近两周走势分析
沪镍市场：
- 期货合约：近月合约收盘价从123850元/吨上涨至125460元/吨，涨幅1,460元/吨；成交量减少12,471手至75,635手，持仓量减少11,062手至31,409手。
- 库存：上期所库存减少，LME库存增加，社会库存减少，保税区库存持平。
- 基差：SMM 1#电解镍平均价与沪镍活跃合约收盘价基差从-2,010元/吨收窄至-2,010元/吨。
- 镍矿：菲律宾红土镍矿价格持平，海运费持平。
- 下游需求：三元排产下降，不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定。
- 投资策略：短期镍价窄幅整理，建议逢反弹沽空。
沪不锈钢市场：
- 期货合约：近月合约收盘价从13390元/吨上涨至13440元/吨，涨幅50元/吨；成交量减少47,123手至159,500手，持仓量增加702手至175,847手。
- 库存：上期所库存持平，300系社会库存减少3,900吨至675,000吨。
- 基差：304/2B卷切边(无锡)平均价与活跃合约基差从-13,045元/吨收窄至-13,045元/吨。
- 成本端：高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。
- 需求端：终端需求逐步恢复。
- 投资策略：预计不锈钢低位震荡，建议观望。
近三月走势分析
镍矿库存：
- 全国港口镍矿库存总计从808.60万湿吨下降至760.60万湿吨，减少36.00万湿吨。
- 镍豆库存保持不变，镍板库存减少2,250吨至47,209吨。
不锈钢库存：
- 200系不锈钢库存减少4,800吨至176,300吨。
- 300系不锈钢库存减少3,900吨至67,890吨。
- 400系不锈钢库存增加8,300吨至124,100吨。
- 总库存减少400吨至975,400吨。
资讯与市场动态
- 中伟股份终止与POSCO Holdings的合资建厂事项，加快出海步伐，印尼镍产品产出超3.5万吨。
- 沪镍前20名期货公司净持仓为-1.83万手，较上日减少4,725手。
- 印尼镍矿工协会2025年2月矿物参考价格为15,276.11美元/干吨。
研究结论
- 镍市场：供给端镍矿供应偏紧，需求端精炼镍过剩格局未改，短期镍价窄幅整理，建议逢反弹沽空。
- 不锈钢市场：需求端逐步修复，库存止增转降，原料端支撑有限，预计不锈钢低位震荡，建议观望。
