晨会纪要

2025年03月19日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续缩量震荡，黄金板块表现较好 【基金研究】基金数据日跟踪（20250318） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】中国人民银行召开2025年科技工作会议 【财经要闻】中房协：定于3月27-28日在京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会 【财经要闻】2024年我国数字产业完成业务收入35万亿元 【财经要闻】国开行今年前2个月发放交通领域基础设施贷款835亿元 【财经要闻】工信部发文指导建设数字化能碳管理中心 【财经要闻】外交部：中方愿同湄公河五国打造“澜湄合作2.0版” 【财经要闻】特朗普：俄乌停火协议许多内容已达成一致 三、行业及公司动态 【行业动态】国家能源局：2月份全社会用电量同比增长8.6% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】TrendForce：英伟达GB300芯片多项设计规格将提升，预估3Q25后整柜系统将逐步扩大出货规模 【行业动态】部委发文促进绿证市场高质量发展 【重点公司跟踪】新产业（300832.SZ）：获得高尔基体蛋白73测定试剂盒医疗器械注册证 【重点公司跟踪】温氏股份（300498.SZ）：2月肉猪综合成本降至6.3元/斤，资产负债率降至51%-52% 【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：2024年实现营业收入392.41亿元，剔除特定商业化生产项目后的营收同比+5.20% 【公司跟踪】奥精医疗（688613.SH）：人工骨修复材料产品在越南获得注册证 【公司跟踪】上海家化（600315.SH）：发布2024年度业绩快报公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：2024年扣非归母净利润同比增长3.86% 【湖南省地方动态及政策】沈晓明：大力实施人才强省战略，为奋力谱写中国式现代化湖南篇章提供有力支撑 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续缩量震荡，黄金板块表现较好 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.35%，收于5366.72点；代表蓝筹股的上证指数涨0.11%，收于3429.76点；代表硬科技的科创50指数涨0.61%，收于1089.83点；代表创新成长的创业板指数涨0.61%，收于2228.64点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.42%，收于1441.88点。总体来看，硬科技板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.07%，收于2739.75点；代表大盘股的中证A100指数涨0.42%，收于3845.82点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.27%，收于4007.72点；代表中盘股的中证500指数涨0.41%，收于6133.3点；代表小盘股的中证1000指数涨0.34%，收于6611.93点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.60%，收于2716.9点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，家用电器、有色金属、通信涨幅居前，农林牧渔、美容护理、食品饮料跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.71倍，处于历史后31.52%分位，市净率（LF）估值为1.37倍，处于历史后13.31%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为105.97倍，处于历史后99.13%分位，市净率（LF）估值为4.94倍，处于历史后52.18%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.32倍，处于历史后14.96%分位，市净率（LF）估值为4.2倍，处于历史后28.08%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.23倍，处于历史后42.06%分位，市净率（LF）估值为1.64倍，处于历史后17.04%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为68.98倍，处于历史后99.71%分位，市净率（LF）估值为4.84倍，处于历史后99.28%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2982家公司上涨，共有2199家公司下跌，其中涨停公司79家，跌停公司13家，全市场成交额15642.22亿元，较前一交易日减少567.13亿元。 四、市场策略 大盘延续缩量震荡，黄金板块表现较好。周二市场全天震荡，三大指数小幅收涨，但全天成交额较上个交易日继续缩量。盘面上，市场热点依然轮动较快，其中黄金板块涨幅居前，充电桩概念表现活跃，机器人方向维持强势，港口板块盘中拉升，而白酒等消费方向迎来调整，具体来看： （1）黄金板块涨幅居前。据财联社报道，近期美国关税政策不确定性及通胀数据降温推升了避险需求，黄金价格近期屡创历史新高。此外，全球央行持续增持黄金储备的趋势未改，中国央行2月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第四个月增持。往后看，地缘政治风险、美元走弱等因素或支撑黄金中长期价格表现，黄金板块仍有一定配置机会。 （2）充电桩概念表现活跃。据wind资讯消息，比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，该技术可实现最高充电电压1000V，最大充电电流1000A，最高充电倍率10C，最大充电功率1MW，最高峰值充电速度可实现1秒2公里，5分钟充电407公里，此外比亚迪规划建设4000+“兆瓦闪充站”。受此消息刺激，充电桩概念表现活跃，多只个股实现涨停，近期可关注该方向走势是否有持续性。 总体来看，周二大盘延续缩量震荡走势，近期市场热点普遍轮动较快，仍然没有出现明显的主线方向。目前大盘仍处在震荡结构之中，静待市场放量并且形成新的主线，操作方面，可在近期热点方向的轮动中寻找低吸机会。 往后看，3-4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期在政策驱动下，可关注顺周期、消费及两会热点方向。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）政策支持的扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，并安排超长期特别国债3000亿元用于以旧换新。可关注消费电子、家用电器、白酒、汽车等方向。 （2）顺周期方向。近期国债收益率持续上行、外需不确定性逐步升温、科技方向已经率先领涨，后续A股顺周期风格存在补涨空间，关注有色、建筑建材等方向。 （3）科技和自主可控方向。近年来，我国以科技创新引领产业转型升级，全社会科技研发投入持续增加，在一系列前沿技术和“卡脖子”领域不断取得进展，科技自立步伐加快，叠加当前第四次科技革命加速，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （4）贵金属板块。在美国关税预期、地缘政治不确定性等避险需求驱动下，近期黄金价格屡创历史新高，同时中国央行连续四个月增持黄金，可关注A股贵金属板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250318） 刘 鋆（S0530519090001） 3月18日，LOF基金价格指数上涨0.43%，ETF基金价格指数上涨0.59%；上证50ETF上涨0.07%，沪深300ETF上涨0.22%，中证500ETF上涨0.43%；标普500ETF上涨0.98%，日经225ETF上涨0.78%，德国30ETF上涨1.48%，法国CAC40ETF上涨1.21%；黄金ETF上涨0.75%，豆粕ETF上涨0.36%，嘉实原油LOF上涨0.68%。18日，两市ETF总成交额约2389亿元，日内黄金、中概互联、恒生科技等ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 3月18日，1年期国债到期收益率持平在1.59%，10年期国债到期收益率下行0.7bp至1.89%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至30bp。1年期国开债到期收益率下行0.5bp至1.69%，10年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.93%。DR001下行1.4bp至1.79%，DR007上行6.3bp至1.96%。国债期货10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。3年期AAA级信用利差下行0.93bp至35.45bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在29.50bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】中国人民银行召开2025年科技工作会议 王 与碧（S0530522120001） 据人民银行网站消息，3月13日至14日，中国人民银行召开2025年科技工作会议。会议认为，2024年中国人民银行科技条线深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照行党委工作要求，开拓创新、担当作为，数字央行规划建设有序推进，科技体制机制不断健全，网络安全和数据安全管理持续加强，金融科技应用进一步深化，金融标准为民利企成效明显。会议要求，2025年中国人民银行科技条线要坚持以党的政治建设为统领，坚定不移深化全面从严治党，从严从实抓好中央巡视整改，着力强化科技队伍建设，推动科技工作高质量发展迈上新台阶。加强业技融合，深化数据治理，推动新技术应用，强化央行履职的信息科技支撑。推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。扎实做好有关领域“十四五”规划收官和“十五五”规划编制工作，围绕金融“五篇大文章”加大标准供给与实施力度，推动金融标准国际化跃升。 【财经要闻】中房协：定于3月27-28日在京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会 王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，为深入学习贯彻2025年全国“两会”和2024年中央经济工作会议精神，促进房地产开发企业了解宏观经济背景下房地产市场趋势，探索房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳，中国房地产业协会定于2025年3月27-28日，在北京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会。会议内容包括：1、学习“两会”精神与宏观经济分析；2、房地产市场现状与未来趋势；3、房地产金融市场分析；4、城市更新实操方案；5、房企兼并重组中财税操作实务；6、REITs对盘活存量房的作用；7、房地产新发展阶段分析与房企战略选择；8、AI人工智能与房地产场景应用及发展趋势；9、企业对话，高端交流。 【财经要闻】2024年我国数字产业完成业务收入35万亿元 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，2024年我国数字产业总体运行平稳，完成业务收入35万亿元，同比增长5.5%，实现利润总额2.7万亿元，同比增长3.5%。其中，电子信息制造业全面回升向好，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长11.8%，较上年提高8.4个百分点。消费电子市场全面回暖，拉动我国手机、微型计算机和彩电产量同比增长7.8%、2.7%和4.6%。在人工智能、云平台等新兴业务拉动下，软件业完成业务收入13.7万亿元，同比增长10%。通信业完成业务收入1.74万亿元，同比增长3.2%。数字基础设施量质齐升。截至2024年末，全国光缆线路总长度达7288万公里，累计建成5G基站425.1万个，具备千兆服务能力的10G PON端口达2820万个，建成千兆城市207个，实现县县通千兆、乡乡通5G，90%以上行政村实现5G网络覆盖。全国在用算力中心标准机架数超过880万，算力总规模较上年末增长16.5%。新型融合基础设施加速覆盖，累计建成5G虚拟专网5.5万个，移动物联网终端达26.6亿户。 【财经要闻】国开行今年前2个月发放交通领域基础设施贷款835亿元 王 与碧（S0530522120001） 据新华社