宏观要闻
- 腾讯控股：2024年第四季度营收1724.5亿元，同比增长11%；调整后净利润553.1亿元，同比增长30%。全年资本开支767亿元，同比增长221%，其中AI研发投入707亿元。腾讯元宝日活激增超20倍，成为国内第三大AI平台。宣布2025年回购至少800亿港元股份，年度股息提升至每股4.5港元。
- 美联储：主席鲍威尔重申无需急于调整货币政策，已做好充分准备。通胀预期较长期与2%目标相符，但今年通胀取得进一步进展可能延迟。美国经济总体强劲，但不确定性加剧。
- 食品安全监管：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，提出21条措施，包括建立散装液态食品运输准运制度、跨境电商食品负面清单等。
- 知识产权纠纷：《国务院关于涉外知识产权纠纷处理的规定》公布，明确对外国国家以知识产权纠纷为借口对我国进行遏制、打压的应对措施。
- A股主题投资：中信证券首席策略师秦培景表示，2025年A股主题投资十大机遇：AI+、智慧交通、人形机器人、悦己经济、首发经济、生物制造、未来能源、产业安全、资本运作、产能化解。
- 指数基金费率调整：多家基金管理人宣布自3月21日起，部分指数基金指数使用费由基金管理人承担。
- 房地产市场：住建部加力实施城中村和危旧房改造，推进收购存量商品房，推动房地产市场止跌回稳。
- 新能源公交车补贴：三部门发布新能源公交车更新补贴实施细则，每辆车平均补贴8万元，更换动力电池的补贴4.2万元。
- 美联储经济预期：大幅下调2025年经济增长预期至1.7%（前值2.1%），上调通胀预期至2.8%（前值2.5%）。
- 欧盟半导体联盟：德国、法国等九国签署协议，组建“半导体联盟”，提升芯片自给能力。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：现货市场稳定，农民惜售，需求平淡，价格上涨缺乏持续动力，建议反弹做空。
- 油脂：豆油成交减少63%，美国农户计划增加玉米种植面积，减少大豆种植面积。马来西亚棕榈油维持4月份出口税率10%，参考价格上涨。建议短线参与。
- 白糖：期货小幅上涨，巴西即将迎来新榨季，丰产预期高；进口糖源减少。短期建议观望，关注巴西开榨前天气情况。
- 玉米：期货震荡下行，售粮进度达80%，进口玉米数量下降，饲料及深加工企业补库意愿增强。政策性收储支撑价格。建议观望，关注收储政策及进口政策变化。
- 生猪：全国生猪价稳中偏强，供应段企业减少出栏，需求端采购压力不大。期货贴水状态，技术反弹，建议空单离场观望。
- 鸡蛋：全国鸡蛋现货涨价，供应稳中有增，下游备货暂告一段落。期货季节性偏弱，反弹偏空思路不变。
能源化工
- 烧碱：现货价格稳定，氧化铝价格下行，企业成本压力增加，贸易商采购积极性低。建议观望。
- 焦煤焦：蒙煤进口市场趋弱，焦企微亏，钢厂增产犹豫，下游补库意愿不高。双焦继续偏弱震荡。
工业金属
- 铜：库存下降，铜精矿加工费负值延续，巴拿马和印尼铜矿出口恢复预期强。建议继续偏多。
- 铝：库存持平，消费地库存去库强于预期，警惕创高后减仓回落调整。
- 氧化铝：现货成交减少，出口窗口关闭，进口铝土矿增加。建议继续承压偏弱运行。
- 螺纹钢热卷：市场情绪偏弱，成交下滑，螺纹钢报价跌幅大于热卷。建议短时钢价延续震荡偏弱。
- 铁合金硅铁：硅铁持稳，硅锰价格下跌，成本下移，高仓单压力下整体趋弱运行。
- 碳酸锂：期货震荡下行，供应压力不减，需求增速不及供应。建议观望，关注7.5万元/吨支撑位，警惕下游高库存风险。
金融股指
- A股指数：三大指数小幅上涨，板块轮动为主，资金观望情绪浓。关注年报、一季报业绩披露，政策受益及业绩确定性方向或将受到青睐。
- 股指期货期权：IF、IH期货上涨，IM期货下跌。期权成交量PCR上升，持仓量PCR下降，加权隐含波动率升高。建议趋势投资者买入牛市看涨价差，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率。
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