黑色系焦煤焦炭日度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.2025年1-2月份，中国原煤产量为76532.8万吨，同比增长7.7%；焦炭产量为8189.6万吨，同比增长1.6%。 2.据海关总署信息显示，2月中国进口煤及褐煤3436万吨，同比增长1.8%；1-2月累计出口7612万吨，同比增长2.1%。3. 3月20日临汾市场冶金焦价格偏弱运行，现一级干熄A<12.5、S<0.7、CSR>65、MT0出厂价现金价含税报1585-1640元/吨。4.印度商务部已提议对多种钢铁产品征收12%的临时“保障性”关税。根据印度贸易主管部门的初步决定，印度政府将对进口钢铁产品征收关税，预计先行实施200天。5.欧盟将收紧钢铁进口配额，从4月1日起将进口量再减少15%。此举旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月20日星期四 焦煤： 【市场逻辑】 19日价格大幅下跌后，20日焦煤价格整理，但市场情绪仍较悲观，进口澳煤价格下跌。在基本面上，目前焦煤价格长期压力来自终端需求，短期压力则来自焦炭和蒙煤进口。1-2月份蒙煤进口仍维持高位，且监管区库存较高，直接施压盘面价格。今年年度煤炭目标为稳产增产，不会有供给侧改革政策，供给压力的缓解来自进口煤的减少，以及煤矿亏损后主动减产。1-2月煤炭进口量同比增加，印尼HBA政策以及对美煤加征关税影响会在之后开始逐渐体现，短期进口端对价格仍有压力。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 空09焦化利润，焦煤和焦炭比例按1:1或1.2:1，价格方面，JM05合约下方关注990-1000元/吨支撑，上方关注1120-1130元/吨附近压力位。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭现货偏弱运行，成材价格下跌，钢厂虽仍有利润，但还会继续打压原料价格，焦炭预计还会有第十二轮提降。目前铁水产量维持日均230万吨，后期可能继续增加，但焦炭供应压力更大，焦化厂可快速复产。焦炭目前看不到价格向上驱动，但从估值角度看继续下行空间有限。焦炭自去年十月提降开始，累计落地十一轮，降幅550-605元/吨，期间没有明显反弹，下月焦炭主力合约面临换月，估值的修复留给05合约时间较少，更多关注09合约机会。 【交易策略】 焦炭期现正套（以09合约为主，若交割则选择05）。下方关注1500-1510元/吨附近支撑，上方关注1620-1630元/吨压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................6图14：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图17：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图18：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图19：焦炭1-5价差................................................................................
