一周简评-国债期货

2025-03-21 17:11:19 研究员：刘洋从业资格号：F3063825交易咨询号：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 日期：2025年3月21日 【国债期货】交易型投资波段操作 【行情复盘】本周国债期货整体走势为探底反弹，以10年国债期货主力合约走势为例，周一大幅下跌、创全周低点，周二反弹，周三再下探，周四大幅高开全天大幅上涨，周五平开后宽幅震荡、小幅下跌。30年期国债期货主力合约TL2503全周下跌0.54%，10年期T2503下跌0.25%，5年期TF2412下跌0.16%，2年期TS2412下跌0.01%。全周超长期30年期国债期货主力合约跌幅相对较大。 【重要资讯】 1．公开市场：本周（3月17日-3月21日）央行共开展14117亿元7天期逆回购操作，本周有5262亿元7天期逆回购和3870亿元1年期MLF到期，本周还有1200亿元国库现金定存到期，合计本周实现净投放3785亿元。3月20日公布的贷款市场报价利率（LPR）：5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均保持不变。 2．资金市场：本周资金市场短期利率与上周大致持平，本周DR001加权平均为1.78%，上周为1.78%，本周DR007加权平均为1.89%，上周为1.81%。本周同业存单发行利率小幅回落，本周1年期AAA同业存单利率均值1.96%，上周均值为1.99%。 3．3月17日国家统计局公布2月份一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%；二线城市二手住宅环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点；三线城市二手住宅环比下降0.4%，降幅与上月相同。4．3月17日国家统计局公布2025年前两个月主要宏观经济数据。1-2月全国固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%，市场预期3.8%，2024年同比增长3.2%。分类来看，1-2月广义基建投资（含电力）同比增长9.95%，市场预期增长7.1%，2024年同比增长9.19%。1-2月制造业投资同比增长9.0%，市场预期增长9.2%，2024年同比增长9.2%。1-2月份，全国房地产开发投资同比下降9.8%，市场预期下降9.7%，2024年同比下降10.6%。今年前两个月基建投资和制造业投资保持了较高增速，基建投资明显发力，房地产开发投资继续较大幅度负增长。5．1-2月份，全国新建商品房销售面积同比下降5.1%，2024年全年同比下降12.9%。1-2月份，全国新建商品房销售额10259亿元，同比下降2.6%，2024年全年同比下降17.1%。6．1-2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，市场预期增长5.1%，2024年全年同比增长5.8%。1-2月制造业累计增长6.9%，去年全年同比增长6.1%。1-2月份，规模以上工业企业产品销售率为95.5%，同比下降0.6个百分点。7．1-2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，市场预期4.5%，去年四季度社零同比增长3.8%。1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.6%，2024年同比增长5.2%。8．2月份，全国城镇调查失业率为5.4%，比1月上升0.2个百分点，比上年同期上升0.1个百分点。9．3月17日公布，美国2月零售销售环比上升0.2%，预估为上升0.6%，前值由下降0.9%修正为下降1.2%。10．3月18日公布，德国3月ZEW经济景气指数为51.6，预期50.3，前值26。欧元区3月ZEW经济景气指数39.8，前值24.2。11．3月18日美国财政部长表示，4月2日每个国家将有一个关税数字，对于某些国家而言关税可能较低。12．3月19日公布欧元区2月CPI同比增长2.3%，预期增长2.4%，前值2.5%；2月CPI环比增长0.4%，预期增长0.5%，前值下降0.3%。13．3月20日公布美联储3月议息会议利率决议，维持联邦基金目标利率不变，符合市场预期，美联储同时宣布放慢缩表，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，机构债务和机构MBS赎回上限每月350亿美元不变。美联储表示，美国经济面临的不确定性加重，将今年美国GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调0.1个百分点至 4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%；利率预测中值保持不变，仍预计今明年各两次25个基点降息。点阵图中，预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人，降息三次者降一人至两人。美联储主席在新闻发布会上表示，美联储无需急于调整政策立场，已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。 【市场逻辑】 3月17日国家统计局公布的前两个月中国宏观经济数据显示前两个月中国经济平稳运行，工业生产增长和固定资产投资增长好于市场预期，出口增速略有放缓，2月的全国城镇调查失业率略高于上年同期。2月，一线城市二手房价格环比下跌0.1%，结束自2024年10月以来的上涨态势。美联储3月议息会议决定联邦基金目标利率不变，符合市场预期。本周公布的3月LPR继续保持不变，符合市场预期。本周央行公开市场操作整体净投放，但周五再度净回笼。本周DR001加权平均与上周相同，但同业存单发行利率小幅回落。本周国债期货探底回升，扭转了市场单边下跌，但周四大幅反弹后，周五未能延续上涨、而是小幅回落，即使是在周五股指下行的情况下。国债期货短线或震荡。 【交易策略】 交易型投资波段操作。 免责声明: