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芳烃橡胶早报

2025-03-26 永安期货路仁假

PTA

核心观点：近端TA检修重启并存，计划外变动有限，聚酯负荷开工持稳，库存延续去化，基差仍有走强，现货加工费改善；PX国内检修逐步落地，海外部分降负且有检修延长计划，PXN环比走扩，结构偏弱维持，美国歧化利润走弱，亚洲歧化、异构化效益尚可。后续来看，加工费与结构开始修复，而在效益尚未明显修复下预计去库仍将持续，但后续进一步走强要求提升，预计月间与加工费相对反复。
关键数据：
- 日期：2025/03/26
- 原油：70.86美元/桶
- 石脑油：3684元/吨
- 日本PX CFR：101.29美元/吨
- 台湾PTA内盘现货：79.32元/吨
- POY 150D/48F石脑油裂解价差：4715元/吨
- PX加工差：384.27元/吨
- PTA加工差：-100.30元/吨
- 聚酯毛利：-80.30元/吨
- PTA平衡负荷：79.32%
- PTA负荷仓单+有效预报：2505元/吨
- TA基差：-100.40元/吨
- 产销：2025/03/19-2025/03/25
研究结论：PTA现货成交日均成交基差2505(-12）。PTA装置变化：逸盛大连375万吨检修；仪征300万吨重启；三房巷120万吨重启。预计月间与加工费相对反复。

MEG

核心观点：近端国内油制重启，到港回升下港口库存累积，但煤制存部分检修与意外停车，开工环比回落，海外检修增加，基差小幅走强，下游备货水平维持。后续来看，供应端存部分意外减量，但总体非效益因素影响，边际预计进入去库阶段，但持续性存疑，关注煤制成本支撑下的卖看跌机会。
关键数据：
- 日期：2025/03/26
- 东北亚乙烯：5555元/吨
- MEG外盘价格：4600元/吨
- MEG内盘价格：4500元/吨
- MEG华东价格：4500元/吨
- MEG远月价格：4490元/吨
- MEG煤制利润：-773元/吨
- MEG内盘现金流（乙烯）：-72.97元/吨
- MEG总负荷：76.77%
- 煤制MEG负荷：71.37%
- MEG港口库存：4535万吨
- 非煤制负荷：76.77%
研究结论：MEG现货成交商谈价格4507-4512附近，基差对05（+33）附近。MEG装置变化：内蒙30万吨短停；安徽30万吨降负运行。边际预计进入去库阶段，但持续性存疑。

涤纶短纤

核心观点：近端仪征小线重启，开工提升至93.1%，产销环比维持，库存基本持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货有小幅去化，成品库存仍有累积，效益则低位震荡。综合来看，短纤利润回调后绝对水平尚可，且库存压力可控，高开工预计维持，下游表现则相对疲软，边际供需难有明显好转，预计加工费震荡为主，关注终端订单与低价仓单情况。
关键数据：
- 日期：2025/03/26
- 1.4D棉型低熔点短纤：6800元/吨
- 原生中空仿大化纤：6300元/吨
- 纯涤纱：12100元/吨
- 涤棉纱：17000元/吨
- 原生短纤负荷：93.1%
- 再生棉型负荷：12100元/吨
- 涤纱开机：93.1%
- 短纤利润：-2050元/吨
- 纯涤纱利润：-15元/吨
- 棉花-涤短：7535元/吨
- 粘胶-涤短：6680元/吨
研究结论：现货价格6706附近，市场基差对05+30附近。边际供需难有明显好转，预计加工费震荡为主。

天然橡胶 & 20号胶

核心观点：主要矛盾：1、全国显性库存近期累库，但绝对水平仍不高；2、泰国原料价格坚挺。南部正常，东北逐步停割；3、泰国原料高位，生产利润较好，估值偏高。策略：短期震荡，关注国内累库幅度；中长期仍是逢低做多思路。
关键数据：
- 美金泰标现货：2005美元/吨
- 美金泰混现货：2045美元/吨
- 人民币混合胶：16400元/吨
- 上海全乳：6756元/吨
- 上海3L：16500元/吨
- 泰国胶水：16500元/吨
- 泰国杯胶：17500元/吨
- 云南胶水：13650元/吨
- 海南胶水：17095元/吨
- 顺丁橡胶RU主力：68.06元/吨
- NR主力：68.06元/吨
- 美金泰标-NR主力：3525元/吨
- RU05-RU09：-405元/吨
- RU主力-NR主力：-210元/吨
- 胶水-杯胶：-1910元/吨
- 全乳-混合：-1621元/吨
- 3L-混合：-1302元/吨
- 混合-顺丁：290元/吨
- 泰标加工利润：-795元/吨
- 混合内外价差：-2959元/吨
- 上期所RU仓单：19885吨
研究结论：短期震荡，关注国内累库幅度；中长期仍是逢低做多思路。

苯乙烯

核心观点：无明确核心观点，主要提供价格数据及利润分析。
关键数据：
- 乙烯(CFR东北亚）：8558美元/吨
- 纯苯（CFR中国）：3168元/吨
- 纯苯（华东）：6725元/吨
- 加氢苯（山东）：6770元/吨
- 苯乙烯（CFR中国）：10080元/吨
- 苯乙烯（江苏）：8325元/吨
- 苯乙烯（华南）：8200元/吨
- EPS(华东普通料）：1000元/吨
- 日期：2025/03/26
研究结论：无明确结论。

PS & ABS

核心观点：无明确核心观点，主要提供价格数据及利润分析。
关键数据：
- PS（华东透苯）：5500元/吨
- ABS（0215A)：10750元/吨
- 亚洲价差：纯苯-石脑油
- 苯乙烯国产利润：-124元/吨
- EPS国产利润：-926元/吨
- PS国产利润：-926元/吨
- ABS国产利润：-926元/吨
- 日期：2025/03/26
研究结论：无明确结论。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/03/26 PTA 0.0 0.0 79.3 84.1 15251 79.3 84.1 97 194 207.0 101.29 6900 4850 843 636 73.0 -10 12498 79.3 84.1 148 226 205.0 107.32 6940 4865 841 636 72.2 -8 12657 79.3 84.2 170 203 204.0 106.74 6940 4830 839 635 72.0 0.00 101.29 0.0 73.0 0.00 -2 204 -21 27 -4.0 -5.00 15 -2 2 变化 0.40 -10 2025/03/24 日期原油石脑油日本PXCFR台湾PTA内盘现货POY150石脑油裂解价PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效TA基差产销 2025/03/20 D/48F 6940 差 101.29 预报 20770 0.30 2025/03/1970.86318364845205.024715384.279.3-100.30 2025/03/21 0.40 2025/03/25 638 841 4865 6895 203.0 221 76 15455 -12 0.40 PTA现货成交日均成交基差2505(-12）。 PTA装置变化逸盛大连375万吨检修；仪征300万吨重启；三房巷120万吨重启。周度观点近端TA检修重启并存，计划外变动有限，聚酯负荷开工持稳，库存延续去化，基差仍有走强，现货加工费改善；PX国内检修逐步落地，海外部分降负且有检修延长计划，PXN环比走扩，结构偏弱维持，美国歧化利润走弱，亚洲歧化、异构化效益尚可。后续来看，加工费与结构开始修复，而在效益尚未明显修复下预计去库仍将持续，但后续进一步走强要求提升，预计月间与加工费相对反复。 MEG 2025/03/20 74 0 0 0 0 8.00 7.00 10 8 2 0 76.7 71.3 72.9 -741 234 4535 4540 4505 527 855 76.7 71.3 72.9 -741 226 4528 4530 4497 525 855 76.7 71.3 72.9 -810 155 4458 4465 4426 519 855 76.7 71.3 72.9 -786 179 4483 4490 4450 525 855 74 2025/03/25 74 2025/03/21 存 76.7 烯） -773 润 189 日期东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利MEG内盘现金流（乙MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库非煤制负荷 2025/03/1985552544604500449872.971.374 2025/03/24 74 变化 0 MEG现货成交商谈价格4507-4512附近，基差对05（+33）附近。 MEG装置变化内蒙30万吨短停；安徽30万吨降负运行。周度观点近端国内油制重启，到港回升下港口库存累积，但煤制存部分检修与意外停车，开工环比回落，海外检修增加，基差小幅走强，下游备货水平维持。后续来看，供应端存部分意外减量，但总体非效益因素影响，边际预计进入去库阶段，但持续性存疑，关注煤制成本支撑下的卖看跌机会。涤纶短纤纤 7600 负荷 93 负荷 51 2025/03/20 6720 0 7570 7570 250 130 67 51 93 17000 12100 6280 7280 7580 6800 7585 240 151 67 51 93 17000 12100 6300 7300 7600 6810 7615 270 143 67 51 93 17000 12100 6300 7300 7600 6780 0 0 0 0 0 67 51 93 17000 12100 0 -30 -5 7280 7550 6795 现货价格6706附近，市场基差对05+30附近。现货信息 6665 255 110 6250 2025/03/25 6670 2025/03/21 日期1.4D棉型低熔点短原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤再生棉型涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/03/1968207300630012100170006716723075356680 日度变化 -30 -20 5 -15 2025/03/24 6680 装置检修- 本周观点近端仪征小线重启，开工提升至93.1%，产销环比维持，库存基本持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货有小幅去化，成品库存仍有累积，效益则低位震荡。综合来看，短纤利润回调后绝对水平尚可，且库存压力可控，高开工预计维持，下游表现则相对疲软，边际供需难有明显好转，预计加工费震荡为主，关注终端订单与低价仓单情况。天然橡胶&20号胶 16500 日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力 2025/03/192005202016460161651740067.561.01600016500137501686514425 0 0 0 0 0 0 0 0 日度变化 16000 61.7 68.0 17500 16395 16740 2055 2045 2025/03/25 16000 61.5 68.0 17500 16395 16740 2055 2045 2025/03/24 16000 61.2 67.5 17400 16240 16580 2035 2030 2025/03/21 16000 61.0 67.5 17550 16345 16650 2045 2040 2025/03/20 137001704514730 16500 136501694014610 16500 136501709514845 16500 136501709514760 0 00-85 周度变化35251901301501100-100130255 RU05-RU09 -210 力 70 日期混合-RU主力美金泰标-NR主RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单 2025/03/19-40524406.6-2959402710-26-162198850 主要矛盾： 1、全国显性库存近期累库，但绝对水平仍不高 2、泰国原料价格坚挺。南部正常，东北逐步停割 3、泰国原料高位，生产利润较好，估值偏高策略：短期震荡，关注国内累库幅度；中长期仍是逢低做多思路今日观点： -40 -60 0 -125 -20 -15 60 周度变化 0 0 -0 85 10 0 0 日度变化 3090 760 -345 6.4 2335 -210 3 -355 2025/03/25 3090 760 -345 6.5 2250 -220 3 -355 2025/03/24 2930 820 -340 6.4 2330 -235 111 -360 2025/03/21 2950 900 -305 6.6 2315 -230 59 -395 2025/03/20 199340 199340 198940 198940 2-222 -13-216 -27-240 -27-240 0 0 00 490 290 -7-95 苯乙烯国产利润 -1332 -80 苯乙烯（0215A) 10750 0 ABS 9000 8200 8000 970 6670 6670 828 855 9000 8260 8055 985 6750 6715 828 855 9100 8265 8055 975 6650 6775 831 855 9100 8325 8150 995 6710 6865 837 855 186 纯苯-石脑油（华东透苯） 8550 -45 亚洲价差 2025/03/25 2025/03/24 2025/03/21 料） 9100 国） 990 国） 831 亚） 855 日期乙烯(CFR东北纯苯（CFR中纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通 2025/03/20 2025/03/19 68256770 81008295 0 PS 日度变化 2025/03/25 2025/03/24 2025/03/21 2025/03/20 日期 0 国产利润 95 -15 EPSP -55-60 -164-926 05 -652 175 10550 8450 -164-926 05 -652 175 10600 8500 -95-926 75 -1793 183 10650 8500 -173-926 45 -1202 190 10700 8550 S国产利润ABS国产利润日度变化 -50 -50 0 00 00 2025/03/19-124-926 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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