橡胶产业链日度策略报告
摘要 农产品团队 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 天然橡胶： 【市场逻辑】 周四20号胶盘中强势拉涨，带动天然橡胶止跌反弹，主要受前两月天胶进口细分数据公布的影响。3月10日海关总署公布前两个月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量合计142.4万吨，同比增加23.3%。进口数据大幅增长引发市场对于20号胶仓单偏紧逻辑的质疑，高进口、累库偏慢、需求偏淡的数据间产生矛盾，由此推测标胶或存在隐形库存，受此影响，20号胶近期高位快速回调。但周四公布的细分数据表明，从泰国进口的标准胶增量并不如预期的那么多，主观的隐性库存或并不存在，市场开始再次交易4月份20号胶期现库存依然偏紧的预期，因此20号胶盘中大幅拉升，走势也较沪胶更加强势。当前20号胶情况并不明晰，一方面市场轮储收储消息不断，另一方面期货库存偏低、深色胶累库、后续预计将有船货集中到港，多空因素交织，市场对于04合约仓单交易逻辑也有所分歧。短线天然橡胶止跌，但新一轮割胶在即、利空因素偏多压制胶价反弹空间；节奏上NR要强于RU。前期天胶空单尤其是20号胶空单可平仓止盈，暂时观望。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月20日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 20号胶仓单忧虑再起，短线空单平仓暂时观望。RU2505支撑位16700-16800元/吨，压力位17400-17500元/吨。NR2505支撑位14200-14300元/吨，压力位15500-15600元/吨。套利策略上，RU-NR可暂时观望，等待价差进一步缩窄后再逢低介入。 合成橡胶： 【市场逻辑】 近期装置变动较为频繁，消息面对合成橡胶价格有所支撑，但下游压价情绪较浓，且成本端丁二烯供需宽松，拖拽合成橡胶走势。周四浩普新材料高顺丁橡胶装置计划于4月停车检修，近期受浙江传化、杨子石化等装置停车的消息面影响，合成橡胶价格坚挺区间震荡。但成本端丁二烯供需仍然呈宽松格局，2月进口量持续增加，尽管贸易商由于前期补库成本较高，挺价情绪较浓，但丁二烯产能利用率持续高位，供需宽松且无实质性利好，挺价难以延续，后续预计仍有下行空间。短线消息对合成橡胶支撑力度有所减弱，盘面上行乏力，再次偏弱。合成橡胶短线预计区间震荡，待丁二烯供需僵持被打破后或将再次走弱。【交易策略】 消息面利好效果减弱，成本端供需宽松，短线建议区间操作，BR2505合约支撑位13400-13500元/吨，压力位14000-14100元/吨。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................7一、重要资讯...........................................................................................................................................7二、产业数据跟踪....................................................................................................................................7第七部分期权相关数据.............................................................................................................................9 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图8：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................4图9：主流价:顺丁橡胶(BR9000):华东............................................................................................................................................4图10：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................4图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................5图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................5图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................5图15：收盘价：RU-NR价差..........................................................................................................................
