摘要
焦煤和焦炭价格持续下跌，JM2505合约跌2.15%收于1026元/吨，JM2505合约跌2.98%收于1026元/吨。
重要资讯：
- 中国2月出口钢铁棒材129万吨，同比增长79.8%；1-2月累计出口247万吨，同比增长51.3%。
- 中国2月进口煤及褐煤3436万吨，同比增长1.8%；1-2月累计出口7612万吨，同比增长2.1%。
- 中国房地产业协会将召开2025年房地产市场形势报告会，推动房地产市场止跌回稳。
- 2025年1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13736万吨，同比下降0.4%。
- 3月17日中国47港进口铁矿石库存总量14840.06万吨，较上周一增加70.26万吨；45港库存总量14420.06万吨，环比增加95.26万吨。
焦煤市场逻辑：
- 大型煤企加速去库存，下游压价，市场情绪悲观。
- 终端需求是焦煤价格长期压力，短期压力来自焦炭和蒙煤进口。
- 蒙古国焦煤进口量维持高位，监管区库存较高，施压盘面价格。
- 年度煤炭目标为稳产增产，进口煤缩量后价格压力有望缓解。
焦煤交易策略：
- 前期多单止损平出，下方关注990-1000元/吨支撑，尝试少量试多。
- 上方关注1120-1130元/吨压力位。
焦炭市场逻辑：
- 受焦煤情绪影响，焦炭期价大幅下跌，修复升水幅度。
- 港口贸易商准一焦报价降至1360元/吨，仍有第十二轮提降预期。
- 铁水产量暂稳，对原料需求有一定支撑，但欧盟碳关税和印度进口配额政策导致焦炭出口需求转弱。
- 焦炭估值较低，但长期需求承压，短期焦煤成本支撑较弱，主力合约下月面临换月。
焦炭交易策略：
- 期现正套（以09合约为主），或空09焦化利润。
- 下方关注1500-1510元/吨支撑，上方关注1620-1630元/吨压力位。
供需：
- 焦煤供给变化不大，精煤日产小幅增加。
- 焦炭第十一轮提降后，独立焦化减产幅度加大，钢厂铁水产量暂稳。
- 焦煤阶段性筑底对焦炭起到一定支撑作用，但现货端仍然偏弱。
库存：
- 焦煤整体库存增加，主要来自矿山原煤累库。
- 焦化厂库存进一步减产意愿增强，钢厂控制原料库存数量。
- 港口现货价格与期货相差较大，焦化库存向港口转移，钢厂库存维持降库趋势。
价差：
- 焦炭和焦煤各月价差及跨品种价差图示显示，焦炭/焦煤（5月）比值为1.01，焦炭/铁矿（5月）比值为0.98，焦炭/螺纹（5月）比值为1.02。
