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苯乙烯日报：纯苯下游负荷再度回落

2025-03-21 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 ZLY

核心观点与关键数据

纯苯方面：

港口库存下降至13.50万吨，加工费承压，美韩价差持续低位，韩国纯苯发往中国压力大。
下游开工回落，纯苯提货减少，短期压制加工费。

苯乙烯方面：

主力基差165元/吨，坚挺；非一体化生产利润预期压缩至-148元/吨。
港口库存下降至174300吨，商业库存下降至116500吨，处于库存回建阶段。
开工率73.8%，回落1.1个百分点。

下游硬胶方面：

EPS开工率56.68%，PS开工率67.40%，ABS开工率71.50%，均处于季节性低位。
EPS生产利润232元/吨，PS生产利润-119元/吨，ABS生产利润83元/吨，反映终端需求一般。

市场分析：

纯苯调油不及预期，韩国甲苯加工费低位，歧化利润修复，韩国纯苯发往中国压力持续。
苯乙烯港口库存季节性下降，下游硬胶成品库存偏高，终端需求一般。

策略与风险

策略：

单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩。

风险：

上游原油价格大幅波动；苯乙烯下游降负超预期。

苯乙烯日报：纯苯下游负荷再度回落

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