方正中期钢矿日度策略报告（2025年3月18日）
螺纹钢
- 市场逻辑：短期承压。产量回升快于需求，库存下降但降幅低于去年，同比降幅收窄，粗钢减产政策不明朗，仓单压力可能较大。
- 经济数据：1-2月经济数据显示房地产内部分化，新开工同比下降近30%，施工、竣工降幅收窄，销售较去年四季度走弱但好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，基建偏强，广义投资增速接近10%，终端需求延续弱势。
- 高频数据：3月新增专项债发行速度放缓，政府支出积极性一般，对短期需求或有抑制。
- 交易策略：中期仍可逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3160-3200元，压力3280-3300元，区间内偏逢高卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：短期基本面持稳。产需双强，但减产政策不明朗，钢材利润承压，受黑色其他品种拖累。
- 经济数据：消费有改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探之中。
- 微观数据：热卷产量回升，库存同比略降。
- 交易策略：短期偏向区间交易，反弹至高位则参与卖保，05合约压力3400-3450元，支撑3280-3300元。
铁矿石
- 市场逻辑：短期供应同比持平，需求端钢厂盈利不差，铁水产量预计持稳略增，矿价跌至100美元及以下后，对非主流发运或有所抑制，短期向下空间可能不会过大。二季度后期铁水随钢材外需下降的可能仍在，而铁矿石二季度发运量环比或有10%增量，基本面可能已度过供需最好的阶段。
- 政策：周末以来并未有明确减产政策出台，对铁矿石利空冲击减弱，但年内减产概率仍存在，故中长期需求不乐观。
- 交易策略：短期矛盾不大，可考虑逢高滚动做空09合约，05合约尝试区间操作，支撑750-760元，压力800-810元。
套利策略
- 逢低做多10合约螺矿比：粗钢减产可能仍存在，铁矿石中期供应回升预期尚难证伪，从估值和基本面看，螺矿比中期偏多。
- 05合约卷螺差暂时观望：短期卷强螺弱，但热卷在产量回升后，对需求韧性要求上升，而关税对外需的影响尚未显现，因此卷螺价差若过大或引发钢厂转产。
- 螺纹钢5-10反套：螺纹近月需求偏弱，同时可能面临仓单压力，而粗钢减产预期仍在，因此螺纹反套可能持续，不过价差已较低，谨慎操作。
政策及产业讯息
- 中国47港进口铁矿石库存总量增加，45港库存总量环比增加。
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降。
- 三部门发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，支持国三、国四排放标准营运货车报废更新。
期现货市场数据
- 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货价格、期权交易数据、主要地区现货价格、钢坯及型钢现货价格、钢材成本利润、废钢价格及日耗量、铁矿石青岛港现货价格等数据。
基本面数据
- 提供了全国钢厂日均铁水产量、热轧卷板产量、螺纹钢周产量、热轧卷板表观消费量、螺纹钢表观消费量、螺纹钢总库存、热轧卷板总库存、300家钢铁企业废钢日耗量、铁水产量与铁矿石疏港量、铁矿石港口现货日均成交、铁矿石45港库存总计、247家钢厂进口铁矿石库存消费比等数据。
价差
- 提供了期货卷螺差、期货螺矿比、期货卷矿比、现货冷热价差、螺纹钢月间价差、热卷月间价差、铁矿石月间价差、螺纹钢主连基差等数据。
期货持仓
- 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的净多头前20名持仓变化、净空头前20名持仓变化等数据。
