黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.统计局和海关总署数据：1-2月汽车产量445.4万辆，同比增长13.9%；1-2月，累计出口97万辆，同比增16.8%。1-2月，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%；新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月23日星期日 2. 1-2月，进口煤及褐煤7612万吨，同比增长2.1%；其中炼焦煤方面，进口蒙古国炼焦煤644万吨，同比增长34.7%，进口加拿大炼焦煤210万吨，同比增长165%，进口美国炼焦煤262万吨，同比增长458%，进口澳大利亚炼焦煤176万吨，同比增长49%。 3. 110家洗煤厂煤炭开工率录得62.61%，环比+0.59%，精煤日均产量录得53.02万吨，环比+0.27万吨；523家样本矿山炼焦煤开工率录得84.06%，环比-0.84%，原煤日均产量录得189.48万吨，环比-1.89万吨；精煤日均产量录得73.69万吨，环比-0.26万吨。 4.炼焦煤港口库存录得376.42万吨，环比-17.2万吨；247家钢铁企业炼焦煤库存录得757.82万吨，环比-4.46万吨；全样本独立焦化企业录得822.22万吨，环比+41.71万吨；矿山端精煤库存和原煤库存分别录得372.67万吨和464.39万吨；分别环比-8.91万吨和+35.73万吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 炼焦煤进口数据上体现出，进口对国内市场冲击较大。1-2月煤炭整体进口量，虽增幅不大，但其中炼焦煤进口大幅增加，蒙煤数量最多，美国炼焦煤增幅最大，关税影响暂未体现到1-2月份进口数据中。国内整体煤炭市场情绪转弱，山西煤炭减产证伪，同时海关辟谣进口煤限制政策，产地煤矿复产速度加快，焦煤供应端暂未看到减量，反而有增加趋势。下游需求较好，铁水产量维持高位，上周日均铁水达236万吨，对双焦需求也维持在高位，继续上行空间有限，需看到供应端收缩，才会减轻焦煤供应压力。国内仍维持煤炭稳产增产目标，关注进口煤数量变化，预期俄罗斯远东运力减少，以及进口美国焦煤关税增加，均会限制二者的煤炭进口量；印尼HBA定价政策暂未实质影响煤炭价格，关注后期博弈，虽进口印尼焦煤数量少，但动力煤数量较多。短期市场心态偏弱，焦煤价格仍将承压。【交易策略】 短期焦煤价格仍会承压，若有套保需求05和09合约都可考虑，反弹后套保可通过期货或买入看跌期权。05合约下方支撑关注950-960元/吨，上方压力关注1050-1060元/吨；09合约下方支撑关注1000-1010元/吨，上方压力关注1120-1130元/吨。 黑色系焦煤焦炭周度策略 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭周度数据好转，维持降库节奏，且钢厂、焦化厂、港口库存同降，主要得益于钢厂需求好转，而由于成本支撑减弱，焦炭期价继续承压下行。焦炭目前累降十一轮，降幅达550-605元/吨。终端需求方面，下游钢材表需较好，制造业产量和出口数据同比均有增加，带动铁水产量高位，也维持了焦炭的高需求，但焦化厂在产业链议价能力较弱，没有焦煤支撑情况下，钢厂仍对焦炭有提降预期。【交易策略】 空09焦化利润或反弹后空05合约。05下方关注1500-1510元/吨附近支撑，上方关注1630-1640元/吨压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................5图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................5图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................6图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................6图14：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图17：库存:焦炭:钢厂(247家)...................