晨会纪要

交易咨询资格号： 2025年3月21日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.中国3月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月维持不变，符合预期。业内专家普遍认为，展望后续，政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下调时点或后移。 2.国家统计局发布数据，2月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.9%，25-29岁劳动力失业率为7.3%，30-59岁劳动力失业率为4.3%。 3.香港金管局维持基准利率在4.75%不变。香港2024年第四季GDP同比增长2.4%，全年GDP同比增2.5%。香港2月综合CPI同比升1.4%，预期升1.8%，前值升2%。 4.据央行统计，2024年末，我国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%。其中，银行业444.57万亿元，同比增6.5%；证券业15.11万亿元，同比增9.1%；保险业35.91万亿元，同比增19.9%。 5.理财子公司密集调降业绩比较基准，其中不少产品比较基准下限跌破2%，向银行定期存款利率逼近。此外，多家理财公司配合下调产品费率，以吸引客户留存。 6.中指研究院发布报告显示，2024年百强企业销售总额、销售面积分别为39483.8亿元、19546.3万平方米，同比分别下降26%、24.4%。百强企业继续向一二线核心城市高度集聚，重点城市销售贡献占比有所提升。 7.零一万物创始人兼CEO李开复表示，DeepSeek的崛起正彻底颠覆人工智能行业，并可能对OpenAI形成重大冲击。他预测中国市场最终可能仅剩DeepSeek、阿里巴巴和字节跳动三家主要AI模型公司，其中DeepSeek势头强劲。他进一步透露，近期中美两地的投资人几乎不再下注更多更贵的底层模型公司，而是更愿意投资AI应用、消费者应用、AI基础设施类型的创新企业。 8.英国央行维持基准利率在4.5%不变，符合市场预期。有三位此前支持降息的官员本次转而支持按兵不动。英国央行表示，全球贸易不确定性加剧，未来几次会议的货币政策没有预设路径。 9.欧洲央行行长拉加德指出，贸易局势的高度不确定性使得通胀前景变得更加不确定，重申将视情况来确定货币政策立场，不会预先承诺特定的利率路径。 10.据全美地产经纪商协会（NAR），美国2月二手房销量增长4.2%，至折合年率426万套，超出市场预期。售价中值同比上涨3.8%至39.84万美元，创下同期最高纪录。 11.美国上周初请失业金人数增加2000人至22.3万，略低于市场预期。前一周续请失业金人数189.2万人，略超预期。 股指期货 商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.3-5元/斤；而果农出售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.3-3.8元/斤。（数据来源：卓创资讯） 塑料 华北LL7830元/吨，降70元/吨，基差05+160，震荡走弱；华东LL 7900元/吨，降50元/吨，华东基差05+230，震荡；华南LL8000元/吨，降50元/吨，华南基差05+330元/吨，震荡。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率80.97%，PP日度产能利用率74.93%。（数据来源：隆众资讯） 碳酸锂 工业硅：据百川调研，有机硅企业联合减产操作加大执行，需求再度下滑给出工业硅新的向下压力。管绝对价格看已经击穿西南丰水期现金成本，但目前仍未见到挤出过剩供应给出的驱动转向。工业硅大矛盾还是高库存去化，近月去库困难，只能依靠挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，因此挤出边际供应之前，预计工业硅价格仍然易跌难涨，仍有继续创新低的可能。 多晶硅：基本面暂无新变化，盘面继续震荡运行。周初盘面资金增仓表现看或在交易4月的复产预期，日内有传言此前计划复产的新疆大厂复产预期推迟，跌至4.2万关口后低估值下多头资金也有跟进，盘面表现仍为资金博弈下震荡。周一SMM公布本周多晶硅库存环比+0.6万吨至26.7万吨，下游的正反馈目前还是卡在硅片环节，考虑新一轮签单周期在下周或下下周，新的节奏传导仍需时间。平衡表有修正预期，据SMM，硅片2季度配额发放，较此前预期有所增加，4月硅片增长预期较大；铁合金在线调研多晶硅4月排产仍在10万吨附近，支撑多晶硅去库预期，并且4-5月两个月达产的复产进度可能不及此前预期，实际复产力度仍有待观察。整体来看，上半年抢装预期之下组件排产有望维持高位，给予产业链正反馈支撑，目前的正反馈已经传导至硅片环节。交割品生成之前，盘面价格走势偏资金博弈，复产之前仍存去库预期，多晶硅高库存弱现实压力比较难走出强利空行情，延续震荡偏多思路。煤焦 焦煤：煤矿已恢复至正常水平，整体供应宽松。中间环节多持谨慎观望态度，采购意愿不强，对后市持看空心态。下游焦企利润空间有限，目前多数采取按需采购模式。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。