晨会纪要

2025第（53）期 发布日期：2025-03-26 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、央行3月25日开展3779亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为3779亿元。 2、据英国《金融时报》，美国总统特朗普着眼于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税，并立即对进口汽车征收关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查，并考虑征收15%的临时关税。 3、国际油价小幅上涨，美油5月合约涨0.13%，报69.20美元/桶。布油6月合约涨0.26%，报72.56美元/桶。 4、国务院副总理张国清近日到有关平台企业调研促进平台经济健康发展和市场监管等工作。他强调，要加快完善平台规则、算法、收费、直播电商等相关法律法规，坚决整治低质低价“内卷式”竞争等问题，严厉打击假冒伪劣、虚假宣传、虚构优惠、虚假比价、流量炒作等行为。 5、商务部召开扩消费专题新闻发布会介绍，将开展汽车流通消费改革试点；出台离境退税针对性措施，增加退税商店数量；组织摸排外贸企业内销需求，建立重点外贸优品企业名单。 6、上海发布2025重点产业布局图，并还推出500亿元的产业转型升级二期基金，和总规模达500亿元以上的国资并购基金矩阵。同时，21个重点产业项目落地上海。 7、国务院国资委规划发展局相关负责人表示，中央企业人工智能产业发展将进一步提速加力。下一步，国资委将继续深化“AI+”专项行动，瞄准战略意义强、经济收益高、民生关联紧的高价值场景。 8、DeepSeek宣布，DeepSeek V3模型已完成小版本升级并开源。新版V3模型借鉴DeepSeek-R1模型训练过程中所使用的强化学习技术，大幅提高在推理类任务上的表现水平，在数学、代码类相关评测集上取得了超过GPT-4.5的得分成绩。 9、美国发布与俄乌会谈声明称，美国和俄罗斯、乌克兰已同意在黑海确保航行安全。美国将帮助俄罗斯恢复农产品和化肥出口进入世界市场的渠道。美俄乌三方同意制定措施，以实施关于禁止袭击俄罗斯和乌克兰能源设施的协议。 10、周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2640，较上一交易日下跌120个基点，夜盘收报7.2593。人民币对美元中间价报7.1788，调贬8个基点。 关注7.5万压力位，若跌破7.3万或将触发新一轮抛压，需警惕仓单注销带来的阶段性流通货源增加风险。 4）期权金融 关注重要均线支撑 3月24日，A股三大指数震荡整理，概念板块中，可控核聚变概念表现活跃。截止收盘，沪指下跌0.05点。深成指下跌0.43%。创业板指数下跌0.33%。 周二，欧美股市集体收涨，德国DAX指数涨超1%，纳指涨0.46%。万得美国科技七巨头指数涨0.96%，特斯拉涨超3%，谷歌涨逾1%。特朗普考虑在4月2日采取两步走的关税制度。苹果公司计划在6月9日当周举行年度全球开发者大会，届时料将宣布重新设计的iPhone、iPad和Mac操作系统。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.22%。 从行情看，市场整体以窄幅整理为主，A股三大指数盘中都没有再度创出近期的新低，沪指收盘继续守住30日均线，从结构上看，周一大盘股和中小盘股大幅分化的态势也有所收敛，指数短线调整态势有所趋缓，但压力并未解除。两市成交额不足1.3万亿元，呈现持续萎缩态势。 股指 从盘面观察可以看到，行业板块轮动较快，部分顺周期的资源性板块有所表现，乳业概念板块临近午盘异动拉升，化工板块午后走高，煤炭、电力等防御性板块上扬。科技板块调整，AI算力方向走低，银行板块持续上涨，对于近日指数的稳定起到比较重要的作用。 一季度已经接近尾声，即将进入的4月份，A股上市公司的业绩表现、特朗普的关税政策等或将是市场关注的焦点，随着上市公司一季报以及年报业绩的密集披露，市场也将迎来基本面密集验证期，尽管泛科技或仍将是中期主线，但前期累积涨幅较高的部分强势板块，部分资金或有阶段性止盈需求，市场风险偏好或有阶段性的回落。 操作上，我们看到，沪指自1月中旬以来的反弹时间相对较长，但力度并不大，在突破了3400点之后，并未能持续站稳，短线的回调整固也实属正常，并不影响大的趋势和方向，目前看市场调整的幅度或将有限，调整时间上仍需要进一步观察，短 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室