宏观要闻
- 央行开展4500亿元MLF操作，实现净投放630亿元，标志着MLF利率的政策属性完全退出，有利于降低银行负债成本。
- 比亚迪2024年营收7771亿元，同比增长29%；净利润402.54亿元，同比增长34%，拟每10股派现39.74元。
- 国务院公布《实施〈中华人民共和国反外国制裁法〉的规定》，完善反制措施。
- 修订后的《保障中小企业款项支付条例》自2025年6月1日起施行，加大清理拖欠力度。
- 1-2月全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；证券交易印花税同比增长58.9%。
- 多地出台新一轮楼市新政，提升公积金贷款额度、降低首付比例，部分地区设置购房“冷静期”。
- 智元机器人新增腾讯等股东，法定代表人变更为邓泰华。
- 美国总统特朗普宣布将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税。
- 日本央行行长植田和男表示，不排除卖出所持日本国债的可能性，将继续执行合适的政策以实现2%的通胀目标。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：现货市场稳中偏弱，上涨缺乏持续动力，建议反弹做空为主。
- 油脂：全国重点地区三大油脂商业库存总量为204.52万吨，较上周减少3.61万吨，建议回调做多参与。
- 白糖：郑糖受外盘带动维持高位震荡，建议关注6050元支撑位，警惕4月巴西新榨季开榨带来的供应压力。
- 玉米：市场受高库存压制，南北港口库存均处历史高位，建议观望为主，注意新麦上市带来的替代压力。
能源化工
- 烧碱：氧化铝价格持续下行，企业成本压力增加，市场情绪持续悲观，建议短线减仓反弹。
- 焦煤煤焦：洗煤厂和贸易商采购意愿略有增强，焦钢依旧保持低库存策略，短时双焦低位企稳，震荡运行。
工业金属
- 铜铝：国内铜精矿加工费仍然处于负值，美国对铜加征关税风险或继续推动铜价偏强运行，铝价保持高位整理。
- 氧化铝：国内氧化铝新增产能投产逐步落地，现货价格跌至行业平均成本线附近，供需整体过剩，建议偏弱运行。
- 螺纹热卷：现货市场成交好转，产业延续降库，螺纹钢库存处于历史偏低水平，热卷需求韧性偏强，短时钢价低位形成重要支撑，企稳反弹。
- 铁合金硅铁：硅铁市场减产增多，成本下移，需求相对谨慎，价格上行乏力，低位震荡运行。锰矿持稳，锰硅仓单继续回升，低位弱势震荡运行。
- 碳酸锂：供应端压力显著，需求端分化，价格虽小幅反弹，但在供应过剩格局未改背景下，建议仍以7.4万元为压力位逢高沽空。
金融股指
- A股三大指数探底回升，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。
- 市场进入攻守转折点，经济企稳迹象初现，基建、制造业投资高位上行，地产投资降幅收敛。
- 恒生科技指数短期或向下寻找支撑，若回调力度较大，5420点附近的支撑较为坚实。
- 科技板块AI产业逻辑转变，国内科技企业有望凭借市场与场景应用优势获得成长机会。
- 后市需关注居民资金和企业盈利，若牛市趋势不改，季节性扰动可能是低吸的时机。
- 期指短线调整后注意重要均线位置得到支持的买入机会；仍可以关注IF/IH与IC/IM的组合套利策略。
- 期权每日股指：A股三大指数探底回升，红盘报收，超过380只个股下跌。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量上涨，IH加权指数减仓缩量上涨，IM加权指数增仓缩量下跌。趋势投资者可买入牛市看涨价差或多50空1000套利；波动率投资者卖出宽跨式做空波动率。
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