摘要
- 重要资讯：商务部将开展汽车流通消费改革试点，特朗普宣布对汽车、木材、芯片征收关税，中国品牌乘用车销量增长，广东房地产开发投资下降。
- 焦煤市场逻辑：商品情绪分化，双焦期货走弱，长期压力来自终端需求走弱，短期压力来自焦炭市场波动、蒙煤进口和疆煤外运。1-2月煤炭产量小幅增加，主要来自山西，供给压力缓解取决于进口减少和煤矿减产。
- 焦煤交易策略：空09焦化利润，焦煤和焦炭比例1:1或1.2:1，JM05合约下方关注950-960元/吨支撑，上方关注1150-1160元/吨压力位。
- 焦炭市场逻辑：焦炭主力合约体现提涨，基差较低，有正套机会。钢厂利润维持高位，原料需求有支撑，但长期承压。现货端有继续提降预期。
- 焦炭交易策略：焦炭期现正套，05合约已有套利空间，J2505合约下方关注1500-1510元/吨支撑，上方关注1620-1630元/吨压力位。
- 供需：铁水产量增加明显，焦炭产量回升，铁水产量和焦炭产量增幅比约3.5:1。后期铁水产量增加幅度有限，焦炭需求增幅受限。
- 库存：六港焦煤库存减少，焦化厂和钢厂焦煤库存增加，四港焦炭库存减少，焦化厂和钢厂焦炭库存减少。
- 价差：焦炭和焦煤各月价差波动，焦煤/焦炭比和焦炭/螺纹比显示当前市场状态。
第一部分交易策略与期现行情
- 交易策略：空09焦化利润，焦煤和焦炭比例1:1或1.2:1；焦炭期现正套。
- 国内价格：双焦期货小幅回调，现货价格稳定。
- 进口价格：蒙煤和印尼煤价格稳定，国际煤价有所波动。
- 基差：焦炭和焦煤基差较低，有正套机会。
第二部分 基本面
- 供需：铁水产量增加，焦炭产量回升，但后期增长有限。
- 库存：焦煤和焦炭库存变化不大，整体库存水平较低。
第三部分 价差
