逾4年低位；钴库存126吨，持稳于逾5个月低位。 煤焦钢矿 1、现代钢铁将于4月份关闭位于韩国仁川的螺纹钢工厂。 能源化工 1、我国首口海上CCUS井（二氧化碳捕集、利用与封存）在南海东部油田恩平15-1平台开钻。该项目预计可10年累计规模化向海底地层注入二氧化碳超100万吨，同时能提高油藏采收率，驱动原油增产达20万吨，对保障国家能源安全，推动实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。 2、初春的青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市，气温仍在零下徘徊，但该市西北边缘的中广核德令哈200万千瓦光热储一体化项目建设现场却是一派热气腾腾的繁忙景象。这里既是国务院国资委战略性新兴产业的“百大工程”之一，也是目前国内在建单机容量最大、调峰能力最强的光热项目。 3、中国电力企业联合会3月27日发布的数据显示，截至2025年2月底，我国非化石能源发电装机规模达到20.0亿千瓦，首次迈上20亿千瓦台阶，同比增长23.3%；“十四五”以来非化石能源发电装机规模实现翻番，累计增长了103.1%。数据显示，2025年2月底，全国非化石能源发电装机占全国总发电装机比重达到58.8%，比上年同期提高4.2个百分点，“十四五”以来累计提高14个百分点。 4、捷克国有石油管道运营商梅罗公司在一份声明中宣布，将于4月份首次启用升级后的塔尔输油管道，增加通过意大利港口进口的原油，以取代从俄罗斯进口原油的“友谊”管道。“友谊”管道原本将持续使用到今年6月，但由于对俄罗斯制裁相关的付款问题，该管道自三月初以来一直处于中断状态。 5、巴西国家石油公司表示，其Rnest炼油厂的现代化工程已完成，炼油厂的工程将使炼油日产能力从11.5万桶扩大至13万桶。 6、消息人士称，英国石油考虑出售持有的墨西哥湾部分油气开采项目少数权益。BP可能出售的项目权益包括Kaskida及Tiber，涉及最多五成权益。不过，有关考量处于初步阶段，未有最终定案。 7、沙特政府数据显示，沙特1月非石油出口同比增长10.7%，石油出口同比下降0.4%。 8、EIA天然气报告显示，截至3月21日当周，美国天然气库存总量为17440亿立方英尺，较此前一周增加370亿立方英尺，较去年同期减少5570亿立方英尺，同时较5年均值低1220亿立方英尺。 农产品 1、全国已春播粮食3500多万亩，进度与上年基本持平。其中早稻育秧过半，栽插近一成。 2、联合国粮农组织近期报告显示，2024年全球咖啡价格飙升38.8%，创近年新高。巴西受咖啡产量大幅下降的影响，国内咖啡价格在过去一年暴涨近40%，并让国际买家与巴西咖啡出口商之间的合作模式遭受冲击。由于现货交割价格远远高于期货价格，交易变得更加谨慎，更关注短期交易。 3、美国农业部称美国生猪及生猪存栏量为7,451.2万头。 4、欧盟委员会预测2025/26年度欧盟普通小麦出口量为2980万吨，2024/25年度为2500万吨。 5、咨询公司Datagro预估巴西2024/25年度大豆产量将达到1.691亿吨，此前预测为1.676亿吨。Datagro预估巴西2024/25年度玉米产量为1.269亿吨，而前一年度为1.221亿吨；巴西2024/25年度第二季玉米产量预计为1.021亿吨。 6、联合国粮农组织近期报告显示，2024年全球咖啡价格飙升38.8%，创近年新高。分析指出，咖啡价格的大幅上涨，正在让国际买家与巴西咖啡出口商之间的合作模式遭受冲击。由于现货交割价格远远高于期货价格，交易变得更加谨慎，更关注短期交易。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，3月27日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。Wind数据显示，当日2685亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼500亿元。 要闻资讯 1、国家统计局：1-2月份，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续显效，其中，在汽车置换更新补贴政策带动下，汽车制造业利润同比增长11.7%；在电子、家电产品以旧换新政策惠及面不断扩大的背景下，智能消费设备制造、家用厨房电器具制造、家用制冷电器具制造等行业利润分别增长125.5%、19.9%、19.2%。 国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。 2、商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东表示，美方对于中国出美产品加征关税，这是典型的单边主义和保护主义，严重违反世贸组织规则，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，3月14日美方在世贸组织争端解决机制下接受磋商，中方将根据世贸组织规则推进后续程序。 商务部：今年我国将在加力扩围实施消费品以旧换新的基础上，重点培育多种新型消费，发展数字消费，促进绿色消费。 3、央行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，货币政策有足够空间，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。 4、根据地方公开发债信息，一季度各地发行地方政府债券2.84万亿元，其中新增地方债券规模为1.24万亿元，再融资地方债券规模为1.6万亿元。展望未来，随着全年2万亿元隐性债务置换债券的加快发行，将为全年5.2万亿元地方新增债券腾出空间，尤其是地方新增专项债还有进一步提速的空间。 5、去年11月，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。机构数据显示，截至3月27日，各地今年以来已发行和计划发行用于置换存量隐性债务的地方政府再融资专项债达14716.17亿元，加上去年发行的2万亿元置换债，占6万亿元此类地方政府债务限额的比例已过半。 6、地产美元债对香港中资银行的业绩压力正在逐步减轻。近日多家金融机构年报显示，香港中资银行对内地房企美元债的减值计提减少，原本投资端亏损的幅度有所收窄，信贷端来自房地产的不良压力也逐渐缓解。 7、多家公募机构密集发布旗下债券基金提前结募公告。受访业内人士认为，债市经历大幅调整后，债券配置价值凸显，投资者对债券基金的投资需求增加以及基金管理人积极把握建仓时机，或是债券基金提前结募的重要原因。 在权益资产表现强势之际，债券基金作为投资组合中的“稳定器”，其配置价值仍不可忽视。 8、交易商协会称，截至4月30日债务融资工具处于存续期的债务融资工具发行企业、债务融资工具清偿义务承继方，应于4月30日前披露430定期财务信息。预计不能按期披露的企业及增进机构，应于2025年4月30日前披露未按期披露定期报告的说明文件，披露上述文件不能豁免其相关定期报告的披露义务。 9、中金所公告，2025年记账式附息（七期）国债已招标发行。根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合T2506和T2509合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9270和0.9294。该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入T2506和T2509的可交割国债范围，可用于交割意向申报。 10、辽宁省公布，二季度拟发行地方政府债券630.9亿元。其中新增一般债券46.9亿元，新增专项债券104.1亿元，再融资一般债券325.9亿元，再融资专项债券154亿元。 11、【债券重大事件】“23广州控股MTN002”、“22大唐发电MTN001”将全额赎回；“H21正荣1”持有人会议延期至4月9日；广西农垦集团主体信用评级上调至AAA；“23信达投资MTN001B”回售登记期为3月27日至4月2日。 12、【海外信用评级】惠誉认为中国房地产市场近期数据优于预测，可持续性仍不确定；穆迪称特朗普的汽车关税将在亚太地区造成连锁影响，将拖累日韩GDP；标普确认香港置地控股“A”长期发行人信用评级，展望“稳定”；惠誉确认工银标准“A-”长期发行人评级，展望“负面”。 债市综述 1、【债市综述】现券期货震荡偏弱，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.12%；银行间主要利率债走势分化，短券偏暖，中长券走弱；央行公开市场转净回笼资金供需平衡，季末结构性矛盾下跨月价仍偏高。 2、交易所债券市场收盘，万科债券多数下跌，“21万科02”、“22万科04”和“22万科05”跌超1%，“21万科04”涨超1%。“24筑城04”涨超3%，“22蓉轨Y1”、“21渝双02”、“24临汾02”和“20国债07”涨超2%；“24八局K1”跌超2%。此