镍与不锈钢日评：区间整理

镍与不锈钢日评20250227：区间整理 交易日期（日） 2025-02-26 2025-02-25 2025-02-19 较昨日变化 近两周走势 上海期镍 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 123750.00 123930.00 123830.00 -180.00 期货连一合约 收盘价 123960.00 124150.00 123990.00 -190.00 期货连二合约 收盘价 124130.00 124350.00 124220.00 -220.00 期货连三合约 收盘价 124450.00 124590.00 124540.00 -140.00 期货活跃合约 收盘价 124130.00 124350.00 123830.00 -220.00 成交量（手） 113228.00 108690.00 76033.00 4,538.00 持仓量（手） 115635.00 105646.00 59195.00 9,989.00 库存（吨） 27891.00 28033.00 29281.00 -142.00 价差（近月与远月） 沪镍近月-沪镍连一 -210.00 -220.00 -160.00 10.00 沪镍连一-沪镍连二 -170.00 -200.00 -230.00 30.00 沪镍连二-沪镍连三 -320.00 -240.00 -320.00 -80.00 基差（现货与期货） SMM1#电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价 720.00 575.00 1145.00 145.00 镍现货价格 镍矿（美元/湿吨） 菲律宾红土镍矿0.9%(CIF)-平均价 32.00 32.00 31.00 0.00 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)-平均价 53.00 53.00 52.00 0.00 红土镍矿1.8%(CIF)-平均价 72.00 72.00 71.00 0.00 镍矿海运费菲律宾-连云港-平均价（美元/吨） 7.50 7.50 7.50 0.00 镍矿海运费菲律宾-天津港-平均价（美元/吨） 8.50 8.50 8.50 0.00 镍豆（元/吨） 镍豆-平均价 123500.00 123575.00 123525.00 -75.00 电解镍（元/吨） SMM1#电解镍-平均价 124850.00 124925.00 124975.00 -75.00 1#金川镍-平均价 125750.00 125775.00 126025.00 -25.00 1#金川镍沪镍合约升贴水-平均价 1800.00 1750.00 2050.00 50.00 1#进口镍-平均价（俄镍） 123950.00 124025.00 123975.00 -75.00 1#进口镍沪镍合约升贴水-平均价（俄镍） 0.00 0.00 0.00 0.00 中国保税区电解镍(板)美元溢价（美元/吨） 50.00 50.00 50.00 0.00 镍生铁（元/吨） 1.5-1.7%镍生铁(出厂价)-平均价 3450.00 3450.00 3450.00 0.00 8-12%高镍生铁(出厂价)-平均价（元/镍点） 979.00 976.00 967.50 3.00 硫酸镍（元/吨） 电池级硫酸镍-平均价 26720.00 26720.00 26730.00 0.00 电镀级硫酸镍-平均价 30500.00 30500.00 31000.00 0.00 高碳铬铁 全国高碳铬铁平均价格（元/50基吨） 7583.33 7583.33 7583.33 0.00 交易日期（日） 2025-02-26 2025-02-25 2025-02-19 较昨日变化 近两周走势 LME3个月镍 镍现货官方价 0.00 15325.00 15300.00 -15,325.00 伦敦期镍 （美元/吨） LME3个月镍 收盘价（电子盘） 0.00 15360.00 15415.00 -15,360.00 收盘价（场内盘） 0.00 15336.00 15404.00 -15,336.00 成交量（手） 6634.00 6358.00 5142.00 276.00 沪伦期镍价格比值 #DIV/0! 8.10 8.03 #DIV/0! LME15个月镍 收盘价（场内盘） 0.00 16157.27 16236.00 -16,157.27 价差（近月与远月） LME镍0-3个月 #N/A -212.37 -220.32 #N/A LME镍3-15个月（场内盘） 0.00 821.27 832.00 -821.27 基差（现货与期货） LME3个月镍官方价-电子盘收盘价 0.00 -35.00 -115.00 35.00 LME镍库存 注册仓单（吨） 0.00 182196.00 181872.00 -182,196.00 注销仓单（吨） 0.00 9912.00 10308.00 -9,912.00 总计（吨） 192108.00 192642.00 190452.00 -534.00 交易日期（日） 2025-02-26 2025-02-25 2025-02-19 较昨日变化 近两周走势 上海不锈钢 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 13255.00 13255.00 13260.00 0.00 期货连一合约 收盘价 13200.00 13155.00 13160.00 45.00 期货连二合约 收盘价 13165.00 13130.00 13125.00 35.00 期货连三合约 收盘价 13225.00 13190.00 13175.00 35.00 期货活跃合约 收盘价 13165.00 13130.00 13125.00 35.00 成交量 162673.00 188605.00 123284.00 -25,932.00 持仓量 162846.00 170512.00 150734.00 -7,666.00 库存（吨） 92033.00 90538.00 104058.00 1,495.00 价差（近月与远月） 沪不锈钢近月-沪不锈钢连一 55.00 100.00 100.00 -45.00 沪不锈钢连一-沪不锈钢连二 35.00 25.00 35.00 10.00 沪不锈钢连二-沪不锈钢连三 -60.00 -60.00 -50.00 0.00 基差（现货与期货） 304/2B卷-切边(无锡)平均价-活跃合约 435.00 520.00 500.00 -85.00 304系不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)平均价 13100.00 13150.00 13125.00 -50.00 304/2B卷-切边(无锡)平均价 13600.00 13650.00 13625.00 -50.00 304/No.1卷(无锡)平均价 12550.00 12550.00 12525.00 0.00 304/2B卷-毛边(佛山)平均价 13150.00 13150.00 13125.00 0.00 304/2B卷-切边(佛山)平均价 13675.00 13675.00 13650.00 0.00 304/No.1卷(佛山)平均价 12550.00 12550.00 12525.00 0.00 316系不锈钢 316L/2B卷（无锡）平均价 24025.00 24025.00 24000.00 0.00 316L/NO.1卷（无锡）平均价 3750.00 3750.00 3750.00 0.00 316L/2B卷（佛山）平均价 24125.00 24125.00 24100.00 0.00 316L/NO.1卷（佛山）平均价 22825.00 22825.00 22800.00 0.00 废不锈钢 Ni≈7.0-7.2%废不锈钢-平均价 9050.00 9050.00 8900.00 0.00 Ni≈7.4-7.6%废不锈钢-平均价 9400.00 9350.00 9300.00 50.00 304边料(佛山)-平均价 9600.00 9550.00 9500.00 50.00 316回炉料(上海)-平均价 17300.00 17300.00 17100.00 0.00 316回炉料(佛山)-平均价 17300.00 17300.00 17100.00 0.00 交易日期（周） 2025-02-21 2025-02-14 2025-02-07 较上周变化 近三月走势 SMM中国港口镍矿总库存 全国港口镍矿库存总计（万湿吨） 760.60 796.60 808.60 -36.00 SMM上海保税区镍库存 镍豆 600.00 600.00 600.00 0.00 镍板 5000.00 5000.00 4800.00 0.00 总计 5600.00 5600.00 5400.00 0.00 SMM纯镍社会库存（吨） 镍豆 68.00 68.00 68.00 0.00 镍板 47209.00 49459.00 44691.00 -2,250.00 总计 47209.00 49459.00 44691.00 -2,250.00 交易日期（周） 2025-02-21 2025-02-14 2025-02-07 较上周变化 近三月走势 不锈钢现货库存量（吨） 200系不锈钢 176300.00 181100.00 172900.00 -4,800.00 300系不锈钢 675000.00 678900.00 644900.00 -3,900.00 400系不锈钢 124100.00 115800.00 126100.00 8,300.00 总库存 975400.00 975800.00 943900.00 -400.00 资讯 1.印尼镍业公司PTMerdekaBatteryMaterials表示，已与战略合作伙伴签署最终协议，将建设一座价值18亿美元的高压酸浸工厂，生产电动汽车电池使用的镍材料。 2.2024年，奥托昆普不锈钢总交付量约179.3万吨，同比减少11.3万吨，减幅5.93%。其中，欧洲交付量约122.2万吨，同比减少 14.5万吨，减幅10.61%；美洲交付量约59.6万吨，同比增加4.4万吨，增幅7.97%。3.2月25日，LME镍库存录得19.26万吨，较上一日减少186吨，减少幅度为0.10%；最近一周，LME镍库存累计增加3126.00吨，增加幅度为1.65%；最近一个月，LME镍库存累计增加1.88万吨，增加幅度为10.84%。4.2月25日，上期所沪镍期货仓单录得28,033吨，较上一交易日减少149吨；最近一周，沪镍期货仓单累计减少1360吨，减少幅度为4.63%；最近一个月，沪镍期货仓单累计减少287吨，减少幅度为1.01%。 投资策略 镍 前一交易日沪镍主力合约震荡震荡偏弱。供给端，镍矿价格持平，镍矿到港量变动较小，港口库存小幅下滑；2月印尼部分主产区生产有所调整，排产减少，金属量有下调预期；国内炼厂持续亏损，产量在季节性检修后小幅修复，因2月自然日减少，预计产量小幅下滑。需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产下降；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所库存减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持平。综上，当前印尼内贸矿供应相对宽松，市场流通有所增加，原料端支撑减弱，需求端复产缓慢，精炼镍过剩格局未改，对镍价走势形成一定压制，预计短期镍价区间整理为主，策略上考虑逢高沽空，后续持续关注下游复产情况。 不锈钢 前一交易日不锈钢主力合约震荡整理。库存来看，上期所库存持平，上周300系社会库存为675000吨（-3900）。供给方面，2月不锈钢排产小幅下降。需求方面，终端需求逐步恢复。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。综上，供给端相对宽松，需求端恢复缓慢，加之原料端对不锈钢价格支撑有限，不锈钢价格缺乏上涨动力，预计短期不锈钢维持低位震荡。操作上，建议观望。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的