镍与不锈钢日评：区间整理

镍与不锈钢日评20250326：区间整理 交易日期（日） 2025-03-25 2025-03-24 2025-03-18 较昨日变化 近两周走势 上海期镍 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 129090.00 129700.00 129220.00 -610.00 期货连一合约 收盘价 129220.00 129950.00 129490.00 -730.00 期货连二合约 收盘价 129410.00 130120.00 129490.00 -710.00 期货连三合约 收盘价 129630.00 130280.00 129890.00 -650.00 期货活跃合约 收盘价 129220.00 129950.00 129490.00 -730.00 成交量（手） 190892.00 208366.00 324416.00 -17,474.00 持仓量（手） 109887.00 110565.00 133490.00 -678.00 库存（吨） 27025.00 27296.00 28033.00 -271.00 价差（近月与远月） 沪镍近月-沪镍连一 -130.00 -250.00 -270.00 120.00 沪镍连一-沪镍连二 -190.00 -170.00 0.00 -20.00 沪镍连二-沪镍连三 -220.00 -160.00 -400.00 -60.00 基差（现货与期货） SMM1#电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价 630.00 100.00 1385.00 530.00 镍现货价格 镍矿（美元/湿吨） 菲律宾红土镍矿0.9%(CIF)-平均价 32.00 32.00 32.00 0.00 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)-平均价 58.50 58.50 54.00 0.00 红土镍矿1.8%(CIF)-平均价 79.50 79.50 73.00 0.00 镍矿海运费菲律宾-连云港-平均价（美元/吨） 10.75 10.75 8.50 0.00 镍矿海运费菲律宾-天津港-平均价（美元/吨） 11.75 11.75 9.50 0.00 镍豆（元/吨） 镍豆-平均价 128450.00 128575.00 129675.00 -125.00 电解镍（元/吨） SMM1#电解镍-平均价 129850.00 130050.00 130875.00 -200.00 1#金川镍-平均价 130750.00 131075.00 131725.00 -325.00 1#金川镍沪镍合约升贴水-平均价 1850.00 2050.00 1600.00 -200.00 1#进口镍-平均价（俄镍） 128900.00 129000.00 130025.00 -100.00 1#进口镍沪镍合约升贴水-平均价（俄镍） 0.00 -25.00 -100.00 25.00 中国保税区电解镍(板)美元溢价（美元/吨） 50.00 50.00 50.00 0.00 镍生铁（元/吨） 1.5-1.7%镍生铁(出厂价)-平均价 3675.00 3675.00 3650.00 0.00 8-12%高镍生铁(出厂价)-平均价（元/镍点） 1024.00 1022.50 1014.50 1.50 硫酸镍（元/吨） 电池级硫酸镍-平均价 28230.00 28160.00 28100.00 70.00 电镀级硫酸镍-平均价 32250.00 32250.00 32250.00 0.00 高碳铬铁 全国高碳铬铁平均价格（元/50基吨） 7833.33 7833.33 7833.33 0.00 交易日期（日） 2025-03-25 2025-03-24 2025-03-18 较昨日变化 近两周走势 LME3个月镍 镍现货官方价 16040.00 16095.00 16260.00 -55.00 伦敦期镍 （美元/吨） LME3个月镍 收盘价（电子盘） 16220.00 16005.00 16275.00 215.00 收盘价（场内盘） 0.00 16005.00 16249.00 -16,005.00 成交量（手） 4224.00 2192.00 6984.00 2,032.00 沪伦期镍价格比值 7.97 8.12 7.96 -0.15 LME15个月镍 收盘价（场内盘） 0.00 16792.78 17050.00 -16,792.78 价差（近月与远月） LME镍0-3个月 #N/A #N/A -234.72 #N/A LME镍3-15个月（场内盘） 0.00 787.78 801.00 -787.78 基差（现货与期货） LME3个月镍官方价-电子盘收盘价 -180.00 90.00 -15.00 -270.00 LME镍库存 注册仓单（吨） 0.00 0.00 188748.00 0.00 注销仓单（吨） 0.00 0.00 12582.00 0.00 总计（吨） 200616.00 200688.00 200796.00 -72.00 交易日期（日） 2025-03-25 2025-03-24 2025-03-18 较昨日变化 近两周走势 上海不锈钢 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 13340.00 13385.00 13475.00 -45.00 期货连一合约 收盘价 13355.00 13390.00 13460.00 -35.00 期货连二合约 收盘价 13490.00 13530.00 13575.00 -40.00 期货连三合约 收盘价 13580.00 13630.00 13670.00 -50.00 期货活跃合约 收盘价 13355.00 13390.00 13460.00 -35.00 成交量 164588.00 164789.00 233850.00 -201.00 持仓量 138991.00 142372.00 158144.00 -3,381.00 库存（吨） 198585.00 198044.00 202127.00 541.00 价差（近月与远月） 沪不锈钢近月-沪不锈钢连一 -15.00 -5.00 15.00 -10.00 沪不锈钢连一-沪不锈钢连二 -135.00 -140.00 -115.00 5.00 沪不锈钢连二-沪不锈钢连三 -90.00 -100.00 -95.00 10.00 基差（现货与期货） 304/2B卷-切边(无锡)平均价-活跃合约 565.00 530.00 470.00 35.00 304系不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)平均价 13450.00 13450.00 13470.00 0.00 304/2B卷-切边(无锡)平均价 13920.00 13920.00 13930.00 0.00 304/No.1卷(无锡)平均价 12910.00 12910.00 12910.00 0.00 304/2B卷-毛边(佛山)平均价 13340.00 13340.00 13350.00 0.00 304/2B卷-切边(佛山)平均价 13820.00 13820.00 13830.00 0.00 304/No.1卷(佛山)平均价 12840.00 12840.00 12840.00 0.00 316系不锈钢 316L/2B卷（无锡）平均价 24120.00 24120.00 24125.00 0.00 316L/NO.1卷（无锡）平均价 3750.00 3750.00 3800.00 0.00 316L/2B卷（佛山）平均价 24175.00 24175.00 24175.00 0.00 316L/NO.1卷（佛山）平均价 22875.00 22875.00 22875.00 0.00 废不锈钢 Ni≈7.0-7.2%废不锈钢-平均价 9650.00 9650.00 9650.00 0.00 Ni≈7.4-7.6%废不锈钢-平均价 9850.00 9850.00 10050.00 0.00 304边料(佛山)-平均价 10050.00 10050.00 10250.00 0.00 316回炉料(上海)-平均价 17750.00 17650.00 17700.00 100.00 316回炉料(佛山)-平均价 17650.00 17650.00 17700.00 0.00 交易日期（周） 2025-03-21 2025-03-14 2025-03-07 较上周变化 近三月走势 SMM中国港口镍矿总库存 全国港口镍矿库存总计（万湿吨） 606.60 625.60 649.60 -19.00 SMM上海保税区镍库存 镍豆 600.00 600.00 600.00 0.00 镍板 4900.00 4900.00 4900.00 0.00 总计 5500.00 5500.00 5500.00 0.00 SMM纯镍社会库存（吨） 镍豆 68.00 68.00 68.00 0.00 镍板 47108.00 49238.00 44777.00 -2,130.00 总计 47108.00 49238.00 44777.00 -2,130.00 交易日期（周） 2025-03-21 2025-03-14 2025-03-07 较上周变化 近三月走势 不锈钢现货库存量（吨） 200系不锈钢 166400.00 173900.00 173600.00 -7,500.00 300系不锈钢 725900.00 729400.00 719300.00 -3,500.00 400系不锈钢 123800.00 125700.00 128300.00 -1,900.00 总库存 1016100.00 1029000.00 1021200.00 -12,900.00 资讯 1.3月24日，上期所沪镍期货仓单录得27296吨，较上一交易日增加25吨；最近一周，沪镍期货仓单累计减少897吨，减少幅度为3.18%；最近一个月，沪镍期货仓单累计减少958吨，减少幅度为3.39%。2.3月24日，LME镍库存录得20.07万吨，较上一日增加12吨，增加幅度为0.01%；最近一周，LME镍库存累计减少192.00吨，减少幅度为0.10%；最近一个月，LME镍库存累计增加7782.00吨，增加幅度为4.03%。3.3月24日，沪镍前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓10.24万手，空单持仓11.49万手，多空比0.89.净持仓为-1.24万手，相较上日减少876手。 投资策略 镍 前一交易日沪镍主力合约震荡整理，成交量为190892手（-17474），持仓量为109887手（-678），伦镍上涨1.34%。现货市场成交活跃度一般，基差升水。供给端，镍矿价格持平，镍矿到港量变动较小，港口库存小幅下滑；2月印尼部分主产区生产有所调整，排产减少，金属量有下调预期；国内炼厂持续亏损，产量在季节性检修后小幅修复，因2月自然日减少，产量小幅下滑。需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产稳中向好；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所库存减少，LME增加，社会库存增加，保税区库存持稳。综上，印尼和菲律宾雨季尚未结束，印尼政府对镍产业政策调整频繁，矿端扰动尚存，对镍价形成一定支撑，但精炼镍过剩格局未改，对镍价走势形成一定压制，镍价高位回落，预计短期价格震荡偏弱整理，空单可继续持有，后续关注印尼PNBP政策最终落地情况。 不锈钢 前一交易日不锈钢主力合约震荡整理，成交量为164588手（-201），持仓量为138991手（-3381）；现货市场成交一般，基差升水。库存来看，上期所库存小幅减少，上周300系社会库存为725900吨（-3500）。供给方面，2月不锈钢排产小幅下降。需求方面，终端需求逐步恢复。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。综上，供给端相对宽松，需求端恢复缓慢，加之原料端对不锈钢价格支撑有限，不锈钢价格缺乏持续上涨动力，预计短期不锈钢维持区间震荡。操作上，建议观望。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具