核心观点与关键数据
镍市场
- 期货走势：沪镍主力合约近两周震荡整理，近月合约收盘价129950元/吨，较昨日下跌760元，成交量208366手，持仓量110565手。
- 现货市场：SMM 1#电解镍平均价130050元/吨，较昨日下跌550元，基差升水。
- 供给端：印尼镍矿排产减少，金属量下调预期；国内炼厂持续亏损，产量小幅修复。
- 需求端：三元排产下降，不锈钢厂排产稳中向好，合金与电镀需求稳定。
- 库存：上期所库存减少，LME增加，社会库存增加，保税区库存持稳。
- 关键数据：2月中国硫酸镍进口3613吨，环比增长17%；镍矿进口1146104吨，环比增长25.68%。
- 研究结论：印尼和菲律宾雨季扰动镍价，精炼镍过剩格局压制价格，短期震荡偏弱，空单可继续持有。
不锈钢市场
- 期货走势：沪不锈钢主力合约近两周震荡整理，近月合约收盘价13390元/吨，较昨日上涨5元，成交量164789手，持仓量142372手。
- 现货市场：现货成交一般，基差升水。
- 库存：上期所库存小幅减少，300系社会库存725900吨，较上周减少3500吨。
- 供给端：2月不锈钢排产小幅下降。
- 需求端：终端需求逐步恢复。
- 成本端：高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。
- 研究结论：供给端相对宽松，需求恢复缓慢，原料支撑有限，短期区间震荡，建议观望。
库存与价格
- 镍矿库存：中国港口镍矿总库存606.6万湿吨，较上周减少19万。
- 镍豆与镍板库存：上期所镍豆库存68吨，镍板库存47108吨，较上周减少2130吨。
- 不锈钢库存：200系、300系、400系不锈钢总库存1016100吨，较上周减少12900吨。
- 价格：LME3个月镍价0.0016210美元/吨，较昨日下跌16.210美元；沪镍主力合约价差（近月与远月）100元/吨。
投资策略
- 镍：短期价格震荡偏弱，空单可继续持有，关注印尼PNBP政策。
- 不锈钢：短期维持区间震荡，建议观望。
资讯与风险提示
- 海关数据：2月中国硫酸镍净进口3483吨，环比增长17%；2月镍矿进口1146104吨，环比增长25.68%。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎。
